先看華特達因本月股價走勢圖

【資料圖】

華特達因日K線圖

嚇死你！快逃跑！

三月份還有一個交易日，從其月K線看，本月大跌14.11%，為2021年以后最大單月跌幅。至于下跌的原因筆者分析為以下幾個原因：

1、本月活躍資金只炒作中字頭和AI，吸引了大量資金參與，由于今年增量資金不大，以上兩個板塊吸引的資金主要是其它板塊賣出股票騰出資金去了上述兩個板塊。本月醫療ETF也是大跌。

2、3月10號公司發布2022年年度報告，四季度，由于公司前三季度業績增長太快，由于超額完成了上級下達的年度任務，公司通過控貨和費用預提兩種方式壓低了2022年第四季度凈利潤，致使報表凈利潤非常難看，一般人理解四季度業績不達預期。但是從現金流來看，公司實現的凈利潤不至于那么低。去年全年經營活動現金流增長58%，另外2021年剝離出去的環保業務影響凈利潤1400萬。

3、從分紅來看相比2021年沒有提高，沒有達到投資者預期。

4、投資者擔心醫藥集采，在這里筆者詳細說明一下達因核心品種伊可新集采的可能性到底有多大。

目前投資者對藥談集采而色變，特別是其股價下跌時，怕的要命！是不是要集采了，是你想多了。大家想想國家為什么要對醫藥集采？集采的目的是什么？

對于這個問題筆者咨詢過國內的專家及政府人員，得到的答復是：

1、集采的目的是降低醫保費用，主要是對那些藥品價格虛高，在醫院臨床使用量大進入醫保的藥品，集采后可以節省醫保費用。

2、打擊商業賄賂，即使不是醫保范圍內的藥品，只要你帶金銷售，腐蝕我們的院長和醫生和專家，就必須集采。2020年安徽省省級集采會上，安徽省紀委的一位領導上臺講話：你們這些藥企、器械企業，整天不好好做事，那么多的醫藥代表整天圍著院長和醫生轉，送回扣，腐蝕我們國家的醫務人員，都抓起來后，誰給你們看病？對于你們銷售費率高的企業，盡快轉型，否則你們活不下去。

那再看看達因的藥主打品種伊可新，主要是藥房銷售的OTC藥品，這樣的藥品已經經過市場檢驗形成的市場價格，醫院銷售不到10%，它的綜合銷售費率23%左右，沒有任何商業賄賂，價格也不貴，孩子吃，每天消費1元多錢。它到底哪一條符合集采的要求了。退一萬步講，即使集采，醫院賣的便宜些，會對它有多大影響，現在醫院賣的就比藥房便宜30%以上。

所以不要聽風就是雨，伊可新集采的可能性微乎其微，即使按你們理解的，萬一集采了，也沒有什么，醫院銷售僅占整個銷售額的8%，藥房銷售公司依然有定價權。

分析完華特達因三月份下跌的原因，接下來我們再看看整個三月份外資對于華特達因到底在干什么？

上圖是從大智慧下載的外資流入與股價走勢對比圖。所謂北向資金基本為外資大行的資金如：高盛、摩根、瑞信等國際大機構。整整一個月，外資持倉從5%增加到近10%，而國內的機構和小散瘋狂出逃，致使三月份股價大跌14%。

由于國內公募基金喜歡比凈值，散戶喜歡炒熱點，短線基本不關心上市公司基本面，只要技術圖形走壞，一律逃跑。

這里筆者想說的是：投資者看到的都是表面現象，只看到了股票的下跌和逃跑，沒有看到買入盤，以上僅僅說了國際機構大舉進入，一般投資者所不知道的是：內資同樣有長線大資金在這期間大舉買入。兩種資金采取完全相反的操作，賣出資金看的是短期走勢，長期資金看的是公司的長期投資價值。不到最后決定不了勝負。

下周進入四月份交易日，2023年一季報也進入披露期，在這里作為跟蹤華特達因五年的價值投資者提醒各位投資者，在閱讀華特達因的季報時，千萬不要只簡單的看其凈利潤，對于華特達因以經銷商代理銷售預收款模式的公司，應該重點看其經營活動的現金流，這才是企業當期實際經營的真實數據，凈利潤可根據上市公司的需要，隨意進行調節，而現金流不能。

目前華特達因靜態估值16倍，扣除賬面現金僅10倍估值，今年仍有10股派發8元的紅利。2023年無論一季報、半年報公司出什么樣的凈利潤，經營活動的現金流依然會大幅增長。筆者預計全年凈利潤的增長不會低于25%。這樣按照動態估值，公司更加便宜。難道市場對過去三年收入和凈利增長一倍，未來一年極有可能再增長25%的高速成長的現金奶牛繼續降低估值？

投資建議：長期投資者完全可以建倉買入，這時買入已經低于外資大行持倉成本的20%，大家堅信：外資大行不是傻子，越跌越買，這時買入你比世界上最聰明的一批人買入的成本還要低，何樂而不為！短期投機者不要買華特達因，因為這種極端的情況不知道何時是頭，AI股票漲的最快，一天20%，你去買它好了。

基金從業二十載于2023、3、31

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