兩大周期品種之間的較量_當(dāng)前熱點(diǎn)
2023-04-13 17:30:10 來源：雪球網(wǎng) 小 中
(資料圖)
最近半年同時(shí)跟蹤多個(gè)大宗周期品種，其中動(dòng)力煤和紙漿跟蹤最多，也尋找到產(chǎn)業(yè)鏈里優(yōu)質(zhì)公司并重倉持有中。針對(duì)產(chǎn)品屬性和價(jià)格機(jī)制的不同，形成了完全不同的交易邏輯，在此進(jìn)行一個(gè)較為全面的梳理，成果如下。
兩個(gè)行業(yè)最大共同點(diǎn)就是與經(jīng)濟(jì)生活息息相關(guān)，也都可以稱之為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
但是上游、行業(yè)內(nèi)和下游以及產(chǎn)品本身屬性的差異形成了諸多不同。其中最大的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：
1、電力因?yàn)樗矔r(shí)性而致使其沒有庫存，但造紙作為一種實(shí)物商品則因庫存的存在而天然具備庫存周期，基于庫存周期的展開可以對(duì)價(jià)格波動(dòng)或是投資邏輯有更深刻的認(rèn)識(shí)； 2、電力因?yàn)槊裆鷮傩蕴烊淮嬖谛姓膬r(jià)格管制，這對(duì)于消費(fèi)者是一件好事，但是因?yàn)槠涑杀径说南蛏喜▌?dòng)劇烈，導(dǎo)致行業(yè)盈利波動(dòng)被放大，未來的容量電價(jià)對(duì)于行業(yè)是一件值得期待的大事。紙張價(jià)格則沒有價(jià)格管制完全市場(chǎng)化，周期性的價(jià)格波動(dòng)帶動(dòng)盈虧變化，且行業(yè)小企業(yè)眾多通過低谷期淘汰部分企業(yè)形成產(chǎn)能周期。
3、碳中和對(duì)于兩個(gè)行業(yè)都有正向影響，火電因?yàn)樘贾泻捅粍?dòng)減少資本開支，行業(yè)總體處于緊平衡狀態(tài)，大宗紙因?yàn)榄h(huán)保要求提高將小產(chǎn)能拒之門外。但顯然撇開投資綠電的巨額開支不談，火電行業(yè)受益更加明顯。
4、從行業(yè)未來需求成長角度，電力顯然優(yōu)于大宗紙。
$太陽紙業(yè)(SZ002078)$$華潤電力(00836)$
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