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今年以來在經濟逐步回暖的背景下，A股市場也迎來了反彈，但是在眾多指數反彈的情況下，創業板逆市走弱，表現落后于滬深300指數、中證500指數、科創50指數。

創業板是否到了逢低布局的時候？

(資料圖片)

創業板于2009年10月30日正式上市，專為創業型企業、中小企業和高科技產業企業等提供融資途徑和成長空間，因此在創業板市場上市的公司往往具有高成長性。在注冊制下，創業板的行業定位針對的是“三創四新”，即企業符合“創新、創造、創意”的大趨勢，或者是傳統產業與“新技術、新產業、新業態、新模式”深度融合，表明了創業板深入貫徹創新驅動發展戰略的屬性。

2010年6月至今，創業板指市盈率基本保持在40倍以上，大部分時間在40-60倍區間波動。經過近2年的持續調整，2023年2月21日至今市盈率進入機會值以下，投資價值顯現。

從近期成交額情況來看，統計2022年9月22日-2023年3月22日近6月創業板成交額數據，創業板成交額呈現震蕩上升的走勢。受美聯儲加息、俄烏地緣沖突和國內疫情問題的影響，2022年11月、12月成交額呈下降趨勢；國內疫情管控全面放開后，2023年初兩個月創業板成交額大幅上漲，在2023年2月16日創下6個月以來成交額新高，達到了2751.51億元。從近期融資融券資金表現來看，創業板近6月融資余額總體呈現持續增長態勢，表明市場買方情緒偏強，不少資金對未來行情看好，買進力度增強。

那么在與經濟向高質量方向轉型契合、估值進入機會值、成交持續放大的背景下，創業板如何投資?

在創業板中尋找更高的成長、更高的波動可能是在長期持有、定投、波段這些操作方式中相對創業板指數獲取更多超額收益的來源。

創成長指數成分股歷史主營收入呈上升趨勢，業績成長增速高于創業板指數。2020年以來，創成長指數的成分股營業收入穩步提升，同比增速也逐漸增加，分別為25.53%、81.52%、102.48、109.83%和134.05%，體現了較強的業績成長性和盈利能力穩健性，顯著高于同期創業板指數。

同在創業板中選股指標差異主要來源于選股策略，創業板指數是以市值維度進行選股，挑選日均市值排名前100個創業板股票組成指數。創成長指數則在選股策略上，增加了3個財務指標的篩選，收入增長、利潤增長、息稅前利潤增長。更加看中個股的成長性。

展望未來，創成長指數成分股營業收入和歸母凈利潤同比增速均優于創業板指數。根據Wind一致預測，創成長指數2023年預測營收增速和歸母凈利潤增速分別為42.95%和56.60%，2024年預計增速分別為27.04%和26.97%，營業收入增速均高于創業板指，體現出良好的業績成長性。

持倉方面，創成長指數聚集電力設備、機械設備和醫藥生物等龍頭公司，組合集中度高。指數前十大權重股包括寧德時代、匯川技術、邁瑞醫療等公司，覆蓋電力設備、機械設備、醫藥生物等行業不同細分賽道。前十大權重股合計權重占比高達54.32%，組合集中度高。

創成長指數權重股作為細分行業賽道的龍頭公司，成長性優秀。在營業收入方面，2018年-2022年H1，前十大權重股營業收入大多數實現穩定正增長，其中寧德時代、晶盛機電、億緯鋰能和錦浪科技業績表現突出，2022年H1營業收入增速均超過50%。

在研發投入方面，創成長指數各權重股研發投入大，陽光電源在2021年的研發人員數量占比最高，達到了40.65%；億緯鋰能的2022年中報研發費用占營業收入比例為十大權重股中的第一，達到了8.41%；寧德時代的2022年中報研發費用同比增長為十大權重股中最大，達106.46%。

數據來源：方正證券

創成長指數近期估值接近歷史底部，估值分位低，估值修復空間較大。截至2023年3月28日，創業板成長指數當前市盈率為37.43倍，處于2019年1月23日以來的2.96%分位水平，估值分位水平低于同期的創業板指、滬深300、中證500等指數，估值吸引力較強。

長期業績優于創業板指和科創 50 指數 創成長指數長期跑贏創業板指和科創50指數，牛市行情收益彈性高。 2019 年 7 月至 2023 年 3 月 20 日，創成長指數累計上漲 93.23%；相 較于創業板和科創 50 的超額收益分別為 41.80%和 92.68%。

數據來源：方正證券

2020年初以來，創成長指數先后經歷“持續上漲-回調-反彈上漲-下跌-反彈-震蕩下跌”6段行情。分階段來看，在歷次較大的反彈中創成長指數均跑贏創業板指數。

風險提示：

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$創業板成長ETF(SZ159967)$$同花順(SZ300033)$$寧德時代(SZ300750)$

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