巴菲特的困境反轉股投資案例——鮮果布衣-世界關注
2023-06-07 13:34:22 來源：雪球網 小 中
股東問：
我的問題是關于你在“鮮果布衣”的投資，你能否告訴我們，這種投資如何符合你買好公司的投資哲學？以及是否滿足你買入有壁壘企業的偏好？謝謝。
(資料圖片)
巴菲特：
是的，“鮮果布衣”遇到麻煩有兩個原因。
一是他們借了太多的錢，他們借了大約12億美元，實際上還不止于此，因為他們參與了一些資產負債表外的交易。
所以，從財務角度來說，這家公司已經失控了，與此同時，他們也有很多操作問題。
但我們不會繼承資本結構，也不會繼承導致運營問題的管理層。
而令我們非常高興的是，我們將繼承一個在這段錯誤時期之前，一直在經營業務方面做的極好的管理層。
而且，我們提出了一個條件，我認為人們可能從來沒有對破產法院的提議提出過條件，我們說我們的出價不依賴于融資，如果戰爭爆發，我們的出價也會是最好的。
但我們確實以約翰·霍蘭德管理公司為條件，因為約翰在“鮮果布衣”過度杠桿和瘋狂經營的困難之前，在經營業務方面做了出色的工作，現在他愿意回來，這對我們來說非常重要。
“鮮果布衣”可能占了男人和男孩市場的40%到45%，這是一款擁有高質量形象的產品。
它在很大程度上被非常重要的零售商所接受，即使它們被將要破產的事情所困擾，但零售商們依舊喜歡在他們的商店里有像“鮮果布衣”這樣的產品。
而且它是一個非常基礎的產品的低成本生產商。
所以，它非常適合我們，現在，管理層只需考慮如何盡可能高效地打造品牌和運營工廠。
還有一些工廠的重新調整，就像與很多紡織廠有關的事情一樣。
這絕對是一流的生意，而且，你知道，我們想在女性市場上獲得更多的份額，我們也想在男士和男孩市場上獲得更多的份額。
但這是為我們和目前的管理層定做的。
你知道，如果我們需要在收購后參與幾年的管理，那我們不會花一美元買下它，那將是一場災難。曾經有一段時間，我們遇到過類似的一場災難。
但幸運的是，這有點像70年代中期的政府雇員保險公司，我的意思是，政府雇員保險公司是一家了不起的公司，但有一段時間管理不善。
但它的基本優勢在整個時期都存在，你必須做的是擺脫管理不善，回到基本業務上來。
出自2002年伯克希爾股東大會上午場第23個問答，大唐煉金師翻譯于2023年6月7日。
#巴菲特# #投資# #伯克希爾股東大會#
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