隨著疫情的逐漸過去， 以及政策暖風(fēng)頻吹， 貸款的越來越容易，被壓制了3年的買房需求逐漸回來了， 最近看房的人越來越多， 成交量也越來越高。我們可以開始尋找那些優(yōu)質(zhì)安全又低估的房地產(chǎn)標的了。本人最近買了不少雅居樂集團的股份，理由如下：

【資料圖】

一、安全：

1.隨著過去幾年的降杠桿， 很多民企房地產(chǎn)企業(yè)出了問題。所以買地產(chǎn)股，安全最重要。雅居樂集團在幾家房地產(chǎn)企業(yè)里面杠桿率非常低， 只有3倍多的杠桿。 有息負債比例低， 雅居樂最近幾年一直在降有息負債， 截至2022年中報， 只剩下702億的有息負債， 占總資產(chǎn)的23%， 而且2022年下半年還了很多有息負債， 可能2022年年報有息負債只有600億了， 這樣有息負債就只占總資產(chǎn) 的20%， 凈資產(chǎn)的75%了。

2.由于現(xiàn)在房地產(chǎn)企業(yè)國內(nèi)發(fā)企業(yè)債要求中債公司全額擔保， 所以要求非常嚴格。 目前民營房地產(chǎn)企業(yè)只有很少的幾家能在國內(nèi)發(fā)企業(yè)債，比如碧桂園，龍湖集團，濱江集團，雅居樂集團等寥寥幾家。也就是說雅居樂集團在發(fā)國內(nèi)企業(yè)債的白名單上。

3.隨著2023年房地產(chǎn)的回暖， 雅居樂的房產(chǎn)銷售額也逐步走高， 隨著現(xiàn)金收入的越來越多， 而雅居樂最近也不拿地， 現(xiàn)金流越來越好。

4.雅居樂還債壓力最高的2022年已經(jīng)過去， 在 2025年前沒有美元債到期， 而且隨著有息負債的越來越少， 利息支出也越來越少， 比如利息支出從2021年上半年的35.6億下降到了2022年上半年的20.8億。

5.雅居樂在歷史債務(wù)上0違約。

二、低估：

雅居樂集團的低估，在這里就不再贅述， 龐大的土地儲備， 0.13PB， 1PE，此外，還擁有超過一半的雅生活股權(quán)已經(jīng)完全說明了問題。

三、優(yōu)質(zhì)：

1.雅居樂房子的口碑很好， 很多都是精裝修出售， 在很多地方都是高端房產(chǎn)的代名詞。

2.雅居樂的土地儲備有一半在廣東和海南， 有20%在華東和海外。還有7%在目前房產(chǎn)最火爆的天津。

四、具有大幅反彈的可能性：

由于2022年雅居樂集團還債的壓力非常大， 而且當時候雅居樂還沒有發(fā)國內(nèi)公司債的資格，導(dǎo)致雅居樂在2022年賣了一些項目， 增發(fā)了3次， 并且出售了雅生活的一部分股權(quán)。市場開始擔心雅居樂集團的安全性， 所以估值大幅下降。隨著從2023年1月份開始， 雅居樂集團獲得了發(fā)型國內(nèi)公司債的資格， 并且房產(chǎn)交易量的日益高漲，當大家意思到雅居樂的財務(wù)安全性， 必然會恢復(fù)到合理的估值。

$雅居樂集團(03383)$$碧桂園(02007)$$龍湖集團(00960)$

@今日話題

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)企業(yè) 國內(nèi)公司 土地儲備