#雪球星計劃##量子熊貓##打新必備攻略#

大家好，我是量子熊貓。

今天A股磨磨蹭蹭的最后還是變綠草草收尾，兩市成交量9335億元，比昨天就多了145億，亢奮的情緒是有的，但是能量還是差了點，倒是北向繼續凈買入7.65億元。

(相關資料圖)

港股昨天沖得太猛感覺是有點扯到了，今天全面回調不過幅度并不算大，昨天期盼的二次突破還是被打臉了，下一波動能是周末開會把今年的GDP目標定高一點。

按熊貓年度策略的預期是4.5%-5.5%，現在會前多了PMI這劑腎上腺素，應該大概率在5%-5.5%之間吧，但是腎上腺素也有副作用，預期太好了，強刺激政策就不出來了，預期又對沖了預期……

特斯拉昨天公布了“宏圖3”計劃，把新能源板塊砸得頭暈眼花，永磁電機不用稀土，稀土大跌，下一代平臺將減少75%的碳化硅，碳化硅大跌，繼續減少零配件數量，一體壓鑄大跌，新車型沒發布整個新能源車上游產業鏈一起跌...

老馬這張嘴真的算得上一字千金，但需要注意老馬說的影響時間還遠著呢。

數字經濟卷土從來，數字經濟有種前年新能源的感覺，反正業績短期無法證偽，那就拉滿預期只談夢想，估計開會的政策重點也還是這貨，之前熊貓就談過看好奈何漲太兇下不去手，結果越下不去手就越漲...容我好好再想想。

美國上周首次申領失業救濟人數為19萬人，預估為19.5萬人，前值19.2萬人，又好于市場預期，衰退的美國經濟一直在超預期，這牛x的預期管理真的不是故意的嗎？

經濟太好加息預期升溫，美元升值，港股又得被傳導了。

感覺今晚用了好多個“預期”，那標題...干脆就叫預期吧。

接著進入今天打新內容，開始還是我們的常規聲明。

鑒于注冊制逐步開放且新股破發逐漸常態化，以及我中的新股也碰到了破發情況...所以決定推出一個打新必讀系列，專門分析判斷新股的申購價值。

這部分研究從2021年11月開始，截止目前已經分析數百只新股，整體統計下來準確率接近90%，但由于新股相比已上市企業更容易受到多方面因素影響，并且數據驗證周期仍然較短，會存在一定的風險。

因此我可以保證的是我會告訴你我是怎么分析的，并且我會按照這份計劃執行，我無法保證的是一定就不會破發。

新股考察要素說明

考察要素1：可比行業和企業。

看企業的經營范圍，判斷從屬行業，并選取相似度較大的可比公司，有現成的東西當然比較最省事。

考察要素2：發行價格和發行市盈率。

參考近期破發情況，股價越高破發風險就越大，這個因素不算很重要。

注冊制下新股發行定價和估值更趨于市場化，任何企業的價值都不可能擺脫行業基本面和企業基本面，所以市盈率是新股分析的絕對重點要素。

優秀的企業以其高于行業的成長性確實能夠獲得比行業更高的估值，所以第三步要篩選的就是成長性。

考察要素3：業績情況。

企業的以往營收和利潤是穩健增長還是逐年下滑？是否存在大幅波動，如果存在大幅波動需要重點考慮是否存在為了上市和估值調節報表的嫌疑。

考察要素4：市場情緒。

不可否認的是在新股發行中除了基本面以外，情緒面的影響權重也很大，特別是對于某些熱點賽道資金炒作意愿也更高，因此這部分分析也會綜合考量適當增加，當然一切都還是得從基本面出發。

下面進入正式內容。

2023年3月3日可申購新股分析

亞光股份（603282）：

企業基本情況：

全稱“浙江亞光科技股份有限公司”，主營業務為各類工業領域中的蒸發、結晶、過濾、清洗、干燥、有機溶 媒精餾等設備的研發、生產和銷售，并提供系統工程解決方案。

公司已開發出應用于多個生產工藝領域的自動化設備。

在制藥裝備領域，公司的主要產品包括膠塞/鋁蓋清洗機及無菌轉運系統系列、過濾洗滌干燥機系列、單錐干燥/混合機、結晶罐、分裝稱重軋蓋系統等。

在節能環保設備領域，公司的主要產品包括離心式蒸汽壓縮機系列、MVR系統系列、高效旋轉精餾床等。

a，制藥裝備系列、

b，節能環保設備系列

業務主要是一些專用設備，主要應用在制藥領域和節能環保跨領域。

具體營收方面，主要營收來源于節能環保設備，營收占比逐年提升超過60%，其次是制藥裝備。

對應行業為專用設備制造業，可比上市企業分別為東富龍（300171）、楚天科技（300358）、迦南科技（300412）。

發行情況：

企業由國金證券主承銷，新發行市值6.03億元，發行后總市值24.09億元，發行價格18.00元，發行市盈率14.75，PE-TTM10.77x，頂格申購需要13.0萬元市值。

對比專用設備制造業行業PE-TTM為36.11x，對比東富龍PE-TTM為23.24x，對比楚天科技PE-TTM為14.86x，對比迦南科技PE-TTM為56.44x。

業績情況：

公司預計2023年第一季度營業收入為24,463.98至29,900.42萬元，同比變動63.06%至99.30%；

預計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3,442.57至4,207.59萬元，同比變動61.67%至97.60%；

2022年營業收入91,618.34萬元，2021年營收48,390.86萬元，2020年營收41,839.81萬元，年復合增速為47.98%。

2022年扣非歸母凈利潤16,329.26萬元，2021年扣非歸母凈利潤9,010.16萬元，2020年扣非歸母凈利潤8,502.90萬元，年復合增速為38.58%。

2020-2022年營收和利潤增速都不錯，特別是2022年有較高增長，再到2023年一季度繼續高增長。

參考招股說明書解釋，主要因為新能源汽車行業快速發展拉動需求，同時制藥設備業務拓展較為順利。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為41.36%、38.61%和35.37%，毛利率逐年有較大下滑。

參考招股說明書解釋，主要因為產品銷售結構變化以及降價和原材料上漲的原因營銷。

跟同業對比來看，處于一般水平。

從公司基本面看，行業概念不錯，業績也很不錯。

從發行情況看，滬市主板發行，發行價格較低，發行市盈率不高，PE-TTM不高。

最后就不匯總了，沖就是了，另外這貨仍然是主板核準制新股。

打新評級：積極，我的操作：申購。

通達海（301378）：

企業基本情況：

全稱“南京通達海科技股份有限公司”，主營業務為電子政務領域的行業軟件開發。

公司主要為法院等客戶提供電子政務領域的信息化建設，主要產品或服務包括：軟件產品開發、智能終端、技術服務、運維服務和平臺運營。

此外，發行人還基于法院信息化建設，為其提供配套的司法輔助服務。具體如下：

a，軟件產品開發

軟件產品開發主要系發行人根據客戶的需求，為其開發相應行業應用軟件， 并配套提供服務器、存儲、網絡安全設備等硬件，從而幫助客戶實現業務流程的信息化。

軟件產品開發業務是發行人的核心業務，主要包括“智慧審判”、“智慧執行”、“智慧服務”、“智慧管理”等相關產品。

b，智能終端

智能終端主要系發行人自主研制的嵌入式軟件產品。

發行人委托供應商生產智能終端硬件部分，并嵌入公司專有軟件產品，銷售 給客戶。智能終端業務系發行人軟件產品開發業務的衍生業務。

發行人目前主要的智能終端情況如下：

c，技術服務

技術服務主要系發行人根據客戶需求，為其提供接口服務、數據對接、數據 遷移等一次性服務，是發行人軟件產品開發業務的衍生業務。

d，運維服務

發行人為客戶完成信息化建設以后，一方面相關的信息化建設產品需要進行日常維護，另一方面，信息化建設產品的使用者在使用過程中，也會存在培訓需求。

因此，發行人為客戶提供運維服務，保證信息化建設穩定運行，并向客戶收取對應的服務費。

e，平臺運營

平臺運營指的是公司開發出信息化平臺軟件后，保留平臺軟件的所有權，客戶使用公司平臺軟件開展業務，并依據業務量與發行人結算平臺運營服務費。

報告期內，發行人平臺運營業務尚處于起步階段，未來隨著發行人業務模式創新的進一步深化，平臺運營業務有望得到進一步發展。

f，司法輔助服務

客戶在使用發行人提供信息化產品的同時，可能會產生一些相關的需求，如使用電子卷宗相關的軟件產品時，存在將紙質卷宗掃描為電子卷宗的需求。

針對 客戶上述需求，發行人主要依托子公司江蘇訴服達，為客戶提供卷宗掃描、卷宗編目、卷宗整理裝訂、卷宗歸檔、文書送達等司法輔助服務，并收取對應的服務費。

在市場占有率方面，在智慧執行領域，公司的基礎型軟件“執行案件管理系 統”總計覆蓋了全國2,749家法院，占法院總數的78.45%，市場占有率全行業第一。

在智慧審判領域，公司的基礎型軟件“審判流程管理系統”總計覆蓋了全國989法院，占法院總數的28.22%，市場占有率全行業第二。

主要業務是軟件信息化系統開發還有運維的一些服務，然后還有一些配套的硬件終端，客戶主要以法院為主。

具體營收方面，主要營收以信息化建設為主，其次是司法輔助服務。

對應行業為軟件和信息技術服務業，可比上市企業分別為中科軟（603927）、新致軟件（688590）。

發行情況：

企業由海通證券主承銷，新發行市值10.93億元，發行后總市值43.70億元，發行價格95.00元，發行市盈率48.09，PE-TTM37.35x，頂格申購需要11.5萬元市值。

對比軟件和信息技術服務業PE-TTM為54.12x，對比中科軟PE-TTM為32.63x，對比新致軟件PE-TTM為26.41x。

業績情況：

2023年1-3月預計可實現營業收入7,500萬元至9,000萬元，較2022年1-3月變動-4.54%至14.56%；

可實現凈利潤650萬元至850萬元，較2022年1-3月變動-19.68%至5.04%；

可實現扣除非經常性損益后歸屬母公司股東的凈利潤550萬元至750萬元，較2022年1-3月變動-17.64%至12.31%。

2022年公司實現營業收入46,275.50萬元，較上年度同期增長2.78%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤8,417.67萬元，較上年度同期下降7.36%；

2021年營業收入45,023.47萬元，2020年營收33,671.88萬元，2019年營收24,474.43萬元，年復合增速為35.63%。

2021年扣非歸母凈利潤9,086.87萬元，2020年扣非歸母凈利潤7,286.38萬元，2019年扣非歸母凈利潤4,127.31萬元，年復合增速為48.38%。

2019-2021年，營收和利潤增速都較高，然后到2022年營收增速放緩，利潤有所下滑，再到2023年一季度表現依然較弱。

參考招股說明書，為發展業務新招聘了研發人員，導致研發費用增加所致。

具體毛利率方面，2019年到2022年上半年主營業務毛利率分別為56.49%、58.66%、56.65%及49.68%，毛利率逐年下滑。

參考招股說明書解釋主要因為產品會受到客戶及產品類型、成本占比、定制化程度等方面影響。

跟同業對比來看，處于較高水平。

從公司基本面看，行業概念還行，以往業績也還不錯，但這兩年已經開始回落。

從發行情況看，創業板發行，發行價格較高，發行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總如下。

打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

申購建議匯總：

亞光股份，打新評級：積極，我的操作：申購。

通達海，打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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$亞光股份(SH603282)$$通達海(SZ301378)$$中科軟(SH603927)$

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關鍵詞： 軟件產品 智能終端 營業收入