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1、ROE 20%，22年第一次達(dá)到20%以上；

2、負(fù)債率34%；

3、分紅比例41%。

(相關(guān)資料圖)

1、現(xiàn)金流不錯(cuò)，5年時(shí)間尺度，凈利潤(rùn)≈現(xiàn)金流；

2、毛利率21%；

3、凈利潤(rùn)率11%；

4、毛利率和凈利率之間的差距10%；

5、固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重40%左右；

6、凈利潤(rùn)4億，應(yīng)收賬款4億；

7、8億固定資產(chǎn)，產(chǎn)生了36億營(yíng)業(yè)收入。

8、總股本方面，稍微變大。

1、營(yíng)業(yè)收入上市8年，一直都在提升，可圈可點(diǎn)。

2、近年來(lái)，公司被評(píng)為中國(guó)精細(xì)化工百?gòu)?qiáng)企業(yè)，國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技 術(shù)企業(yè)，江蘇省科技創(chuàng)新型企業(yè)，江蘇省民營(yíng)科技型企業(yè)，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)，江蘇省環(huán)保 示范企業(yè)，江蘇省小巨人企業(yè)，江蘇省專(zhuān)精特新小巨人企業(yè)，江蘇省知識(shí)產(chǎn)權(quán)管理標(biāo)準(zhǔn)化企業(yè)， 南通市產(chǎn)學(xué)研示范企業(yè)，南通市科技十強(qiáng)民營(yíng)企業(yè)等稱(chēng)號(hào)。

3、主營(yíng)業(yè)務(wù)

業(yè)務(wù)性質(zhì)，和新和成類(lèi)似。

4、周期

公司所處的細(xì)分行業(yè)食品添加劑、醫(yī)藥農(nóng)藥中間體屬于典型的弱周期性行業(yè)。人們的飲食習(xí)慣既定，受經(jīng)濟(jì)周期的影響極小，因此食品添加劑行業(yè)受經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊較小。醫(yī)藥、農(nóng)藥中間 體受下游農(nóng)藥和醫(yī)藥的影響較大，但對(duì)醫(yī)藥的消費(fèi)主要受身體健康狀況、國(guó)家對(duì)醫(yī)保的投入等因 素的影響較大，而農(nóng)藥主要受天氣、地理環(huán)境的影響因素較大，所以受經(jīng)濟(jì)周期的影響較弱。

1、化工類(lèi)細(xì)分龍頭。

2、分紅比例較為穩(wěn)定。

3、營(yíng)業(yè)收入上市以來(lái)一直增長(zhǎng)，這一點(diǎn)挺好。

附：近年數(shù)據(jù)圖表

醋化股份-8年數(shù)據(jù)可視化

#流浪行星2022年報(bào)掃描系列#

【第一部分】經(jīng)營(yíng)效率、風(fēng)險(xiǎn)、回報(bào)：用ROE、負(fù)債率、分紅比例，三個(gè)指標(biāo)，近似描述

指標(biāo)含義：ROE代表公司凈資產(chǎn)的戰(zhàn)斗力。一般來(lái)說(shuō)，ROE持續(xù)高位（>15%）的資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

指標(biāo)含義：負(fù)債率代表公司的經(jīng)營(yíng)杠桿。一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債率持續(xù)低位（<20%)讓人放心

指標(biāo)含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報(bào)股東的意愿。一般來(lái)說(shuō)，進(jìn)入成熟期后，分紅比例持續(xù)高位（>50%）說(shuō)明上市公司對(duì)股東的回報(bào)不錯(cuò)

【第二部分】經(jīng)營(yíng)特征：用現(xiàn)金流VS凈利潤(rùn)、利潤(rùn)率（毛利率+凈利潤(rùn)）、固定資產(chǎn)VS凈資產(chǎn)、應(yīng)收賬款VS營(yíng)業(yè)收入、固定資產(chǎn)VS營(yíng)業(yè)收入、總股本變化，8張圖表，近似描述

圖表含義：現(xiàn)金流（真金白銀）和凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）差不多，就放心了，如果現(xiàn)金流持續(xù)低于凈利潤(rùn)，需要警惕，建議看看合并資產(chǎn)負(fù)債表，幾個(gè)應(yīng)收是不是在上升。凈利潤(rùn)（賬面數(shù)值）無(wú)法轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金流（真金白銀），需要警惕

指標(biāo)含義：1-毛利率=公司賺錢(qián)的辛苦程度。一般來(lái)說(shuō)，毛利率低于20%的公司，關(guān)注價(jià)值不高。如果是非周期因素導(dǎo)致的毛利率下滑，很可能是公司競(jìng)爭(zhēng)力下降，務(wù)必搞清楚原因

指標(biāo)含義：凈利率代表公司的獲利效率。一般來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)率持續(xù)>20%的公司，值得關(guān)注

圖表含義：一般來(lái)說(shuō)，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)隔了稅和費(fèi)（銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用），毛利率和凈利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、業(yè)務(wù)簡(jiǎn)明

圖表含義：一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重低，屬于輕資產(chǎn)模式，比如不少白酒上市公司固定資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比重普遍10%左右，典型的輕資產(chǎn)模式

圖表含義：一般來(lái)說(shuō)，應(yīng)收賬款，越少越好。應(yīng)收賬款能不能回收，判斷難度大

圖表含義：我喜歡營(yíng)業(yè)收入不斷增長(zhǎng)、但是固定資產(chǎn)不增長(zhǎng)的公司。不用投入固定資產(chǎn)，現(xiàn)金流通常會(huì)更好。固定資產(chǎn)不斷增加，營(yíng)業(yè)收入不增加的公司，一律不關(guān)注

指標(biāo)含義：總股本變動(dòng)，一般是送轉(zhuǎn)（無(wú)意義）、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)造成的，觀察股本變動(dòng)，可以發(fā)現(xiàn)公司資本運(yùn)作的痕跡。我喜歡專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)、不搞資本運(yùn)作的公司

【第三部分】發(fā)展情況：營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、分紅金額，三個(gè)指標(biāo)的變化趨勢(shì)

指標(biāo)含義：營(yíng)業(yè)收入代表公司生意規(guī)模，營(yíng)業(yè)收入擴(kuò)大還是萎縮至關(guān)重要，務(wù)必重視

指標(biāo)含義：公司累死累活經(jīng)營(yíng)，就是為了凈利潤(rùn)。單獨(dú)一年凈利潤(rùn)意義不大，看歷年凈利潤(rùn)，很能說(shuō)明問(wèn)題

指標(biāo)含義：分紅是股票的終極意義，分紅是上市公司給股東的回報(bào)，分紅降低了投資者確認(rèn)上市公司凈利潤(rùn)真實(shí)性的難度，分紅金額是財(cái)務(wù)報(bào)表里面最能顯誠(chéng)意的數(shù)據(jù)，分紅某種程度上體現(xiàn)了管理層和股民利益的一致性，分紅是散戶(hù)的守護(hù)神

圖表含義：凈利潤(rùn)是營(yíng)業(yè)收入的一部分，現(xiàn)金分紅金額是凈利潤(rùn)的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點(diǎn)、以及回報(bào)股東的能力及意愿。這個(gè)圖，看多了，就有感覺(jué)了

圖表含義：營(yíng)收增速、利潤(rùn)增速、分紅增速，步調(diào)一致比較好，如果出現(xiàn)增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長(zhǎng)，最好琢磨一下，弄清楚原因

《價(jià)值投資進(jìn)階：選股核心指標(biāo)ROE》

生成時(shí)間

2023-06-07

$醋化股份(SH603968)$

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