1、ROE 20%，22年第一次達到20%以上；

2、負債率34%；

3、分紅比例41%。

(相關資料圖)

1、現金流不錯，5年時間尺度，凈利潤≈現金流；

2、毛利率21%；

3、凈利潤率11%；

4、毛利率和凈利率之間的差距10%；

5、固定資產占凈資產比重40%左右；

6、凈利潤4億，應收賬款4億；

7、8億固定資產，產生了36億營業收入。

8、總股本方面，稍微變大。

1、營業收入上市8年，一直都在提升，可圈可點。

2、近年來，公司被評為中國精細化工百強企業，國家高新技術企業，國家火炬計劃重點高新技 術企業，江蘇省科技創新型企業，江蘇省民營科技型企業，國家知識產權示范企業，江蘇省環保 示范企業，江蘇省小巨人企業，江蘇省專精特新小巨人企業，江蘇省知識產權管理標準化企業， 南通市產學研示范企業，南通市科技十強民營企業等稱號。

3、主營業務

業務性質，和新和成類似。

4、周期

公司所處的細分行業食品添加劑、醫藥農藥中間體屬于典型的弱周期性行業。人們的飲食習慣既定，受經濟周期的影響極小，因此食品添加劑行業受經濟危機的沖擊較小。醫藥、農藥中間 體受下游農藥和醫藥的影響較大，但對醫藥的消費主要受身體健康狀況、國家對醫保的投入等因 素的影響較大，而農藥主要受天氣、地理環境的影響因素較大，所以受經濟周期的影響較弱。

1、化工類細分龍頭。

2、分紅比例較為穩定。

3、營業收入上市以來一直增長，這一點挺好。

附：近年數據圖表

醋化股份-8年數據可視化

#流浪行星2022年報掃描系列#

【第一部分】經營效率、風險、回報：用ROE、負債率、分紅比例，三個指標，近似描述

指標含義：ROE代表公司凈資產的戰斗力。一般來說，ROE持續高位（>15%）的資產是優質資產

指標含義：負債率代表公司的經營杠桿。一般來說，負債率持續低位（<20%)讓人放心

指標含義：分紅比例模糊的映射了上市公司回報股東的意愿。一般來說，進入成熟期后，分紅比例持續高位（>50%）說明上市公司對股東的回報不錯

【第二部分】經營特征：用現金流VS凈利潤、利潤率（毛利率+凈利潤）、固定資產VS凈資產、應收賬款VS營業收入、固定資產VS營業收入、總股本變化，8張圖表，近似描述

圖表含義：現金流（真金白銀）和凈利潤（賬面數值）差不多，就放心了，如果現金流持續低于凈利潤，需要警惕，建議看看合并資產負債表，幾個應收是不是在上升。凈利潤（賬面數值）無法轉變為現金流（真金白銀），需要警惕

指標含義：1-毛利率=公司賺錢的辛苦程度。一般來說，毛利率低于20%的公司，關注價值不高。如果是非周期因素導致的毛利率下滑，很可能是公司競爭力下降，務必搞清楚原因

指標含義：凈利率代表公司的獲利效率。一般來說，凈利潤率持續>20%的公司，值得關注

圖表含義：一般來說，毛利潤和凈利潤隔了稅和費（銷售費用、管理費用、財務費用、研發費用），毛利率和凈利率越是接近，一定程度上表明公司的管理效率高、業務簡明

圖表含義：一般來說，固定資產占凈資產比重低，屬于輕資產模式，比如不少白酒上市公司固定資產占凈資產比重普遍10%左右，典型的輕資產模式

圖表含義：一般來說，應收賬款，越少越好。應收賬款能不能回收，判斷難度大

圖表含義：我喜歡營業收入不斷增長、但是固定資產不增長的公司。不用投入固定資產，現金流通常會更好。固定資產不斷增加，營業收入不增加的公司，一律不關注

指標含義：總股本變動，一般是送轉（無意義）、增發、發行可轉債、回購、股權激勵造成的，觀察股本變動，可以發現公司資本運作的痕跡。我喜歡專心經營、不搞資本運作的公司

【第三部分】發展情況：營業收入、凈利潤、分紅金額，三個指標的變化趨勢

指標含義：營業收入代表公司生意規模，營業收入擴大還是萎縮至關重要，務必重視

指標含義：公司累死累活經營，就是為了凈利潤。單獨一年凈利潤意義不大，看歷年凈利潤，很能說明問題

指標含義：分紅是股票的終極意義，分紅是上市公司給股東的回報，分紅降低了投資者確認上市公司凈利潤真實性的難度，分紅金額是財務報表里面最能顯誠意的數據，分紅某種程度上體現了管理層和股民利益的一致性，分紅是散戶的守護神

圖表含義：凈利潤是營業收入的一部分，現金分紅金額是凈利潤的一部分，三者比較可以毛估估公司生意的特點、以及回報股東的能力及意愿。這個圖，看多了，就有感覺了

圖表含義：營收增速、利潤增速、分紅增速，步調一致比較好，如果出現增收不增利、增利不增收、分紅不同步增長，最好琢磨一下，弄清楚原因

《價值投資進階：選股核心指標ROE》

生成時間

2023-06-07

$醋化股份(SH603968)$

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