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鰻魚系列之七：天馬科技vs喜臨門，似曾相識的劇本？世界短訊

2023-04-26 12:27:05 來源：雪球網(wǎng) 小 中

【資料圖】

前注：本系列文章主要是開辟一個(gè)對鰻魚養(yǎng)殖和天馬感興趣的交流陣地，回帖和正文一樣重要請同等閱讀！

天馬科技2017年上市，雖然營收從10億級別增長到50億級別（主要?dú)w功于第一次定增并購了控制人的禽畜飼料資產(chǎn)），2017年到2021年利潤始終在5000萬-1億之間徘徊。

2022.6.13天馬科技推出了《2022 年員工持股計(jì)劃（草案）》（鏈接網(wǎng)頁鏈接），在農(nóng)業(yè)公司里較少的只以凈利潤作為業(yè)績考核目標(biāo)且極具挑戰(zhàn)性，22-25年利潤不低于3億、6億、8億、10億。23-24年的凈利潤水平，為天馬切入鰻魚養(yǎng)殖之前十倍級別。

喜臨門2012年上市，在主業(yè)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上2012年-2021年十年間，從9億營收1億利潤穩(wěn)步成長到78億營收5.6億利潤的業(yè)內(nèi)龍頭，十年?duì)I收7倍增長利潤5倍增長，以前的成長性遠(yuǎn)好于天馬科技，過去2年股價(jià)表現(xiàn)也非常亮眼。

2021.12.9喜臨門推出了《2021 年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》（鏈接網(wǎng)頁鏈接），同樣給出了一個(gè)在后地產(chǎn)時(shí)代非常有挑戰(zhàn)的業(yè)績目標(biāo)：考核目標(biāo)對應(yīng)20-24 年收入復(fù)合增速27.0%，利潤復(fù)合增速40.1%，2022-2024 年公司的凈利潤增速分別不低于128%、195%、285%，或營業(yè)收入增速分別不低于66%、108%、160%（對應(yīng)凈利潤目標(biāo)為7.14、9.23、12.05 億元，23、24 年同增29.39%、30.51%；收入目標(biāo)為93.34、116.96、146.20 億元，23、24 年同增25.30%、25.00%）。簡而言之，就是以20年為基數(shù)利潤三年三倍。

天馬科技在一直強(qiáng)調(diào)2022年出魚8000噸公司可以完成股權(quán)激勵(lì)的對外交流口徑下，1.31發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告。根據(jù)后續(xù)交流，全年出魚從8000噸變臉到6700噸、Q4出魚從2300噸變臉到400噸、Q4利潤從預(yù)期6000萬變成虧損一億。

喜臨門交流上比天馬科技稍微厚道一丟丟，已經(jīng)提前吹小風(fēng)Q4業(yè)績不行，但暴雷成度也遠(yuǎn)超市場預(yù)期。實(shí)際上業(yè)績快報(bào)后22Q4虧損7000萬，而去年同期利潤1.85億，占21年全年利潤占比33%。

喜臨門我跟的不緊密，已經(jīng)有大V給出了解釋：

雖然喜臨門我跟的不緊密，但是作為七年家居行業(yè)從業(yè)人員，我認(rèn)為后地產(chǎn)時(shí)代以并未明顯壓低業(yè)績的2020年業(yè)績?yōu)榛鶖?shù)，四年三倍的利潤增幅挑戰(zhàn)性，遠(yuǎn)比天馬科技all in鰻魚養(yǎng)殖后的三年十倍（21年8000萬→24年8億）的利潤增幅挑戰(zhàn)性更大，但同樣都不可預(yù)測。

不過，我還是比較佩服管理層能給出這樣挑戰(zhàn)性的業(yè)績，比$雪榕生物(SZ300511)$那種操弄財(cái)技給管理層送錢的公司好一萬倍。

$天馬科技(SH603668)$$喜臨門(SH603008)$@今日話題

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