自去年10月反轉(zhuǎn)以來(lái)，A股的表現(xiàn)始終是猶猶豫豫。這其實(shí)并不是很合常理。為啥呢？

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)確實(shí)在復(fù)蘇，但市場(chǎng)卻還停留在交易衰退的階段。

交易衰退有些啥特征呢？

(資料圖片僅供參考)

1.投資者謹(jǐn)小慎微，稍微一漲就急著賣，股市呈現(xiàn)出窄幅震蕩的格局；

2.輪動(dòng)很快，投資者都在里面亂撞；

3.有業(yè)績(jī)支撐的行業(yè)表現(xiàn)弱，純概念的板塊拼命漲；

4.不相信數(shù)據(jù)，即便是利好，反應(yīng)也很遲鈍，但對(duì)利空反應(yīng)很迅速。比如對(duì)CPI的利空反應(yīng)很快，對(duì)社融的利好反應(yīng)很慢；

這其實(shí)就形成了預(yù)期差！

股市最終會(huì)跟著經(jīng)濟(jì)基本面走。簡(jiǎn)單一點(diǎn)講就是，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)從0走到了3，但是股市只是從0走到了2。

那么這個(gè)缺口早晚是要補(bǔ)上的！

這就是本輪A股創(chuàng)新高不一樣的地方：從交易衰退轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰讖?fù)蘇！

也就是說(shuō)，很可能會(huì)出現(xiàn)一輪補(bǔ)漲行情。比如上證指數(shù)可能很快會(huì)邁過(guò)3400點(diǎn)的關(guān)口，然后不知道在什么位置再次歇腳。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的變化呢？

一、突破的基礎(chǔ)更加夯實(shí)

昨天上證指數(shù)破前高，在基礎(chǔ)上更加夯實(shí)。

春節(jié)之后，上證指數(shù)那次創(chuàng)新高的特點(diǎn)是：

1.跳空高開(kāi)，留下一個(gè)缺口要回補(bǔ)；

2.沖高回落，信心不足；

3.破新高前，成交量沒(méi)有持續(xù)釋放；

4.概念股帶動(dòng)破新高；

5.房地產(chǎn)還沒(méi)有出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)；

6.北向資金掃貨186億，說(shuō)明內(nèi)資力量不夠，甚至是叛徒！

7.年線在上，半年線被壓制。

對(duì)比這次創(chuàng)新高，就扎實(shí)很多了。

1.情緒沒(méi)有過(guò)度亢奮，有點(diǎn)不經(jīng)意間創(chuàng)新高的意思，沒(méi)有留下跳空缺口；

2.指數(shù)不斷走高，沒(méi)有明顯回落，下方支撐力比較足；

3.破新高前，成交量持續(xù)釋放，人氣回歸；

4.有業(yè)績(jī)的股票帶動(dòng)破新高，比如，白酒、家電、銀行、新能源以及某些有業(yè)績(jī)的中字頭。

5.房地產(chǎn)出現(xiàn)邊際改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)明顯；

6.北向資金只流入19億 ，早盤(pán)一度還是流出的，說(shuō)明本次創(chuàng)新高的主力是內(nèi)資?。ㄎ磥?lái)還會(huì)有外資流入，形成內(nèi)外資合力）

7.年線在下，支撐半年線。（長(zhǎng)期趨勢(shì)已形成）

這些特征就足以顯示，本次創(chuàng)新高的基礎(chǔ)更牢靠。

而且呀，白酒的謠言也不攻自破了，家電業(yè)績(jī)大超預(yù)期，新能源過(guò)分悲觀的情緒在被矯正，銀行也走出了技術(shù)上的突破。

這些都是指數(shù)的權(quán)重，這些護(hù)盤(pán)小能手會(huì)一起推升股市。（券商還是不是搖旗吶喊一下）

上證指數(shù)雖然是個(gè)沒(méi)啥用的指數(shù)，但它的上漲能給市場(chǎng)帶來(lái)信心。制造更加強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)！

再說(shuō)了，市場(chǎng)開(kāi)始看業(yè)績(jī)了，也說(shuō)明開(kāi)始變得理性了。

一旦變得理性之后，前期形成的預(yù)期差就會(huì)逐漸彌補(bǔ)。

那么指數(shù)再上一個(gè)臺(tái)階的可能性就越高了。

二、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

在經(jīng)過(guò)TMT的爆炒之后，已經(jīng)出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)。

所以我們看到成交額來(lái)到的萬(wàn)億以上！市場(chǎng)的積極性已經(jīng)有一定的提升。

此外呀，我們看到，雖然社融在增加，但十年期國(guó)債收益率反而下降了，這是比較令人費(fèi)解的。

經(jīng)濟(jì)變好，需要用錢的地方多了，那么利率應(yīng)該升高才對(duì)，為啥不升反降呢？

最新的數(shù)據(jù)顯示居民存款的增速在放緩，M2增速也下降了。那么存款去哪里了呢？

我猜測(cè)很可能是進(jìn)入債市了，這才導(dǎo)致利率下降。

去年由于出現(xiàn)了短暫的流動(dòng)性危機(jī)，債券和銀行理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)了大幅下跌，投資者啥都不信了，只信銀行存款。

所以紛紛贖回理財(cái)產(chǎn)品和債基，然后存到銀行去。

隨著流動(dòng)性危機(jī)解除，債市回暖，這些人的風(fēng)險(xiǎn)偏好又上升了，開(kāi)始取出存款去買理財(cái)了。

我們也看到，即便是當(dāng)初跌得比較猛了長(zhǎng)債基金，現(xiàn)在也創(chuàng)出新高了。

所以呀，買債基和理財(cái)就別疑神疑鬼 了，只要不是碰到信用暴雷，它會(huì)不斷創(chuàng)新高的！

你要看到理財(cái)?shù)司团?，等你一跑，它就開(kāi)始漲，然后創(chuàng)新高，你冤不冤？

總之，投資者開(kāi)始變得愿意冒險(xiǎn)了，股市繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)就建立了！

三、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)報(bào)會(huì)驗(yàn)證復(fù)蘇

如果說(shuō)社融、進(jìn)出口數(shù)據(jù)還不足以讓投資者相信經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，那么本周即將公布的一季度GDP增速、社零等數(shù)據(jù)，會(huì)極大的扭轉(zhuǎn)大家的疑惑。

CPI和PPI下降，讓大家認(rèn)為消費(fèi)不振。加上糖酒會(huì)上還曝出一些利空消息，導(dǎo)致最近以白酒為代表的消費(fèi)板塊出現(xiàn)了回調(diào)！

但這明顯就是沒(méi)過(guò)腦子的。跟去年相比，今年消費(fèi)能差到哪里去呢？

弱復(fù)蘇也是復(fù)蘇，又不是衰退！

結(jié)果上周末茅臺(tái)發(fā)布了一季報(bào)，營(yíng)收和利潤(rùn)增速都接近20%。

按照這個(gè)增速，茅臺(tái)的ROE維持在30%左右是毫不費(fèi)力的！

ROE能維持住，它現(xiàn)在的估值就是合理的！

當(dāng)時(shí)我就在頭條發(fā)了個(gè)動(dòng)態(tài)，說(shuō)第二天A股創(chuàng)新高概率很高！果不其然！

整個(gè)消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)改善是根本不用懷疑的，哪次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒(méi)有消費(fèi)參與呢？這是確定性很高的事。

而且，消費(fèi)的增速是由慢轉(zhuǎn)快，漸進(jìn)的過(guò)程，那么未來(lái)的上漲幅度也會(huì)越來(lái)越大。

隨著季報(bào)的發(fā)布，這些事全都會(huì)被證實(shí)，那么落后的股價(jià)很可能會(huì)補(bǔ)漲。

很多時(shí)候呀，只要股價(jià)跌，投資者就會(huì)疑神疑鬼，知道為啥拿不住了吧？

他們是看到股價(jià)跌，然后不斷找理由來(lái)解釋股市跌！還解釋得有鼻子有眼的！當(dāng)然怎么解釋都有理啦。

這也就是預(yù)期差形成的時(shí)候，是賺錢機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候。只不過(guò)你得看到別人看不到的東西才行。

由于現(xiàn)在資金還不是很充沛，所以不排除短期會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格輪動(dòng)。

甚至連新能源和醫(yī)藥都有很高的概率會(huì)得到一定的修復(fù)。為啥呢？

因?yàn)槭袌?chǎng)通常都是很極端的，要不就是把你捧上天，要不就是把你往死里踩。

前期大家對(duì)這兩個(gè)行業(yè)太悲觀了，反應(yīng)過(guò)度了。

實(shí)際上新能源車不是照樣賣得挺好嗎？而且3月新能源車出口的增速還非常的高！

當(dāng)然，從天時(shí)來(lái)說(shuō)，今年新能源的景氣度還沒(méi)有回歸，但價(jià)格已經(jīng)跌得差不多了，很難破前低！

醫(yī)藥跟新能源其實(shí)是類似的。

既然偏離過(guò)度了，早晚是要修復(fù)的！

四、全球流動(dòng)性改善

隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始衰退，美聯(lián)儲(chǔ)加息也很快會(huì)告一段落。此時(shí)全球流動(dòng)性都會(huì)改善，這對(duì)A股和港股都是極大的利好。（尤其是港股）

美元指數(shù)上周甚至跌破了101。

這也就意味著，人民幣早晚會(huì)升值。只不過(guò)我們預(yù)測(cè)不到拐點(diǎn)。

還記得去年一波流行情嗎？

當(dāng)時(shí)就是人民幣升值引起的外資進(jìn)場(chǎng)掃貨帶來(lái)的。

一旦外匯升值的趨勢(shì)開(kāi)始形成，二三季度很可能還會(huì)出現(xiàn)這種掃貨的行情。

到時(shí)候，外資的權(quán)重股估計(jì)也會(huì)有一波流的拉升。

股市就是這樣，大部分時(shí)間都是震蕩，磨得你失去耐心。

然后就是毫無(wú)征兆的一波流！

一旦錯(cuò)過(guò)，你又得等好幾個(gè)月！

所以呀，要把自己的持倉(cāng)捂緊了，千萬(wàn)不要撒手。

震蕩和下跌都是在撓你癢癢，讓你亂動(dòng)的！

五、總結(jié)

本次創(chuàng)新高是不一樣的，市場(chǎng)開(kāi)始從交易衰退變?yōu)榻灰讖?fù)蘇。

突破的基礎(chǔ)更加牢靠。比如：技術(shù)形態(tài)、成交量、內(nèi)資的風(fēng)險(xiǎn)偏好、海外流動(dòng)性、經(jīng)濟(jì)基本面等等。

那么前期股價(jià)沒(méi)有跟上基本面的東西，會(huì)發(fā)生補(bǔ)漲。并且上證指數(shù)破3400點(diǎn)的難度也并不大。

在這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)會(huì)變得理性起來(lái)，有業(yè)績(jī)支撐的板塊，會(huì)重新回歸。純炒概念的板塊就有點(diǎn)危險(xiǎn)了。

對(duì)于一個(gè)理性的投資者來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)在什么位置其實(shí)不重要，知道現(xiàn)在應(yīng)該做啥就可以了。

今年的兩大主線：科技和消費(fèi)。

把它們捂緊了就行。等他們表現(xiàn)的時(shí)候，你又后悔沒(méi)買或者賣飛了。

最近科創(chuàng)50不是表現(xiàn)很好嗎？但上漲前，它是寬基指數(shù)里表現(xiàn)最差的！

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