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#雪球星計劃公募達人##量化指增“熄火”，小盤股行情結(jié)束了嗎#

(資料圖片)

本輪反彈行情，從去年11月份起至今，chatGPT、人工智能、AI軟件等TMT題材表現(xiàn)強勢，相信大家都有目共睹。在領(lǐng)漲的科技股中，大多數(shù)偏向中小盤成長風(fēng)格，以至于讓人覺得：配置中證500比滬深300更合算！

然而，事實上卻并非如此！本輪科技行情中，反而是大市值風(fēng)格指數(shù)暫時領(lǐng)先！

Wind數(shù)據(jù)顯示，本輪反彈區(qū)間（2022年11月1日-2023年4月14日），上證指數(shù)上漲15.37%，上證50上漲16.69%，滬深300上漲16.62%，兩只大市值寬基指數(shù)均跑贏大盤；同期中證800上漲15.08%，中證1000上漲11.56%，中證500上漲10.74%，科創(chuàng)50上漲12.46%，創(chuàng)業(yè)板指上漲7.2%，中小市值寬基指數(shù)，以及成長風(fēng)格寬基指數(shù)均跑輸大盤。

或許有小伙伴會說，與其糾結(jié)中證300or中證500，不如配置中證800，就能輕松“一網(wǎng)打盡”！事實是否如此呢？

單從指數(shù)樣本股范圍來看，中證800指數(shù)包括了300只滬深300成分股和500只中證500成分股，確實好像一只就“全”了。但是，由于行業(yè)權(quán)重占比不同、個股權(quán)重占比不同，其實不是簡單的“1+1”。

比如，在本輪行情反彈區(qū)間，滬深300上漲16.62%，中證500上漲10.74%，如果組合按照等金額方式進行配置，區(qū)間收益率為13.68%，落后于中證800（上漲15.08%）。

從申萬一級行業(yè)配置情況來看，滬深300前五大行業(yè)依次為：食品飲料（12.25%）、電力設(shè)備（10.87%）、銀行（10.48%）、非銀金融（9.25%）、電子（7.95%）。本輪反彈區(qū)間，成分股漲幅前十依次為：$同花順(SZ300033)$、工業(yè)富聯(lián)、三六零、大華股份、三七互娛、中國交建、紫光股份、世紀華通、中國聯(lián)通、紫金礦業(yè)。

中證500前五大行業(yè)依次為：醫(yī)藥生物（11.33%）、電子（8.22%）、電力設(shè)備（7.37%）、有色金屬（6.87%）、非銀金融（6.25%）。本輪反彈區(qū)間，成分股漲幅前十依次為：$昆侖萬維(SZ300418)$、$寒武紀-U(SH688256)$、易華錄、人民網(wǎng)、中際旭創(chuàng)、吉比特、藍色光標(biāo)、芯原股份、華工科技、小商品城。

中證800前五大行業(yè)依次為：食品飲料（10.05%）、電力設(shè)備（10.05%）、銀行（8.39%）、非銀金融（8.32%）、醫(yī)藥生物（8.15%）。本輪反彈區(qū)間，成分股漲幅前十依次為：昆侖萬維、寒武紀-U、易華錄、人民網(wǎng)、同花順、中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)、三六零、吉比特、大華股份。

可見，中證800前五大權(quán)重行業(yè)與滬深300更接近，與中證500相差較大。而在本輪反彈中，中證800表現(xiàn)靠前的成分股卻與中證500較為接近，與滬深300相差較大。

歷史上科技成長風(fēng)格占優(yōu)時，同樣也是滬深300表現(xiàn)更強嗎？

司令以中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)(000998)為例，該指數(shù)由TMT產(chǎn)業(yè)中規(guī)模較大、流動性較好的100只股票組成，本輪反彈區(qū)間漲幅為32.02%。

第一波：2013年5月初-2015年5月底，歷時兩年，最終中證500大幅勝出。中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)區(qū)間漲幅為317.16%，同期滬深300上漲97.8%，中證500上漲195.95%，中證800上漲120.53%。

第二波：2015年9月初-2015年12月底，歷時四個月，最終中證500略微勝出。中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)區(qū)間漲幅為30%，同期滬深300上漲10.83%，中證500上漲15.75%，中證800上漲12.27%。

第三波：2019年1月初-2020年7月底，歷時一年半，最終中證500以極弱優(yōu)勢勝出。中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)區(qū)間漲幅為98.17%，同期滬深300上漲55.95%，中證500上漲57.86%，中證800上漲56.51%。

那么，本輪反彈以來，哪些中證500指數(shù)增強基金表現(xiàn)更好呢？

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022.11.1-2023.4.14區(qū)間，共有11只中證500增強基金（多類份額，合并計算）跑贏對應(yīng)指數(shù)，按照收益率排名依次為：華夏中證500指數(shù)增強、華夏中證500指數(shù)智選、國泰君安中證500增強、工銀中證500六個月持有指數(shù)增強、長城中證500指數(shù)增強、招商中證500等權(quán)重指數(shù)增強、萬家中證500指數(shù)增強、富安達中證500指數(shù)增強、上銀中證500指數(shù)增強、申萬菱信中證500指數(shù)增強、中信建投中證500增強。

本輪TMT行情反彈至今，盡管滬深300領(lǐng)先，但從歷史規(guī)律來看，最終都是中證500勝出。司令覺得，眼下之所以未能勝出，一定程度上或許意味著TMT行情還沒結(jié)束。大家覺得，這個參考指標(biāo)有效嗎？@今日話題@雪球創(chuàng)作者中心@雪球基金

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