世界熱頭條丨去年估值就超過2萬倍，A股這個寬基指數貴得嚇人
2023-04-20 09:28:57 來源：雪球網 小 中
印象中寬基指數的估值通常就是十倍到二三十倍，但凡事都有例外，A股有個寬基指數去年估值就超過了2萬倍。
(資料圖)
這個指數就是微盤股指數，根據萬得金融終端的數據，該指數2022年3月29日動態市盈率高達23095.58倍，遠高于2022年之前的歷史最高值2129倍。
這個指數的編制規則是怎樣的呢？它就是把A股市值排名最后400只股票（剔除ST、*ST及退市整理個股，以及首發連板未打開漲停板個股，不含北交所個股）作為成份股，等權重配置，比較特殊的是，每天更新一次成份股。
該指數成份股市值中位數目前大約是15億元左右。
從行業構成來看，微盤股指數涵蓋了31個申萬一級行業中的28個，所以它是妥妥的寬基指數。
這個指數怎么引起了我的關注的呢？
2021年初A股見頂以后，其他寬基指數都在震蕩下跌，唯獨該指數幾乎只漲不跌，K線圖基本可以滿足投資者“畫線”的夢想（下圖紅線部分）。
該指數2019年至2022年年度漲幅分別是44.20%、17.56%、39.93%和15.54%，2023年截至4月19日上漲12.62%。
從上圖也可以看出，微盤股指數自2019年以來的漲幅秒殺偏股混合型基金指數，更是把中證全指、滬深300等寬基指數遠遠甩在身后。
從4月19日最新的成份股構成看，微盤股指數成份股400只股票中有140只來自創業板、132只來自上海主板、82只來自深圳主板、36只來自科創板。
這些市值排名最后400名的股票，雖然也不乏科創類未來可能有前景的個股，但可以說也一定有相當部分可能是正在排隊退市的垃圾股。
根據萬得一致預測數據，微盤股指數的營收在2020-2024年5年中有3年負增長，盈利增速5年中也有2年負增長。
也就是說，無論估值、營收增速還是盈利增速，都不支持微盤股指數如此犀利的上漲。
換言之，微盤股指數存在著不可思議的巨大泡沫。
注冊制在A股全面落地后，隨著退市制度的不斷完善，市值排名太靠后的部分個股有可能因為面臨退市的巨大風險嚇退資金炒作熱情，從而失去流動性、在退市前變成仙股或僵尸股。
對于基金投資者來說，要警惕那類喜歡做市值下沉、做小微市值風格的基金經理和他們的產品，此前不俗的業績很可能就孕育著未來巨大的風險。
本文所有觀點和涉及到的基金不構成投資建議，只是我自己思考和實踐的一個真實記錄，據此入市投資，風險自擔。
@今日話題 @雪球創作者中心@雪球基金@ETF星推官
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