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假設(shè)國際布倫特油價(jià)70美元，中海油實(shí)現(xiàn)油價(jià)約每桶68美元，天然氣約每立方英熱7.08美元。前面帖子計(jì)算過，中海油對應(yīng)的非流動(dòng)資產(chǎn)平均投資回報(bào)率roa約百分之13.9。分別估算一下其各類資產(chǎn)在布倫特油價(jià)70美元下roa水平。1，圭亞那項(xiàng)目，已投產(chǎn)的兩個(gè)油田總投資約140億美元，日產(chǎn)量已達(dá)到每日38萬桶，近期可調(diào)整到日產(chǎn)40萬桶原油，比原設(shè)計(jì)產(chǎn)量34萬桶提高了百分之16，中海油持股百分之25，桶油成本約21美元，其中折舊攤銷約每桶12美元，年利潤約59.3億美元，roa約百分之42。2，巴西里貝拉油田，采用租賃fpso 的輕資產(chǎn)模式，式已投產(chǎn)油田總投資約57億美元，日產(chǎn)量約22萬桶油氣當(dāng)量，中海油持股百分之10，桶油成本約25美元，政府利潤油分成百分之41.65，所得稅百分之34，年利潤約14.8億美元，roa約百分之26，巴西布齊奧斯油田不再詳細(xì)估算，也按roa約百分之26計(jì)算。3，深海1號氣田，總投資約35億美元，年產(chǎn)氣30億立方米及部分凝析油，合桶油成本約16美元，實(shí)現(xiàn)價(jià)格每立方英熱7.08，約合每桶41美元，每桶利潤約18.8美元，年利潤約4.45億美元，roa約百分之12.7。4，渤海油田，屬於中海油低桶油成本優(yōu)質(zhì)油田，估計(jì)平均roa約百分之16一17左右。前面算過在國際油價(jià)70美元時(shí)，中海油桶油利潤平均約20.5美元，圭亞那項(xiàng)目桶油利潤約42.7美元，圭亞那項(xiàng)目桶油利潤約為中海油平均桶油利潤2.08倍，但roa數(shù)據(jù)是3.02倍，這個(gè)額外1.45倍差距是圭亞那相同投資規(guī)模下日油氣產(chǎn)量更大造成的。比如同樣6億桶可釆儲量的項(xiàng)目，圭亞那每日產(chǎn)量22萬桶，7.5年采完，而中海油南海油田每日產(chǎn)量14萬桶，11.7年采完。圭亞那項(xiàng)目投資效率更高，回收期更短。roa水平高，體現(xiàn)了油田高素質(zhì)，政府低利潤分成，低資源稅，低所得稅等因素。巴西項(xiàng)目也是高素質(zhì)油田，但高所得稅，高政府利潤分成，高資源稅把roa水平降了下來。中海油國內(nèi)油氣項(xiàng)目雖然通過企業(yè)各種努力把桶油成本降到了30美元左右的低水平，但油田素質(zhì)一般，項(xiàng)目日油氣產(chǎn)量較低，使得roa水平一般。中海油深海1號天然氣項(xiàng)目roa較低，但因?yàn)楹灥拈L協(xié)價(jià)，銷售氣價(jià)比較穩(wěn)定，而且項(xiàng)目可開釆約30年，對穩(wěn)定中海油業(yè)績有好處。前面分析過，沙特阿美桶油成本極低，各種稅收很高，最終桶油利潤和中海油差不多，但沙特阿美油田日產(chǎn)量很高，導(dǎo)致其roa很高。美國頁巖油桶油成本不低，但一次投資小，當(dāng)年產(chǎn)量高，使其在較高油價(jià)下實(shí)現(xiàn)了高roa水平。而中石油和中石化的油田素質(zhì)差，桶油成本高，日產(chǎn)量低，項(xiàng)目roa低。以上數(shù)據(jù)僅供參考。

關(guān)鍵詞： 每日產(chǎn)量 設(shè)計(jì)產(chǎn)量 項(xiàng)目投資