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中金內(nèi)部分享會會議記錄！關(guān)于鵬輝和儲能！

2023-04-18 10:23:56 來源：雪球網(wǎng) 小 中

關(guān)于儲能板塊的內(nèi)部分享會議

中金認為鵬輝能源公司產(chǎn)品覆蓋動力、消費、儲能等眾多領(lǐng)域，產(chǎn)能規(guī)模在細分領(lǐng)域領(lǐng)先，積極擴產(chǎn)有望加大公司的規(guī)模優(yōu)勢，份額有望繼續(xù)提升，當前戶用儲能細分領(lǐng)域較多，品牌商較分散，區(qū)位優(yōu)勢明顯，公司借渠道優(yōu)勢可形成地域差異化競爭！

鵬輝能源儲能全場景應(yīng)用，積極擴產(chǎn)+外拓渠道提升市場份額。公司憑借長達 20年持續(xù)研發(fā)投入和經(jīng)驗積累，在鋰離子電池領(lǐng)域形成了較為完善的核心技術(shù)積累，目前已具備儲能全場景配套能力。公司戰(zhàn)略規(guī)劃以儲能行業(yè)為核心，已構(gòu)建出覆蓋儲能全部應(yīng)用場景的渠道體系，積極擴產(chǎn)開拓客戶。我們預計 2025 年產(chǎn)能有望達 46GWh，在細分領(lǐng)域份額有望持續(xù)提升。鋰電老兵，綁定客戶多個業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長。

(相關(guān)資料圖)

鵬輝能源覆蓋儲能全部應(yīng)用場景渠道體系，持續(xù)拓展客戶。公司以儲能行業(yè)為核心進行戰(zhàn)略規(guī)劃，當前已構(gòu)建出覆蓋儲能全部應(yīng)用場景的渠道體系，高質(zhì)量、低成本的產(chǎn)品獲下游客戶的廣泛認可。我們認為，公司未來在通過北美與日本認證后，將在全球范圍內(nèi)持續(xù)拓展新客戶。

表前儲能(發(fā)電側(cè)+電網(wǎng)側(cè)):公司產(chǎn)品容量與循環(huán)壽命優(yōu)秀、且規(guī)模化優(yōu)勢下成本較低，目前已向陽光電源、天合光能等國內(nèi)大儲集成商批量供應(yīng)儲能電芯；

戶用儲能:公司儲能業(yè)務(wù)核心技術(shù)過硬，2020年已通過歐洲和澳洲市場的認證、1Q22 有望拿到北美與日本市場“入場券”，目前儲備了意大利領(lǐng)先的儲能系統(tǒng)供應(yīng)商 WeCo Battery、國內(nèi)光儲逆變器廠商古瑞瓦特等下游客戶資源；

通信儲能:公司中標 2021-2022年中國移動通信鐵鋰電池集采、中標金額近 2.47億元；

便攜式儲能:公司產(chǎn)品高質(zhì)量、低成本，2021年成功切入便攜式儲能第二大品牌正浩科技 Ecoflow的供應(yīng)鏈、目前已實現(xiàn)批量供貨。

規(guī)模紅利釋放，單位成本呈下降趨勢。公司產(chǎn)品單位總成本 2021 年達2.24 元/Ah（此處為可比剔除 2021 年的運輸成本）。其中，單位材料成本受上游漲價影響逆向提升至 1.72 元/Ah，此前2017-2020 年單位材料成本隨規(guī)模增長逐年下降；單位直接人工和制造費用合計 0.52 元lAh，自2019年以來受益規(guī)模紅利穩(wěn)步下降。我們認為，未來隨著產(chǎn)量不斷提升，公司原材料采購規(guī)模增加、議價能力增強，單位材料成本仍有下降空間，單位產(chǎn)品分擔的折1日、電費等制造費用也有望穩(wěn)步下降。

部分Q&A

Q：宏觀美聯(lián)儲加息對于A股成長股影響如何？

A：短期看，美加息對于A股中成長板塊的影響沒那么大！

Q：今年是否看好新能源的持續(xù)性機會?

A：今年新能源很難有行業(yè)的貝塔行情，更多的是階段性行情，比如之前某些時間端對于鈉離子電池，對于石英砂，對于儲能等階段性的行情為主！

Q：碳酸鋰價格下跌對于鵬輝的影響如何？

A：對于儲能行業(yè)是利好的！盈利還是可以大概率繼續(xù)維持在中下游！

Q：關(guān)于鵬輝毛利潤問題？

A：鵬輝的毛利潤還是可以的，戶儲的利潤率也是高于大儲！

Q：電動工具的利潤情況占鵬輝整體的利潤多少？

A：電動工具的利潤占整體利潤的10%左右，這方面預期的持續(xù)增長還是不錯的！

Q：新能源什么時候能開啟一波不錯的反彈？

A：具體反彈的時間不好說，但是我知道情緒需要！因為從估值來說，反正新能源鋰電池板塊已經(jīng)在創(chuàng)新低了，都 0% 分位了，風光儲基本在 10% 以下歷史分位，然后肯定是在底部區(qū)間了。所以說情緒稍微有一些利好，確實是在刺激。不過今年整體我感覺沒有大的貝塔行情，可能都是一些支線行情在走。前段時間是最開始是鈉電池，后來傳到充電樁，我傳到特那個工商業(yè)儲能，接著又傳到這個我們叫光熱儲，一波一波的在傳導，包括之前中間插了一波鋰電回收。所以說更多的是這種支線行情在走，我們覺得集體啟動可能是比較難的，但是支線這種行情的話還是有，就是機會有點難抓，畢竟超預期的都是很難去預測和判斷的！

$鵬輝能源(SZ300438)$$陽光電源(SZ300274)$$寧德時代(SZ300750)$

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