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有這么一位基金經理，不押景氣度賽道、不跟炒熱點，卻取得了非凡的投資成績，從3000多名基金經理中脫穎而出，他就是寶盈基金的楊思亮。

楊思亮經理管理過的3款代表性產品任職回報均是同類平均的2倍左右，寶盈新價值混合任職年化收益率17.1%，寶盈消費主題混合任職年化收益率18.14%，寶盈睿豐創新混合任職年化收益率高達31.11%。

(資料圖片僅供參考)

尤其是寶盈消費主題混合在近5年的時間跨度里，年化收益率近20%，這已經是相當出色的成績了。同期混合型基金指數漲幅只有65%，折合年化收益率只有11.5%。

近日有幸參加了天天基金組織的楊思亮經理的專場路演活動，通過面對面交流，更全面深入的了解到楊經理的投資邏輯及最新市場觀點，收獲多多，現把精華內容整理歸納，分享給大家。

楊經理屬于穩健型投資風格，不激進單押景氣度賽道，不冒進追漲市場熱點題材，持倉組合以行業分散、個股集中的方式來平衡機會與風險，避免因單一行業下行，導致產品凈值大幅回撤。

如寶盈新價值混合同時配置了10個以上的細分行業，行業的多樣性使得該基金凈值曲線脫離行業周期律，依靠個股的持續增長帶來超額回報。

楊經理當前選股策略由成長切換到價值，重視優先配置高股息資產，對此我很認同。

全球近20年來的低利率環境不復存在，美國的逆全球化導致社會生產效率的下降，全球貨幣緊縮導致的流動性枯竭和經濟衰退，使得市場環境更加復雜多變，企業成長面臨更多困難，眾多行業的高成長難以為繼，增速下滑成為現實。在經濟增速放緩，企業成長預期減弱的情況下，盲目的押注高成長股并不是明智的選擇。

因為，高成長常常伴隨著高估值，在大形勢大環境不友好、經濟基本面預期明顯減弱時，就會帶來估值的收縮。

如去年以來，高景氣度賽道一直萎靡不振，內在原因就在于此。光伏、新能源車作為景氣度賽道的兩大代表，行業還處在高速發展中，但行業增速開始減弱，預期降低，“骨折式”降價潮等各種內卷開始上演，這必然會壓制成長股的表現，給投資帶來回撤風險。

中證新能自去年7月份一路下跌，如今已持續調整了11個月，中證新能的萎靡表現，證明楊經理的選股邏輯是符合市場狀況的。

我這么講并不是空穴來風，事實上，2023年以來，除了在政策驅動下大漲的科技主題基金外，幾乎其它的所有成長賽道類基金全都表現平平，反觀高股息資產類個股則有著上佳表現，如三大運營商、三桶油等。

楊經理在投資組合精選個股上只專注于自己能看懂、能把握的投資方向，杜絕跟風追熱點，坦言科技是自己的短板，承認對于當前最熱的AI科技主線比較難以理解。

楊經理非常正直坦率，敢于直面自身不足，專注于自己擅長的領域深耕細作，不干超出自己能力圈范圍的投資，不干打腫臉充胖子的莽撞事，這樣能更好的把握機會，回避風險。

楊經理堅持左側布局、逆向投資，這背后的邏輯就是追求絕對收益的底線思維。在好公司上捕捉好價格，在好位置上把握好時機，以布局位置長期性的絕對收益做保證，控制風險與回撤。

作為長線投資布局，最佳時機顯然是在市場大幅殺跌后，而不是在趨勢走好后，趨勢走好后，價格要高很多，布局位置高了，安全性就低了，一旦市場殺跌，回撤幅度也就大了。

在市場經歷了大幅殺跌、估值充分回歸、風險充分釋放后，市場處于十分有利的布局位置上投入倉位，長線收益就會有著絕對的保證。因為，大底部只可能是暫時的低位，不可能永遠都是低位，后市必然會有價格大幅高于底部的結果，這就是投資回報收益空間。

對于楊思亮經理的投資邏輯、投資理念和重要市場觀點，大家有什么看法呢？歡迎交流討論哦。

以上內容僅為個人觀點，不具任何指導意義。提及基金僅為技術分析研究，并非公開推薦。基金過往業績不代表未來，投資者需注意市場波動風險。

$寶盈新價值混合A(F000574)$$寶盈新價值混合C(F007574)$$寶盈睿豐創新混合A(F000794)$

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