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這期流水統計其實月初的時候已經做完了，但當時感覺結果有些出乎意料，加上別的工作與其他安排不少，所以便打算再多等等，觀察下再行分析。從市場板塊表現的結果看，晚一些發的選擇是正確的，至少應該沒有影響關注流水貼的朋友們的交易判斷。但其實一定程度也體現了基本面數據分析的局限性，這點后面會做一些展開。

2月由于本身自然日天數較少，往年大盤流水統計是會有自然性的環比下滑，然后今年春節也是在1月，所以會進一步影響下滑的幅度。但最終結果還是讓我有些意外，因為這是近三年來環比下滑幅度最大的一次。

其中鵝廠的環比下滑超過20%，跟1月時的高峰形成了鮮明對比，王者吃雞CF金鏟鏟的下滑都非常明顯，NIKKE也終于開始如預期般進入下滑軌道，可能這是2-3月鵝廠開始趁版號發放恢復正常，加緊新品上線的原因。光子的黎明覺醒整體品質很一般，但也頂著上了，目前看馬馬虎虎還算過得去；桃源深處這種極光計劃里的小眾精品也給予了較高的曝光度，白夜極光這樣的搬運在拿到版號后也快速開啟預約。當然，盡管流水波動，但鵝廠整體流水穩在頭部，財報業績整體也趨于穩定，任何流水的逆向波動都會讓公司加緊節奏推新品，反而會是好事，畢竟鵝廠手里的牌已經進入一個新周期，目前看好牌很多，跟10個月前的情況有所區別。只要不頻繁作死，穩健增長仍是大概率，仍屬于游戲板塊的核心資產（其他板塊各類大神分析很多就不班門弄斧了）。

(資料圖片僅供參考)

米社在2月可喜可賀，胡桃池幫助原神2月流水爆發一波，在我的歷史監控里頭一次力壓豬廠成為老二。3月有申鶴烈陽池，星穹全球上線已定檔4月底，壓力扎扎實實到了豬廠那邊。這大半年個人試了一圈各種新老產品，除了個別沉浸度較低的刷子產品，完全形不成留存，目前在一個手游荒的狀態，所以一直非常期待星穹。值得一提的是，目前星穹在上線前各渠道預熱所獲得的熱度情況，極大程度可以被視為新品熱度的判斷標尺，再結合實際流水進行綜合判斷，這樣可以避免對很多實際缺乏過往履歷、也缺乏準確對標的新品進行不可靠線推的情況。根據關注游戲板塊七年多的經驗，這類線推表面上看起來數據詳實邏輯清晰，實則在做低勝率賭博。

豬廠2月跟鵝廠的情境十分類似，幾大支柱產品的流水都有所下滑，其中最為堅挺的仍然是蛋仔，幾乎牢牢占據賽道的頭部地位，從其強社交屬性和低門檻高趣味的游玩方式來看，其長期流水的穩定性應該會超過豬廠這些年出現過的階段性高流水新品如哈利波特、暗黑不朽、拉格朗日等。但豬廠確實也需要加快腳步，充分運用版號正常化來鞏固自身地位。3月對標夢幻放置版的新品大話歸來上線，王牌競速等產品的海外發行也在提速，同時豬廠也跟隨鵝廠米社等的腳步設立了新的海外發行品牌。不過個人認為對于豬廠而言急仍不如精，今年大頭目前可視的需要看逆水寒，再往后則是3A的初步釋放。而豬廠還有一項特點是每年都會有意料之外的驚喜產品，穩定中常有真正的surprisingly beat，這在失望往往大于期望的游戲行業，無疑是一股清流。

其他廠商大部分其實都受了自然日和假期結束的影響，流水呈現環比普降，海外占比大的相對小一些。這里值得一提的：

一是阿里三棋首發后的強勢表現，個人也做了體驗，覺得還是蠻強的。但后面終歸還是對SLG內核不太感冒，同時也看了游戲批評的分析，基本可以把三棋看成為三戰的VIP體驗強化補充版，而不是去獲取與拓展卡牌類戰棋品類原本的市場，那么雖然蛋糕還是大了不少，但在靈犀內部同系產品流水的此消彼長最終應該難以避免。

二是玩友和祖龍是兩家少數二月流水沒有環降的廠商——流水相對低基數的祖龍以閃24日上線后首發情況還不錯，3月開始應該終于可以把一直在用的“純海外”的注釋給去掉。個人也稍微體驗了下以閃國服，感覺產品跟海外版的差異并不明顯，等于說上線后這么久其實也并沒有做太多大幅度的優化，而海外的流水客觀講只能說中規中矩，這跟現在有些多頭觀點認為說祖龍已經通過以閃彌補了運營短板是不太符合的，有興趣的朋友可以去了解下疊紙、玩友、鵝廠豬廠米社等相對成功的女性向產品在推出后是以什么樣的節奏和什么樣的投入做內容更新與玩家關系維護。其實個人是非常歡迎祖龍能夠在以閃獲得大的成功，這樣一方面可以支撐技術力與工業化道路的正確性，另一方面可以證明女性賽道的廣闊性，但祖龍是否已經有這個能力通過這款產品獲得大翻身，個人現階段仍然持保留態度。首發能夠說明一些問題但說明不了全部，這些年曇花一現的大熱案例實在太多，昨天看到摩爾莊園被淘米收回運營權的消息，再想到當時霸榜top2的時間，雷霆在長線運營方面已經很可以了也無法避免一些命運，故對這方面的判斷一定要謹慎。

PS：這里比較有趣的觀察是，雪球上大部分對于祖龍的爭議其實都有著非常鮮明的預設立場，這里三個比較明顯例子：1、三七和雷霆的粉對祖龍的機會相對最為不屑，特別是雷霆粉，主要是雷霆粉一般會自覺對產品端的機會有比較好的把握；2、心動的粉對祖龍有多有空，多主要基于以閃不走渠道服走tap（說產品好估計也是基于tap評分，但很遺憾應該是刷的），而空則是覺得多頭太吹以閃產品好，覺得心動的產品更可能成功；3、完美粉對祖龍的看法相對偏多，畢竟是同一血脈也有持股。一個賽道中個別公司的判斷分歧，結果儼然投資眾生相，非常有意思。

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關于前文提及數據分析局限性的問題，主要還是基于之前對板塊投資的認知——即在賽道機會出現時，純基本面判斷權重應該降低，否則很多情況下自身的研判框架會約束對機會的把握。現在人工智能逐漸成為市場主線之一，大家都在尋找最能夠被賦能的方向，其實比起賦能，更應該關注的可能還是沖擊。個人主業在一級市場也做AI領域投資，從目前整體的行業發展情況看，耦合與賦能仍然需要時間，而沖擊更可能立竿見影。而目前的行業共識，數據分析相關崗位可能是會被AI沖擊的第一批崗位之一，而這批群體過往的職業地位與待遇都是不錯的。其本質，主要還是在于說數據本身雖然會說話，但由于敘事邏輯往往是服務于立場，所以由人來做很難回歸其本質做到無偏分析，而機器則能夠不斷接近無偏，彌補了這一關鍵缺陷。

多年在一二級投資領域的觀察，深度思考的能力和客觀無偏的研判即便在專業領域也是非常稀缺的，絕大部分買方或者賣方分析師乃至首席、經理、總監級別，也基本都是帶著利益角度和預設立場去做投資判斷。這里面主觀客觀原因都有，但也決定了能夠真正超越市場與行業水平的參與者是極少數。專業群體如此，更何況綜合條件處于極度劣勢的個人/散戶投資者了，任何不夠有認知honesty的參與者最終都會付出高昂的學費。

當然，自己不管是日常工作還是流水貼其本質也有大量的數據分析成分，但基于以上認識，對于任何信息都保持透明和謹慎的態度是最終做出正確判斷的關鍵，另外就是經驗的積累，畢竟只有見得夠多，才能在瞬息萬變的市場里提升系統1的判斷能力來持續把握機遇，這里面沒有捷徑。

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備注1：數據來源sensor tower。單位USD in million

備注2：排名僅供觀察廠商流水相對位置與變化，以及海外業務情況，不直接作為業績參考。

備注3：sensor tower每月更新時間一般是在2日，但在更新后，在統計口徑、具體數值等方面時常會有進一步微幅修正，流水貼不盡然包含所有細節。

備注4：數據局限性如下：

1、不包含國內安卓市場，對國內市場占比高的廠商有低估；

2、純粹按照發行商口徑來測算，對部分發行商有高估，而對CP屬性重的廠商有低估；

3、由于感應塔流水口徑不定期會發生變化且不太容易及時覆蓋，故關注各廠邊際變化請以基于產品更加細致的獨立觀察為準，榜單僅供參考；

4、各家廠商收入確認方式不同，收入不盡然精準匹配流水；

5、流水往往和買量推廣掛鉤，不能簡單用于線推利潤

6、月度變化箭頭目前只有漲跌未加入走平，供僅供參考，實際變化趨勢請翻看往期流水貼

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