今天再談鴻博股份的深層邏輯。

(相關資料圖)

第一，人工智能方向的發展和炒作為什么繞不開英偉達算力

在獨立GPU領域，英偉達和AMD兩家公司去年的全球占比已經高達99%。其中英偉達獨立GPU市場份額達80%，在高端GPU市場份額高達90%，在用于人工智能領域大模型的GPU算力份額更高接近于壟斷。幾乎所有的美國大公司在人工智能方向建立和訓練大模型都是采用的英偉達人工智能GPU硬件和軟件系統。

人工智能發展的重要里程碑事件之一就是谷歌阿爾法狗人工智能機器大戰李世石，機器第一次在被譽為最復雜的棋類——圍棋領域戰勝頂尖職業棋手。當時為了追求強大的算力，谷歌工程師發現需要上萬枚高端CPU芯片提供的算力只需要數百枚英偉達GPU芯片就可以實現，不僅算的更好，而且算的更快更節省能源。從此，人工智能的應用開始指數級的拓展，人工智能深度學習，數據訓練和各種模型的建立都需要天文數字級別的算力增長。而這種級別的算力只能靠高端GPU來提供，在這方面英偉達無論在硬件上還是軟件系統上都占據了絕對的優勢，遠遠領先于其他對手。

國內大廠長期以來進行人工智能領域研究也是使用的英偉達高端GPU，去年8月31日M國政府禁止英偉達和AMD公司出口高端GPU后，市場上的存量高端GPU一度遭到哄搶，幾乎有價無市。后面還出現了大廠到處尋找能拆出A100芯片的舊機器，為了獲得英偉達舊的A100高端芯片花了幾倍價格的怪異現象。

在禁令后一個月，英偉達就研發出了限速版的A800芯片，在今年3月又研發出了限速版的H800芯片，用于特供中國。現在這兩款限速版人工智能芯片已經通過M國審核，可以在中國銷售。而即使是限速版的A800和H800算力芯片，其性能依然比國內最先進的算力芯片要強大很多，從性價比角度依然是國內人工智能發展的更優選擇，現在百度、阿里、騰訊等大廠已經廣泛開始使用。如果不使用英偉達先進算力芯片和其軟件系統，輕則會浪費更多的時間訓練和大量能源，重則導致計算效果不佳產業發展更加落后。（百度查詢了國內算力芯片和英偉達算力芯片的差距，比想象中更大，從硬件構架到軟件系統到代工制造）

所以，不管是數字中國建設的需要，還是人工智能發展的需要，英偉達算力都是繞不開的。國產獨立自主的算力芯片當然要發展當然很重要，但是在當前現實條件下，英偉達明顯更加先進更能促進產業發展的算力也很重要。

在未來相當長的一段時間內，英偉達先進算力和國產自主算力都將是推動我國科技發展不可或缺的重要支持，那么回到股市上這兩個實質性受益的算力方向也都是人工智能炒作中繞不開的。

第二，鴻博股份為什么是英偉達算力的核心股

要搞清這個問題，首先要明白英偉達的訴求和想法。英偉達在算力GPU領域具有近乎壟斷性的技術優勢，而中國市場則是GPU算力的最大單一市場，中國需要英偉達的先進算力，英偉達也非常需要且非?？粗刂袊薮蟮氖袌?。而去年8月M國政府禁止英偉達對華銷售最高端芯片后，明顯影響了英偉達的出貨銷售和增長速度；直接導致英偉達股價從8月初的190美元連續下跌了2個多月跌到108美元。所以從英偉達的角度而言，迫切需要尋找一種新的合作模式，盡量減少M國相關機構的審核和制裁影響，保證公司能夠繼續穩定的向中國提供算力產品，繼續保持高速增長。在明白這點后，下面談談鴻博股份是英偉達算力核心股的邏輯：

（1）北京英博數科公司是鴻博股份的全資子公司。英博數科是美國英偉達公司與鴻博股份共同協議成立的專業運營公司，英取自英偉達，博取自鴻博股份，英博數科公司辦公地點和英偉達中國總部在同一棟樓的上下層。由此可見英偉達對于英博數科的重視程度和寄予厚望。從協議中的諸多內容我們也可以印證這點：比如英博數科與英偉達的合作，英偉達方將提供包括：機器學習、深度學習、圖像處理、NLP、自然語言處理、認知推理、AIoT 等人工智能領域的各項技術資源和技術支持；比如英偉達將派出人工智能高級工程師協助英博數科共建AI人才培訓基地；比如英博數科未來三年規劃擴展到1000P先進算力，所用的設備都會采用同期英偉達最高級別的超級計算機及推薦的最佳網絡配套所組成（這點那些大廠都做不到）；比如英博數科是中國地區英偉達唯一授權的DGX解決方案商，可以在中國區銷售英偉達的DGX產品。當你認真閱讀這份合作協議時，你會發現英偉達對于英博數科的支持幾乎是全方位的，不遺余力的，甚至是不求回報的，這種情況極其罕見，國內僅此一家；

（2）浪潮信息3月初被M方制裁，列入實體清單，其所謂的理由就是涉J，危及M國國家安全。以往英偉達銷售高端算力芯片后，對于購買方芯片的后續使用是無法嚴格控制的，所以非常容易被M國相關機構以危及國家安全的理由要求禁售和各種限制?，F在英偉達采取了一種新的合作模式，就是尋找一家業務結構簡單，客戶固定且背景清晰，既不涉及軍工產業，也不包含美國商務部制裁名單企業的中國民營企業作為合作方，由英偉達提供先進算力的軟硬件配套和技術支持，讓合作方的全資子公司專門運營算力出租（讓中方放心），由英偉達相關人員監控算力出租使用方向（讓M方監管機構找不到借口），以達成繼續穩定輸出先進算力產品的目的。所以協議中明確寫到：“英博數科是北京AI創新賦能中心項目的唯一運營主體，該項目是英偉達公司在中國推動人工智能生態建設和產業融合的重要步驟，由英偉達美國總部直屬授權?！比ツ?月31日M國政府頒布了高端算力芯片禁令，而英偉達提前幾個月就對鴻博股份公司進行了盡調，6月1日就共同協議成立了英博數科，8月10日前就在美國完成了鴻博股份、英博數科與英偉達的合作事宜和背景調查。在其他國內大廠8月31日后拿不到A100芯片的情況下，北京AI創新賦能中心項目的A100芯片組不僅今年如期到貨，還由英偉達工程師全程進行調試，配備了最強的軟件系統。英偉達為什么如此重視北京AI創新賦能中心項目？不是這個項目能賺多少錢，而是這個項目是新合作模式的第一個項目；英偉達為什么如此支持英博數科？不是鴻博股份能給英偉達多少好處，而是英博數科是新合作模式的那道至關重要的橋梁。

（3）最近幾年美國的多家互聯網大公司都在瘋狂購買英偉達算力，訓練和生成自己的大模型，這其中最先進最先應用的就是Chatgpt。在當前的國際環境下，不管是Chatgpt，還是其他外國公司的大模型，肯定是不允許在國內使用的。模型本身并不產生威脅，但是大量國人使用Chatgpt類模型后產生的海量數據，一旦被外國公司掌握那就會對國家安全造成嚴重威脅。英偉達依靠全球最強的算力和本身不弱的人工智能技術團隊，也訓練生成了自己的大模型和技術模塊。英偉達也清楚中國不會允許國外公司在國內運行相關產品。于是英偉達將自己重金訓練生成的模型模塊及相關技術直接提供，幫助英博數科建立了自己的大模型類ChatGPT聊天機器人英博小E，現在小E模型的所有權益都在鴻博股份的全資子公司英博數科手上，后續也由英博數科技術團隊對模塊進行集成、優化、以及調教（生成的數據完全掌握在中國公司手上，完全合規）。那么看看國內現在大模型的進度：正在內測的大模型只有百度文心和英博數科的小E，360準備推出但還沒開始內測，昆侖萬維預計年內推出時間更遠，云從科技公告準備定增36.35億用于云從大模型的研發，研發出來到應用還不知道哪年哪月。在知乎，B站等社交網站上都可以找到百度文心和英博小E的一些實際測試情況，有不少測試過的朋友反應小E的智能水平雖比Chatgpt低，但比百度文心還好。別人準備花幾十個億研發的大模型，英偉達直接就幫英博數科建立了（國內僅此一家），這種重視和支持真是聞所未聞。

從公司的互動平臺回答可知，鴻博股份正在加緊對英博小E的內測和優化，后續已經有計劃針對客戶需求推出細分行業應用版本小E，客戶定制開發的小E將搭配專屬邊緣計算機房和私有云定制部署。

英博小E也有望成為最先商業化的國內類Chatgpt大模型產品之一。從這點而言，當前市場對于英博小E的價值是嚴重低估的，可以說基本沒在股價上體現。

（4）鴻博股份是英偉達在中國的唯一民營企業身份合作伙伴，英博數科是英偉達新合作模式的那道至關重要的橋梁，北京AI創新賦能中心項目也是新合作模式的第一個項目。為了保證北京AI創新賦能中心項目的順利實施，英偉達不僅提前將合作事宜和背景調查通過了M國相關機構的審核，而且后面還將繼續幫助英博數科申請豁免名單。在提供英偉達原裝高端算力硬件的基礎上，還派出工程師團隊幫助搭建了最強的軟件系統，以保證北京AI創新賦能中心就是當前國內技術水平最高，能耗最低的先進算力底座。為了幫助新成立的英博數科更快發展，英偉達還授權英博數科是中國地區唯一的DGX解決方案商，可以在中國區銷售英偉達的DGX產品。DGX產品是英偉達專為滿足AI獨特需求打造的算力系統產品，包括高端GPU硬件、配套的高端AI軟件和操作系統。英偉達將產品的部分銷售權也給了英博數科，考慮到英偉達算力產品在市場上的供不應求和巨大需求，其實就是在讓利給英博數科（就比如你有渠道拿到出廠價的茅臺酒就不愁賺錢）。英偉達巨大的體量下（全球第五市值的企業了），隨便讓利極小的一點，就可能帶來鴻博股份的巨變。

（5）要了解一家公司，也可以通過外界對其的態度來窺知一二。2022年6月之前，鴻博股份這種主業下滑，急需轉型的印刷公司，在人工智能領域就沒什么人知道和關注過。在英博數科成立之前，國家隊的國信中數根本不會找鴻博股份合作；宣亞國際也想不到會和鴻博股份合作；湖南省委宣傳部副部長也根本不會找到鴻博股份，希望盡快展開英博數科和長沙東方V谷的合作。鴻博股份為什么是英偉達算力的核心股，英博數科到底扮演了什么角色？或許從多次提及英博數科的友商宣亞國際的互動平臺回答上找到一些答案。宣亞國際在談及相關合作事宜時，說：“目前公司已與英偉達在中國的產業融合創新和合作生態建設平臺——英博數科、北京AI創新賦能中心、百度、京東科技等相關領域領先的公司建立了核心合作伙伴關系，將共同在智能算力部署、管理、運營，相關先進技術的聯合開發與應用，多場景的落地服務逐步推進，成為數字經濟，元宇宙和人工智能領域領先的公司?！彼杂ミ_和鴻博股份簽訂的協議不是普通的協議，英偉達和鴻博股份協議成立的英博數科也不是簡單的公司，其背后的意義或許遠比我們開始想象的還要大。所以這么一家去年6月1日才成立，注冊資本僅僅1000萬的小公司，成立2個月后即公告和英偉達全方位深度合作，成立3個月后就拿下國內全部24個萬億GDP城市的數據中心運營IDC許可，成立8個月后今年2月北京AI創新賦能中心先進算力項目就完全建成并開始運營，成立9個月后今年3月英博數科類Chatgpt產品英博小E就正式上線并開始內測。

尾聲：英偉達算力方向就是人工智能板塊繞不開的受益方向，鴻博股份也是英偉達算力方向繞不開的核心股。

鴻博股份當前的真正價值還沒被市場充分挖掘，英博數科的故事和發展也才剛剛開始。

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以上分析長文，來自于「立身之年」@立身之年 ，其洞察明銳、思維清晰，抓住了鴻博股份的核心邏輯，保持高度的清醒和過人的判斷力。他的長文，我建議鴻博股份的持股者或感興趣的各路大神啊，可以認真閱讀研究，相信會有巨大幫助。

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