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今天說說我身邊的一個真實案例，一個被疫情壓垮的瑜伽館的生意。

這個瑜伽館不是只有一個店，是全國連鎖的品牌，已經有了80多家店，都是分布在一二線城市的頂級商圈，員工2000多人，營收曾做到一年5億多。

(資料圖片)

在這些頂級的商場的租金一天一平就高達30-40元，一年光租金就要幾百萬，疫情期間，動不動閉館，不能營業，但是租金人工開支一樣都不能少，最近老板寫了封公開信，實在撐不下去，個人的資產全部投入到公司中了，這已經是倒閉的狀態了，老板宣稱自己會私人償還這些債務。

為什么這是我身邊的事呢？因為創始人就是我老家的人，在當地也算個名人了，她事業成功后，在老家大山里，建了個原生態的瑜伽靜修中心，供大城市的客人來這里冥修，環境很好，貼近自然，我也去玩過幾次。

創始人饒秋玉71年生人，生長的這個地方也是農村，初中畢業后就沒讀書了，后來去做導游，還認識了后來的丹麥老公，嫁到丹麥，當然后來又離婚了，這是后話。偶然的因素練了瑜伽，也就喜歡上了瑜伽，后來北京一個朋友轉讓自己的瑜伽館，她就接手下了，從此開始了瑜伽館的經營，現在20年過去，全國已經有80多家門店。

（↑ 創始人，圖片來自官網）

她創建的梵音品牌已經是國內瑜伽行業的第一品牌，也是做得最大的，定位走中高端路線，一節課500-700 元。我姐跟她的很多親戚都認識，我甚至都跟她侄子是小學同學，當地政府為她的靜修中心還專門修一條路（靜修中心在山林深處），方便學員的進出，這次還是看到新聞報道，才知道她的生意已經支撐不下去的，我也這才深入的了解了一下他的瑜伽生意，也才知道全國規模已經做到如此之大。

（↑ 水均益對創始人的訪談）

所以，越是身邊不遠的人，也是感觸良多，越會唏噓不已。從2022年年中開始，就開始發不出工資，員工就開始有怨言，各種傳言四起，但是這個時候，居然還在預售和擴張開新店，想著利用新開的店繼續來支撐現有的運營，但是疫情對消費力還是有不小的影響，最終整個鏈條無法再運作，就轟然倒塌了。

每個月的工資房租支出就是千萬級別，現在整體債務大概幾個億，這確實壓得人喘不過氣來。

這個事我綜合了解后，有幾點說說吧：

1 瑜伽館是個充分競爭的行業，談不上什么護城河，就是靠用心運營和來取勝，紅利期間應該利潤還不錯，但是競爭和疫情讓現金流迅速枯竭倒閉。

2 單店至少 300 平起，有些甚至 700 平，每平 30-40 元每天，一家單店就要 300 多萬租金，80 多家門店光租金開支就要一年 2.5 億左右

3 據業內人士測算，瑜伽這門生意的開支大頭就是場地、老師課時費和銷售提成，扣除這些其實很難賺取利潤，創始人饒秋玉的文字也提到了瑜伽行業利潤微薄，基本就靠高效運營，單店凈利率肯定不高，甚至有業內人士認為商場里的瑜伽店單店很難盈利。

4 瑜伽店的生意特點就是開業之后，促銷買一波卡，提前預收不少現金，但是會計視角下的權責發生制的利潤可能微薄甚至虧本，但是因為有大筆預收款進來，老板會有一種虛幻的賺錢感，但其實那都是負債，服務完畢剩下的才是利潤。

一個單店，一場預售就有幾百萬的現金流，沒有風險管控意識的老板，對財務糊里糊涂很容易就把這筆錢挪作它用，像梵音就在疫情期間認為租金便宜，還逆勢擴張拿店，甚至多元化運作，進入餐飲、美容甚至還有酒吧，更甚至還有頭戴硬件！看企查查的信息，還注冊了旅游公司，攤子鋪的太大。

5 梵音全部采用直營的方式來擴張店鋪，這樣服務的品質可能好一些，但是會非常重資產，每家店的投入全部要總部親自來。

梵音是跟內部的員工采取合伙制開開新店，總部投入 90%的錢只拿 60%利潤，合伙員工 10%的投入拿 40%的利潤，整體來說，這個模式太重，遇到任何風吹草動，所有開支基本都是總部在扛，同樣的案例還有海底撈，也是疫情逆勢擴張拿店，結果發現消化不下來，店是多開了，但新開的店生意一般，后來又果斷的關店了一波，即時止損了。

但梵音的瑜伽館一直到最后一刻，都不關閉，和外部投資人也談得不順，結果融資失敗，發不出工資的時候也沒去裁員減開支，還在繼續預售，想著這點現金流能挺到疫情后，但新開店的預售也不行，整個就斷裂。

6 我發現傳統老板很懂財務應該不多，懂計算 ROE 應該更少，很多時候是憑直覺在創業。

王興在第一次校內網創業因為現金流斷裂而被迫出售公司后，在后面的創業都非常小心現金流的管理，百團大戰大家狂投廣告的時候，王興按兵不動，后來開記者招待會展示自己公司的銀行存款，給商戶和消費者信心，美團現在帳上常年保持千億資金

同樣財務穩健的還有拼多多，我觀察他們融資的節奏，出一次財報股價漲一次基本就融資一次，在融資市場行情好的時候要利用各種融資工具時刻準備好充足資金，拼多多賬面也是千億現金，而且沒有任何有息負債。

很多人在拼多多百億補貼的時候認為很難持續，但實際上拼多多的財務的非常穩健，這也才有了這兩年逆勢投入擴大市場。

很多傳統老板只知道計算毛利率，或者凈利率，也普遍覺得高毛利的就是好生意，但這只是表象，你投資100萬，最后年底手頭有多少可以分的錢也就是自由現金流才是最重要的。

7 管理上，任人唯親，管理混亂。查工商注冊信息，股東數很少，基本都是饒秋玉大股東，少數幾個都是自己的親戚，財務也是自己親戚，很多管理人員都姓饒，也不是說不能用親戚，很多家族企業也發展的挺好，但親戚用的太多很容易沒能力的人把持重要崗位。

有個感受就是，很多線下生意都還是挺難的，有時候外表看起來鋪的很大，但可能已經難以為繼了。傳統老板對債務的認知可能不如投資人深刻，金融市場玩杠桿很容易死掉，但是很多做實體生意的老板都比較膽大，對民間借貸和貸款上項目感覺有點隨意，很多甚至以私人財產抵押或者私人名義借貸，一旦債務出問題，就連帶上私人財產，導致這一輩子都很難翻身。

所以，不僅僅是股市上不能上杠桿，其實實體創業是一樣的，有些人在行情好的時候，膽子大，上杠桿實現了快速擴張，個人資產也快速膨脹，但是長期這樣干，碰到一次轉不過來，就資金鏈斷裂。

想起來黃崢那句話：如投資的創業，如創業的投資。本質上，投資和創業有很多方面是一樣的，你準備投錢干一個新項目的時候，這就是在投資，計算潛在的ROE（資產回報率），評估生意是不是一個好生意，競爭情況，后面能否有競爭優勢，這跟公司分析一樣的。

也只能祝饒女士最終能走過這個坎，所有創業的人其實都很不容易。

關鍵詞： 私人財產 基本都是