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$深桑達(dá)A(SZ000032)$ $中科曙光(SH603019)$$浪潮信息(SZ000977)$

五一假期外出休息了幾天，今天回京打開郵箱，又一堆團(tuán)隊(duì)假期發(fā)過來的行研報(bào)告、公司調(diào)研報(bào)告（新材料、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代）需要閱讀。

面對如此繁重的閱讀任務(wù)，突然想抽半小時給大家分享下，如何高效讀報(bào)告，尤其年報(bào)這類動輒300Page的文件（本文以深桑達(dá)A為例）。

(相關(guān)資料圖)

1）我一般把年報(bào)分為兩個部分，一個是過去（Already happened in the past），一個是未來（What gonna happen in the future）。

2）從順序來說，先讀過去，關(guān)于深桑達(dá)A過去部分的解讀可以移步我此前文章（深桑達(dá)年報(bào)&Q1業(yè)績短評 網(wǎng)頁鏈接）。關(guān)于過去，很多人習(xí)慣性先看財(cái)報(bào)（資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表三表），盯著利潤看，于我而言，對于非穩(wěn)定業(yè)務(wù)、非單一業(yè)務(wù)、未來不確定性較高的科技公司，財(cái)報(bào)重要也不重要，很多人一上來先看利潤，我一般最后看。

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以深桑達(dá)A為例，年報(bào)將公司業(yè)務(wù)分為：

（一）數(shù)字與信息服務(wù)

1、云計(jì)算與云存儲（以中國電子云為載體，提供IaaS、PaaS、SaaS一體化服務(wù)）

2、數(shù)據(jù)創(chuàng)新（數(shù)據(jù)要素）

3、數(shù)字政府與行業(yè)數(shù)字化（數(shù)字化基建）

（二）產(chǎn)業(yè)服務(wù)

1、高科技產(chǎn)業(yè)工程與服務(wù)（半導(dǎo)體、新能源、數(shù)據(jù)中心、新材料、生物醫(yī)藥潔凈工廠建設(shè)）

2、數(shù)字供暖與新能源服務(wù)

3、精密物流

比如我最關(guān)注深桑達(dá)A數(shù)字與信息服務(wù)板塊的情況，那么看完上面4項(xiàng)

我至少會得出幾個簡單結(jié)論，

1）數(shù)字與信息服務(wù)，受疫情影響，出現(xiàn)與行業(yè)大體相同的收入增速影響，整體收入同比-39%；

2）但，收入增速下降除了疫情影響，還有很大原因得益于核心競爭力的提升，體現(xiàn)在，第一放棄很多集成業(yè)務(wù)（設(shè)備及分包成本占比大幅下降，同比-51%），第二，人工成本占比提升（同比+34%），第三業(yè)務(wù)毛利率大幅提升（毛利率27.2%，同比+4.5%）。

以深桑達(dá)A為例：

請看我雪球2022年12-22號的文章，給了一季度40的目標(biāo)價(jià)及背后的籌碼分析，后來的年報(bào)及后續(xù)走勢，100%印證了我當(dāng)時的猜測邏輯

這里我重點(diǎn)關(guān)注中國電子云、EasyStack、數(shù)字廣東的收入變化情況。

關(guān)于人的判斷比較主觀，不多說了，我們做一級職業(yè)投資人，識人是第一要務(wù)。

這塊說起來，寫3篇都不夠，交給財(cái)務(wù)專家吧，不班門弄斧了，需要強(qiáng)調(diào)一句話：

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科技投資第一要務(wù)是搞清楚公司未來要到哪里去，戰(zhàn)略比任何事情都重要！！！重要的話，說三遍！！！

以深桑達(dá)A為例：

以深桑達(dá)A為例：

15億的研發(fā)投入，44.59%的增速，說明一切問題！

具體的研發(fā)項(xiàng)目年報(bào)也給的非常詳細(xì)，描述很清晰，與其公開資料搜索公司在干什么，質(zhì)疑公司核心能力，不如仔細(xì)讀讀研發(fā)事項(xiàng)描述：

云計(jì)算相關(guān)技術(shù)儲備

數(shù)據(jù)要素相關(guān)技術(shù)儲備：

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今天正文大概就分享這么多！

時間有限，速寫筆誤見諒！

如何客觀高效的讀年報(bào)，是投資的一項(xiàng)基本功，希望大家都可以花更少的時間，把自己喜歡公司看清楚，后續(xù)有空給大家分享如何客觀高效的做投研。

與其無謂擔(dān)憂，不如努力投研；

與其無盡抱怨，不如潛心精進(jìn)。

與大家共勉！

祝大家節(jié)后順利！

關(guān)鍵詞：