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2023年最“瘋狂“的賽道——游戲在本周前半周遇冷，連續兩天大跌，累計跌幅超7%。

也是，畢竟今年以來漲幅一度狂飆到100%以上，換誰不來上一句：游戲的下行通道，終于開啟了！

然而5月11日游戲板塊的表現，再次秀了大A一臉：以游戲ETF（159869）為例，今日盤中一度大漲超4.7%，之后雖然震蕩仍然全天保持強勢，最終收盤仍錄得1.67%的二級市場交易價格漲幅：

(資料圖片僅供參考)

數據來源：ifind，截至2023.5.11

咱就是說，游戲怎么又開始漲了？下行通道，到底何時才會出現？

1. 資金流：越跌越買！

5月以來，游戲板塊整體以回撤為主，游戲ETF（159869）本月累計下跌4.13%，而資金仍繼續“買買買“，近5天游戲ETF的凈流入高達18.6億元！

數據來源：ifind，截至2023.5.11

2. 游戲估值：三大邏輯支撐修復

游戲板塊的估值修復，在2023年用“一飛沖天“來形容也不過分。淺看下中證游戲指數的近三年PE（TTM）走勢：

數據來源：ifind，截至2023.5.11

不是2022，不是2021，為啥偏偏是今年，游戲估值突然就被暴力修復了？

1） 版號超預期回歸

在經歷了漫長的空窗期后，今年以來國內游戲版號每月穩定輸出已經令人喜出望外，而“高含金量“的進口版號竟然也早早下發，更是意外之喜！

2022年的進口游戲版號是在當年12月發的，而今年3月份就發放了。這說明進口版號至少不會像去年那樣長時間暫停，行業對于游戲監管工作目標基本達成，未來不會更嚴的預期得到了進一步證實。

2） AI與游戲：強強聯手，雙向奔赴

為啥說是雙向奔赴呢？

首先，AIGC技術的快速發展有望協助游戲廠商以更低成本、更高質量實現原畫和場景的批量生產，從而降本提效，利好游戲行業。

同時，游戲也為人工智能提供了一種“低成本”的試驗場景，對人工智能發展也產生了推動作用。

《探尋AI創新之路——游戲科技與人工智能創新發展報告》指出，中國游戲產業規模每增長1%，各省人工智能上市企業的合計營業收入大約平均每年增加1.42億元。

3）加強 IP 矩陣，打造更長生命期

游戲行業本身研發周期長、投入人力和資金量巨大，因此需要通過孵化 IP 矩陣延長生命周期，來分散研發投入風險、避免用戶過多流失、增強用戶娛樂粘性。

根據財信證券的估算，海內外游戲大廠旗下主要 IP 產品貢獻收入多達 60%-80%。例如，騰訊旗下的《王者榮耀》、《和平精英》、《英雄聯盟手游》等核心IP預估 游戲營收貢獻在 60%以上。

目前，多家機構對游戲行業的發展給予了樂觀預期，“游戲大年”似乎已成共識：

興業證券認為，在政策扶持優質內容、行業價值得到重估、歷史問題出清、促進科技與游戲共同發展的背景下，2023年游戲行業所處的政策環境較為積極，行業向好發展的動能充足。

華泰證券也指出，游戲行業在2023年有望迎來估值和業績的戴維斯雙擊。宏觀消費回暖下，版號的提質增量將促進行業供給端的持續優化，刺激用戶付費的提升，供需回暖有望支撐游戲行業整體回歸到增長的軌道上來。

$游戲ETF(SZ159869)$ $完美世界(SZ002624)$$掌趣科技(SZ300315)$#AIGC概念##進口版號##游戲股重挫騰訊控股領跌#

【文末懸賞】你認為游戲下行通道已經出現了嗎？

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l 本次懸賞活動將于5月12日17：00截止

l 參與活動的球友，可以順手點個贊，謝咯~

@明大教主@矩陣的秩@小手冰涼mai@中概幫幫主@價值投機

風險提示：數據來源：ifind，2022.12.31。以上觀點僅供參考，本資料僅為服務信息，不作為個股推薦，不構成對投資人的任何實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。市場有風險，投資需謹慎。中證動漫游戲指數2017-2022年完整會計年度業績為：-23.37%、-41.25%、20.34%、-12.58、1.11%、-32.88%，指數歷史業績不預示基金產品未來表現。本資料僅為服務信息，不作為個股推薦，不構成對于投資者的實質性建議或承諾，也不作為任何法律文件。游戲ETF及其聯接基金風險等級R4，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準，屬于指數基金，存在標的指數回報與股票市場平均回報偏離、標的指數波動、基金投資組合回報與標的指數回報偏離等主要風險，其聯接基金存在聯接基金風險、跟蹤偏離風險、與目標ETF業績差異的風險等特有風險，且市場或相關產品歷史表現不代表未來。投資者在投資基金之前，請仔細閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》和《產品資料概要》等基金法律文件，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策，獨立承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。市場有風險，投資需謹慎。

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