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每次看茅臺(tái)財(cái)報(bào)，都會(huì)由衷感嘆：漂亮、干凈、簡(jiǎn)潔、完美，確實(shí)有頂級(jí)消費(fèi)公司該有的樣子，我們想知道的東西都披露得清清楚楚，絕不藏著掖著，這也反映出公司的強(qiáng)大自信。不自信才會(huì)遮遮掩掩。

很多人糾結(jié)提價(jià)問(wèn)題，擔(dān)心影響增長(zhǎng)，其實(shí)就算不提價(jià)，茅臺(tái)手里仍然有很多牌可打。

1、茅臺(tái)酒傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商渠道的配額是1.7萬(wàn)噸，幾年前就已明確，茅臺(tái)酒經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量不再增加（只增加系列酒的經(jīng)銷(xiāo)商，因?yàn)橄盗芯茮](méi)有茅臺(tái)酒那么緊俏，需要經(jīng)銷(xiāo)商幫著賣(mài)），配額也不再增加，所以不提價(jià)只影響這1.7萬(wàn)噸。

2、21年賣(mài)了3.6萬(wàn)噸，22年賣(mài)了3.79萬(wàn)噸，這個(gè)有點(diǎn)意外，因?yàn)榘凑栈飘a(chǎn)量推算，22年供應(yīng)量正常應(yīng)該是4萬(wàn)噸出頭。這說(shuō)明公司故意壓著節(jié)奏，給今年留出充分空間。

3、量沒(méi)怎么增加，營(yíng)收和利潤(rùn)仍然有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，靠的是結(jié)構(gòu)調(diào)整，一是增加直銷(xiāo)，二是增加非標(biāo)產(chǎn)品。這兩種調(diào)整還會(huì)繼續(xù)，以后增加的量都會(huì)走直銷(xiāo)，非標(biāo)占比也會(huì)繼續(xù)上升。有人說(shuō)減少飛天、增加非標(biāo)是不務(wù)正業(yè)，這是沒(méi)有看到消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)，超高端人群已經(jīng)不滿(mǎn)足普通飛天啦，要追求更高級(jí)的享受，在這種追求的推動(dòng)之下，茅臺(tái)整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會(huì)不斷抬升。這就是頂級(jí)消費(fèi)品的特點(diǎn)，只要東西好、品質(zhì)過(guò)硬，再貴也有人買(mǎi)。人的欲望無(wú)窮無(wú)盡，沒(méi)有止境。

4、1935逐步放量，對(duì)整體業(yè)績(jī)的拉動(dòng)會(huì)越來(lái)越明顯。1935里加了多少茅臺(tái)基酒？具體比例公司沒(méi)說(shuō)，假設(shè)30%，22年賣(mài)了2000多噸，那茅臺(tái)酒基酒用了六七百?lài)崳院蠓帕?000噸、一萬(wàn)噸，茅臺(tái)基酒用量就會(huì)越來(lái)越多。裝在1935的瓶子里，比裝在飛天的瓶子里利潤(rùn)還高，有興趣的可以算一下。

5、總結(jié)一下，產(chǎn)能擴(kuò)張、直銷(xiāo)增加、非標(biāo)增加、1935放量，這一套組合拳下來(lái)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)根本不用擔(dān)心，牌太多了。這還沒(méi)考慮經(jīng)銷(xiāo)商那一塊，那一塊要是放開(kāi)，就更不用說(shuō)了。

6、還有一個(gè)問(wèn)題，很多人擔(dān)心茅臺(tái)酒的金融屬性，都被囤起來(lái)賺差價(jià)怎么辦？這個(gè)現(xiàn)在已經(jīng)不用擔(dān)心了，因?yàn)殡S著直銷(xiāo)占比上升，公司對(duì)終端市場(chǎng)價(jià)格的管控越來(lái)越有效，有沒(méi)有感覺(jué)茅臺(tái)酒好幾年價(jià)格都比較穩(wěn)定？?jī)r(jià)格預(yù)期穩(wěn)定，囤酒的自然就少了。這就是直銷(xiāo)的作用，這也就是i茅臺(tái)的戰(zhàn)略意義所在。

$貴州茅臺(tái)(SH600519)$

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