本周四，由于受大基金減持等利空事件影響，半導(dǎo)體設(shè)備板塊出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。情緒再度陷入分歧，這給很多對國產(chǎn)替代抱有期待的投資者潑了一盆冷水。

那大基金的減持是否會影響到公司長期發(fā)展？

【資料圖】

國產(chǎn)替代進展如何？

半導(dǎo)體設(shè)備是否還具備投資價值？小信這就為您解讀~

首先，大基金減持屬于市場化行為（大基金一期本身就到了回收期），并不會對公司基本面造成太大影響。雖然減持短期會對市場帶來干擾，但決定這些設(shè)備公司長期發(fā)展的根本要素是產(chǎn)品的競爭力，最直觀的觀測指標就是招標訂單。我們認為，半導(dǎo)體設(shè)備板塊2023年仍有望延續(xù)快速增長的態(tài)勢，根據(jù)知名券商統(tǒng)計結(jié)果，2022年半導(dǎo)體設(shè)備板塊前三季度合同負債、存貨增速均在70%左右，在手訂單充足。

其次，我們認為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邏輯發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，行業(yè)逆全球化趨勢越來越明顯，在外部環(huán)境不確定性增加疊加扶持政策不斷催化下，國產(chǎn)替代預(yù)計會超越產(chǎn)業(yè)周期，成為未來國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主線。目前，我國在半導(dǎo)體設(shè)備及材料等諸多“卡脖子”領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)0-1的突破，進入到了1-10的放量階段。考慮到近期日本/荷蘭制裁的影響，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代的決心會更加強大，相關(guān)國產(chǎn)按導(dǎo)體廠商有望迎來發(fā)展機遇。

最后，國內(nèi)晶圓廠的資本開支是支撐半導(dǎo)體設(shè)備板塊發(fā)展的核心要素。根據(jù)業(yè)績交流會，2023年國內(nèi)頭部晶圓廠資本開支預(yù)計與去年持平，合肥長鑫、長江存儲擴產(chǎn)好于預(yù)期，二三線晶圓廠合計資本開支也有望持續(xù)提升，我們預(yù)計Q2國內(nèi)晶圓廠招標有望陸續(xù)啟動，此外，隨著國產(chǎn)化率持續(xù)提升，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)，對整個板塊行情持續(xù)性提供支撐。

總的來說，前期海外制裁、存儲砍單傳聞、大基金減持等利空事件已經(jīng)落地，目前對市場利空情緒已經(jīng)充分消化，向下空間有限。此外，在新型舉國體制下，國家層面加大集成電路產(chǎn)業(yè)扶持力度，預(yù)計相關(guān)扶持政策持續(xù)不斷催化，國產(chǎn)替代有望成為半導(dǎo)體新一輪行情的主線。

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