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前兩天，有個粉絲發(fā)來一張表說是自己統(tǒng)計的一季度貸款重定價的比例。我看了一眼，告訴他這個表做的有問題，并指出了問題所在。馬上就要出銀行的一季報了，此次一季報多數(shù)銀行的凈息差會表現(xiàn)糟糕大家已經(jīng)有預(yù)期了。原因很簡單，因為去年下半年的兩次降息會造成一定量的貸款在一季度重定價，比如：按揭，長期對公貸款等等。

但是，大家不清楚的是到底有多少中長期貸款要重定價。貸款重定價的比例決定了銀行今年的凈息差表現(xiàn)。那么，我這個財報大偵探就幫大家分析一下到底有多少多少貸款要在一季度重定價。

(資料圖)

首先，看一下粉絲發(fā)來的表格，如下表1所示。我來分析一下他的問題在哪里。他這張表是用銀行年報附錄中的利率風(fēng)險表作為數(shù)據(jù)源做成的。但是，這個方法過于簡單粗暴了，并沒有區(qū)分哪些是短期貸款，哪些是中長期貸款。

表1

很多人認(rèn)為：不管是短期貸款還是中長期貸款，三個月到期的反正都是今年一季度重定價，從而影響一季度凈息差。有區(qū)別么？其實，還真是有區(qū)別。雖然都是重定價，但是中長期貸款重定價是期限沒到跟著LPR走，而短期貸款重定價一般是期限到了重新發(fā)放新的貸款，貸款利率跟著市場利率走。今年一季度我國的經(jīng)濟(jì)向好，市場利率明顯上行，所以短期貸款重定價的方向和長期貸款重定價的方向完全相反。

我們需要從3個月內(nèi)即將重定價的貸款中剔除那些3個月內(nèi)要到期的超短期貸款。這樣，剩下的才是即將在1季度重定價的中長期貸款。所以，在整個過程中我們需要兩張不同的表：利率風(fēng)險表和流動性風(fēng)險表。

利率風(fēng)險表主要披露的銀行各類資產(chǎn)/負(fù)債進(jìn)行利率重定價的周期，我們以招商銀行為例，如下圖1所示：

圖1

通過圖1我們可以看到招商銀行在22年12月31日有22348.89億貸款要在3個月內(nèi)重定價，即在一季度內(nèi)重定價。所以，招商銀行在一季度需要重定價的貸款占總貸款的比例是38.56%。

流動性風(fēng)險表主要披露的銀行各類資產(chǎn)/負(fù)債剩余到期日的分布，我們以招商銀行為例，如下圖2所示：

圖2

圖2中可以看到貸款中到期日期低于3個月的有3類，它們3者之和就是超短期貸款，共9250.42億，占總貸款的比例為15.96%。到期期限在1-5年和5年以上的貸款屬于中長期貸款，這部分貸款的重定價分別跟隨LPR 1年期和5年期利率調(diào)整。招行中長期貸款共33328.92億，占比57.5%。

我們用3月重定價貸款的占比減去超短期貸款的占比，就可以估算出3個月內(nèi)要重定價的中長期貸款占總貸款的比例，對于招商銀行就是38.56%-15.96%=22.6%。所以，招商銀行在一季度有約22.6%的貸款會按照LPR下調(diào)貸款利率。

這里有一個問題需要提醒各位讀者：利率風(fēng)險表和流動性風(fēng)險表的貸款余額可能口徑不同。我統(tǒng)計了8家銀行：工行，農(nóng)行，建行，招行，興業(yè)，平銀，光大，寧波，其中寧波，平銀和興業(yè)這兩張表的貸款口徑是不同的，這三家的流動性風(fēng)險表使用的是本息合計現(xiàn)金流，也就是說這三家的銀行的貸款金額包含了本金和到期的利息。所以，在計算超短期貸款的占比，中長期貸款占比的時候不能使用利率風(fēng)險表中的貸款總額數(shù)據(jù)。

好了，方法說完，我們來看一下幾家銀行匯總出來的數(shù)據(jù)，如下表2所示：

表2

在表2中我隱藏了中間計算數(shù)據(jù)，直接給出了貸款總額和3組有價值的比例：中長期貸款占比，超短期貸款占比，一季度重定價中長期貸款占比。

中長期貸款占比越高的銀行，在從去年第四季度到今年第三季度的重定價周期中受到降息的影響最大，反之受到的影響就越小。從表2中可以看到，占比超過60%的是三家國有大行和興業(yè)銀行。占比低于50%的是光大銀行和寧波銀行，其中寧波銀行中長期貸款占比最低。

超短期貸款占比越高的銀行說明其信用卡，消費貸，流動性補(bǔ)充貸款等占比越高。這些貸款的定價會緊跟市場利率。今年一季度，我國經(jīng)濟(jì)明顯向好，特別是消費復(fù)蘇強(qiáng)勁，服務(wù)業(yè)同比增速高于一二產(chǎn)業(yè)。所以，這部分貸款的定價大概率是環(huán)比上浮的。這部分占比越高越有利于抵抗降息對凈息差的負(fù)面影響。在表2中股份行的占比都高于15%，工行和農(nóng)行占比不足10%。

一季度重定價中長期貸款占比越高的銀行，在一季度單季凈息差的環(huán)比跌幅可能越大，反之環(huán)比跌幅就越小，甚至出現(xiàn)環(huán)比上漲的情況。在8家銀行中，一季度中長期貸款重定價占比超過30%的有3家：光大銀行52.22%，興業(yè)銀行47.74%，建行32.6%。考慮到建行超短期貸款占比高于工行和農(nóng)行，所以，最終3家大行在一季度凈息差壓力相近。招行，平銀和寧波銀行相對壓力較輕，特別是寧波銀行，一季度需要重定價的中長期貸款占比只有4.99%，遠(yuǎn)低于超短期貸款的占比，所以，寧波銀行有很大可能會錄得凈息差環(huán)比正增長。8家銀行中第一季度凈息差環(huán)比壓力最大的是光大銀行和興業(yè)銀行。

最后還需要提醒，一季度凈息差壓力大如果是重定價節(jié)奏引起的，可能后面凈息差環(huán)比下降的壓力會降低，比如：光大銀行；有的一季度壓力還可以，是因為貸款重定價在季度間平均分布，這種后面重定價的壓力會持續(xù)較長時間，比如：工行，農(nóng)行，建行。

單從貸款重定價因素看，8家銀行中，凈息差今年表現(xiàn)最好的應(yīng)該是寧波銀行，反差最大的可能是光大銀行，光大的中長期貸款重定價幾乎全部在一季度完成。當(dāng)然，影響凈息差的還有負(fù)債成本因素，加上負(fù)債因素可能又會產(chǎn)生新的變化，這里就不再深入討論了。

@今日話題 $招商銀行(SH600036)$$建設(shè)銀行(SH601939)$$寧波銀行(SZ002142)$

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