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(資料圖片)

看了 $世龍實業(yè)(SZ002748)$2022業(yè)績快報，感覺略超預(yù)期吧，畢竟去年三季度報告隱藏幾千萬利潤導(dǎo)致業(yè)績拉胯，四季度又恰逢全國人民深陷新冠大流行的寒冬，得虧世龍?zhí)幱诶Ь撤崔D(zhuǎn)的基本面上行周期，在化工周期底部強(qiáng)勢跑贏一眾基礎(chǔ)化工大票。

過去已過，未來將來，短期看2023年世龍的業(yè)績預(yù)期，官方其實給過一個保守的目標(biāo)——30%的增幅 網(wǎng)頁鏈接，就這個目標(biāo)來說，還是有較強(qiáng)支撐的，我給幾個邏輯：

1. 從化工行業(yè)來看，我直接引用 @無聲大佬的觀點(diǎn)：“化工還是可以樂觀看待的，一方面國內(nèi)供給側(cè)受限，基本是存量企業(yè)的競爭；另一方面隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步成為現(xiàn)實，需求會增長；第三，隨著石油價格回落，也會降低企業(yè)生產(chǎn)成本，增厚利潤（市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）。”疊加今年地緣沖突較去年有所緩和，化工周期見底，開始新一輪上行周期，那么從成本和銷售兩端，今年化工行業(yè)應(yīng)該至少不會差于去年

2. 2022 利潤總額和歸屬股東凈利潤差了3700萬，差在了世龍生物只持有50%的股份，而今年三月底世龍收回了世龍生物40%的股份，因為世龍生物主導(dǎo)的鄰氯苯腈和對氯苯甲醛價格長期穩(wěn)定，這部分回收股權(quán)2023年直接帶來的利潤增量約3000萬

3. 去年四季度和今年一季度投產(chǎn)的離子膜燒堿與氯化亞砜降本增效技改帶來的利潤提升，舉個例子，網(wǎng)頁鏈接 提到技改后離子膜燒堿噸耗下降100KWh，按電費(fèi)一度一元，每噸省100塊錢電費(fèi)，30萬噸離子膜燒堿可釋放3000萬利潤

長線的預(yù)期，官方也透露過2025年前的市值百億目標(biāo) 網(wǎng)頁鏈接，從目前公開的信息看，也是有一定支撐的：

1. 世龍二期20億項目，基本面至少翻倍，雖未官宣但已是明牌，去年花大量研發(fā)費(fèi)用技改完善的離子膜燒堿和氯化亞砜，大概率會在這期項目中進(jìn)一步技改提升，也會帶動產(chǎn)業(yè)鏈上一些高附加值精細(xì)化工產(chǎn)品比如雙氧水、水合肼等產(chǎn)品的進(jìn)一步技改提升

2. 電子級雙氧水（面向半導(dǎo)體）和電池級氯化亞砜（面向鋰電池和鈉電池），前者已經(jīng)研發(fā)一年，目標(biāo)產(chǎn)能2萬噸，后者在網(wǎng)頁鏈接這篇論文中也披露了和4680龍頭企業(yè)的一些技術(shù)合作

3. 隨著 LiFSI 景氣度的持續(xù)提升，包括 $天賜材料(SZ002709)$已經(jīng)在2022年報中透露 LiFSI 將同時切入高鎳三元大圓柱和磷酸鐵鋰儲能體系，$寧德時代(SZ300750)$的凝聚態(tài)電池在一些機(jī)構(gòu)中的研報中也透露大概率將采用以氯化亞砜為上游核心原材料的 LiFSI 和 LiTFSI 作為鋰鹽。所以，疊加4680、麒麟電池、半固態(tài)電池都將在今年開始放量，這方面的消息可能會持續(xù)刺激，未來雙氟和氯化亞砜的放量，可期 網(wǎng)頁鏈接

最后，本文僅做基本面和邏輯分享，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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