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純干貨！A股主要策略指數(shù)基金對(duì)比表，（03.09期）

2023-03-09 10:16:10 來(lái)源：雪球網(wǎng) 小 中

各位朋友好：

(資料圖片)

受美股鷹派加息言論影響，全球主要市場(chǎng)均呈現(xiàn)較大波動(dòng)，恒生指數(shù)昨日盤(pán)中跌破20000點(diǎn)大關(guān)，恒生科技指數(shù)跌破4000點(diǎn)大關(guān)。A股在“中字頭”價(jià)值回歸的帶動(dòng)下，大盤(pán)藍(lán)籌走勢(shì)明顯優(yōu)于中小創(chuàng)，創(chuàng)業(yè)板指連續(xù)回調(diào)，再次跌破2400點(diǎn)，2023年漲幅接近抹平。

其實(shí)，無(wú)論?dān)椗蛇€是鴿派，加息抑或降息，都是天要下雨、娘要嫁人的事。作為普通投資者，我們無(wú)法決定其走勢(shì)。但如果我們選擇標(biāo)的優(yōu)秀、持倉(cāng)搭配合理、安全邊際審慎、倉(cāng)位資金得當(dāng)，那就隨它去。

利率水平保持較高水準(zhǔn)，優(yōu)秀的標(biāo)的便會(huì)在底部會(huì)多磨一段時(shí)間，方便我們低估定投。利率水平逐漸下調(diào)，那市場(chǎng)便會(huì)穩(wěn)步反彈上漲，就安心持有等待價(jià)值回歸。經(jīng)歷過(guò)2022的我們，不需要有太多情緒起伏。

61還是繼續(xù)“種地”，今天給大家?guī)?lái)的是：

一、A股主要策略(SmartBeta)指數(shù)基金對(duì)比表

由上表可見(jiàn)：

1、對(duì)比寬基指數(shù)，大部分策略指數(shù)的跟蹤基金數(shù)量較少，沒(méi)太多可比較的余地。不過(guò)基于此表，大伙會(huì)對(duì)寬基策略會(huì)有一個(gè)更全面的認(rèn)識(shí)，收藏下來(lái)可以慢慢琢磨。

2、表內(nèi)策略因子主要集中于：紅利、價(jià)值、成長(zhǎng)、波動(dòng)、基本面和質(zhì)量，目前這6大因子是市場(chǎng)較為認(rèn)可的主要策略因子。諸如央視50、價(jià)值回歸（神奇公式）等指數(shù)要么凋零，要么清盤(pán)。

3、繼招商中證紅利、易方達(dá)中證紅利之后，博時(shí)中證紅利規(guī)模逐步上升，目前規(guī)模處于“1.5-5億”合適規(guī)模，其近一年收益率跑贏兩位紅利干將。不過(guò)差距畢竟不大，估值表內(nèi)暫時(shí)仍采用招商的場(chǎng)內(nèi)和易方達(dá)的場(chǎng)外；

4、西部利得深證紅利ETF（159708）規(guī)模為1.98億，費(fèi)率0.4%，其超額收益略優(yōu)于工銀深證紅利ETF（159905），目前超額相差不大，61暫不調(diào)整估值表內(nèi)代碼，但會(huì)繼續(xù)觀察；

4、跟蹤50AH優(yōu)選的華夏159758受近期匯率波動(dòng)影響，出現(xiàn)較大收益偏離；

5、發(fā)行于2022.12.28的萬(wàn)家滬深300成長(zhǎng)和2022.12.29的銀華滬深300價(jià)值，受建倉(cāng)期跟蹤誤差影響，近一年超額收益會(huì)低于正常水平。61建議新發(fā)布基金要緩一陣子，不用急著去參與，跟蹤緊密之后再行動(dòng)不遲，目前該倆只基金均已跟蹤正常。

二、“61”全市場(chǎng)估值儀表盤(pán)

三、“61”指數(shù)基金估值表（0145期）

四、重點(diǎn)提示

1、上證紅利：受該指數(shù)股息率加權(quán)影響，紅利指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)較為匱乏，61結(jié)合自身積累的多年官方數(shù)據(jù)和市值加權(quán)百分位，對(duì)上證紅利低估、高估閾值再做調(diào)整。調(diào)整低估閾值從8.5降至8，調(diào)整高估閾值從13降至11.5。

2、中證紅利：同樣調(diào)整中證紅利低估閾值9降至8.5，高估閾值13.5降至12.3。目前表內(nèi)場(chǎng)內(nèi)代碼仍為招商中證紅利515080，有精力的朋友可以適當(dāng)關(guān)注博時(shí)的515890。

3、中證1000：PE降至30.58，全歷史百分位降至17.92%，處于低估狀態(tài)。受美股高位利率和A股大盤(pán)藍(lán)籌走強(qiáng)影響，A股中小創(chuàng)下跌明顯，中證1000再入低估。

4、創(chuàng)業(yè)板50：PE降至37.9，全歷史百分位降至12.41%，處于低估狀態(tài)。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)自2022年10月底的2197點(diǎn)，漲至2023年1月底的2689點(diǎn)后一路回調(diào)，昨日收于2341點(diǎn)，接近2023年年初點(diǎn)位。

全歷史看（2014年6月至今），創(chuàng)50PE最低為2018年9月17日的27.43倍。近3年，創(chuàng)業(yè)板PE最低為2022年04月26日的34.94倍，2022年10月28日為34.96倍，2023年1月4日為36.74倍，當(dāng)前又再次處于近三年較低位置。

5、中證醫(yī)療：PE降至24.09，全歷史百分位降至0.84%，處于較低估值狀態(tài)。2022年底至2023年2月的反彈中，醫(yī)療反彈較弱，目前醫(yī)療繼續(xù)在底部打轉(zhuǎn)，61在繼續(xù)慢慢定投。

6、中概互聯(lián)：PS降至2.29，全歷史百分位降至7.92%，處于較低估值狀態(tài)。受美股鷹派言論影響，全球成長(zhǎng)板塊指數(shù)均出現(xiàn)較大回撤，尤其是恒生指數(shù)大幅下挫。中概股自然也不能避免過(guò)山車(chē)，體驗(yàn)雖然不佳，但仍需保持耐心。

7、中證新能源：PE降至21.68，全歷史百分位降至0.87%，處于較低估值狀態(tài)。對(duì)于老大難的醫(yī)療和中概，新能源近期的表現(xiàn)也是差強(qiáng)人意。受A股市場(chǎng)關(guān)注于“中字頭”等大盤(pán)藍(lán)籌，成長(zhǎng)創(chuàng)新板塊均呈現(xiàn)底部震蕩狀態(tài)。

8、美國(guó)10年期國(guó)債收益率：美國(guó)10年期國(guó)債收益率再次走高，目前盤(pán)旋于4%左右。通脹承壓、利率高位運(yùn)轉(zhuǎn)、最終利率走高等因素，對(duì)全球成長(zhǎng)板塊造成較大壓力。

（圖4：美聯(lián)儲(chǔ)利率走勢(shì)圖）

對(duì)比去年單次75基點(diǎn)的加息，2023年加息的節(jié)奏必然放緩，但其利率所處的平均水平會(huì)高于2022年。從市場(chǎng)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)看，2023年的最終利率走高，從5.25-5.75漲至5.50-6.25。較高的利率水平，會(huì)讓全球經(jīng)濟(jì)承壓，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒再次上升。

2022年走了一年的利率上山路，現(xiàn)在快到山頂了，耐心的慢慢磨、慢慢投，耐心等待利率下山那一刻。做好1-3年的準(zhǔn)備，注意資金管理和流動(dòng)性安全，別倒在黎明前。

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上山路上的所有壓力，將在下山時(shí)成為助力。

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