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和朋友聊天，他說：“卡叔，今天有人質(zhì)疑你八年多股市賺十倍這事的真實(shí)性，我和他大吵了一架。我說卡叔這個(gè)收益率比巴菲特還高呢。”

(資料圖片僅供參考)

我說：“這個(gè)，那個(gè)，這個(gè)，那個(gè)，好像也不能這么說呀。”

他疑惑的看著我，然后說：“難道，卡叔這個(gè)十倍收益是有貓膩的？”

我說：“貓膩是沒有的，但是投機(jī)取巧還是有的，我的十倍收益是從2014年牛市開始的那年計(jì)算的，而我的投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)的早于2014年，在我投資的前十年，我的收益率一直都不高，沒有詳細(xì)統(tǒng)計(jì)過收益，但可能就是略超銀行理財(cái)?shù)乃健Ｋ匀绻褧r(shí)間拉長，我的投資收益的年化就會(huì)大大的降低了。”

他說：“以前是經(jīng)常賠錢，所以導(dǎo)致到收益率不高嗎？”

我笑，因?yàn)樗耆f錯(cuò)了，在我投資的前十年，我?guī)缀鯖]有在任何一只股票虧損過，不管什么價(jià)格買入的股票，不管套的有多深的股票，我都會(huì)通過漫長的煎熬，一直等到盈利的時(shí)刻才考慮出局。我套的最深的一只股票，是從差不多12元一股的位置一直跌到2元。但是最后我依然是熬到了解套。

和其他投資者聊天的時(shí)候，我發(fā)現(xiàn)我不是個(gè)例，很多投資者，都是盲目的買股票，然后被套，再然后等解套，再再然后換一只股票被套著。

更加執(zhí)著的是下跌中不停的補(bǔ)倉，把一個(gè)輕倉被套的股票補(bǔ)成重倉，運(yùn)氣不好的，買到一只翻不了身的貨，從此躺平，就算大漲也撩撥不動(dòng)他們?nèi)缢阑业男模驗(yàn)閷λ麄儊碚f就是虧70%和虧50%的變化。

我從2014年以后開始領(lǐng)悟了一些投資準(zhǔn)則。

因?yàn)樘潱圆毁u的思想多數(shù)人都有，且不容易克服。

但是從估值的角度去看，一只標(biāo)的是否值得買入或者說繼續(xù)持有，是和公司的經(jīng)營、行業(yè)發(fā)展等因素息息相關(guān)的，和個(gè)人投資者的盈虧可以說毫無關(guān)系。

而投資者成本就是一種心魔，把成本當(dāng)成買入賣出的理由是有問題的，在我看來成本唯一的價(jià)值就是，如果套的比較深了，至少說明持倉的股票所處的歷史百分位是比較低的。

而更多時(shí)候，忘記成本是我們投資者應(yīng)該領(lǐng)悟的投資道理。

價(jià)格的大跌，往往意味著經(jīng)營環(huán)境的改變。兩年多前，我重倉博弈了搜特轉(zhuǎn)債下修，93元到96元之間買了不低的倉位，兩年后，搜特轉(zhuǎn)債的價(jià)格已經(jīng)跌到了更低的位置，但是這個(gè)時(shí)刻我已經(jīng)不再愿意接觸了。因?yàn)閮赡昵暗乃烟刂辽俑黜?xiàng)數(shù)據(jù)還看不出太過危險(xiǎn)的信號，而現(xiàn)在資不抵債，經(jīng)營已經(jīng)到達(dá)了危險(xiǎn)的地步。即便它未來也存在機(jī)會(huì)，我也拿的不安穩(wěn)。

所以外部的環(huán)境發(fā)生變化，及時(shí)的變更投資思路，不再以賣出可能產(chǎn)生虧損為理由，繼續(xù)堅(jiān)持持有一個(gè)，質(zhì)量不斷惡化的公司。

當(dāng)投資的標(biāo)的，跌到低位，他們會(huì)更加體現(xiàn)出防守效果，這一點(diǎn)在低價(jià)正收益的可轉(zhuǎn)債中體現(xiàn)的更加明顯。

我們要懂得選擇亮點(diǎn)更多的轉(zhuǎn)債，到期收益率更高、歷史波動(dòng)性更強(qiáng)、正股質(zhì)地更安全、概念更多、向下空間更小、下修預(yù)期更強(qiáng)烈都是不可回避的亮點(diǎn)。標(biāo)的的元素更多，轉(zhuǎn)債蘊(yùn)含的價(jià)值則更大。

對于低風(fēng)險(xiǎn)投資人群來說，投資不賺錢本身是小概率事件，但是我們的安全邊界應(yīng)該如何設(shè)定卻是一個(gè)學(xué)問，過度防御的方式只會(huì)使得我們的收益率向銀行理財(cái)靠攏，可是投資總要有些夢想才對。

所以我認(rèn)為，最好的投資方式，既不是一味求刺激求高收益，也不是半點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)都不能承受的買最穩(wěn)妥的品種，我們需要的是在充分學(xué)習(xí)，充分調(diào)研投資品種的背景下，適度的承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在收益率和風(fēng)險(xiǎn)之間尋找一個(gè)讓自己投資舒服的平衡點(diǎn)。這個(gè)點(diǎn)在何處，每個(gè)人都不會(huì)一樣，只能靠時(shí)間不斷的磨合出來。

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