天天信息:巴菲特談內(nèi)在價值和回購
2023-06-24 08:27:34 來源：雪球網(wǎng) 小 中
股東問：
(資料圖)
我的問題涉及公司自由現(xiàn)金的分配，問題是，在什么情況下，伯克希爾會考慮將資金用于股票回購計劃，而不是留著用于未來的收購？謝謝。
巴菲特：
這是一個很好的問題，我們在幾年前討論過這個問題，我相信我們1999年的年度報告是在3月12日周五晚上或周六早上發(fā)布的。
就在這一天，納斯達克創(chuàng)下歷史高點，伯克希爾創(chuàng)下歷史低點，我們說我們會在這個水平上回購，但我們希望你們先拿到年度報告。
納斯達克再也沒有達到5100點的價格，伯克希爾再也沒有低于41000美元的價格。
我們在20年前就說過，我們的偏好是收購企業(yè)，我們希望增加擁有的好生意，讓管理人員的素質(zhì)與我們已經(jīng)擁有的相當(dāng)，并且價格合理，這是我們的首選。
如果我們認為伯克希爾被嚴重低估，而且用這筆錢收購企業(yè)的可能性很低，我們就會回購股票，我們可能無法回購大量股票，但只有在我們認為股票的售價明顯低于內(nèi)在價值時，我們才會回購股票。
內(nèi)在價值沒有什么神奇的數(shù)字，內(nèi)在價值是一個范圍，查理會說出一個與我所說的不同的數(shù)字，但如果我們現(xiàn)在把它們寫在一張紙上，我們的范圍會很相似，但它們不會完全相同。
因此，我們會留下一個很大的安全邊際，并希望在一個對我們來說是明確的折扣的價格下回購，希望是我們可能計算出的內(nèi)在價值的下沿以下較低的水平。
回購不是我們的首選，當(dāng)我們可以為伯克希爾增加好的生意時，我們更愿意購買生意，我們喜歡這樣。
但如果我們可以通過回購增加每股的內(nèi)在價值，我們將回購股票，我們已經(jīng)向所有股東提供了關(guān)于價值的相關(guān)信息，這樣我們就不會把任何東西強加給他們，他們擁有與我們相同的信息。
我認為這不太可能發(fā)生，我們不會在這樣的時候找到機會來回購。但它未來可能發(fā)生，在2000年3月它幾乎發(fā)生了，然后事情發(fā)生了非常突然的轉(zhuǎn)變。
出自2003年伯克希爾股東大會上午場第35個問答，大唐煉金師翻譯于2023年6月22日。
#巴菲特# #投資# #伯克希爾股東大會#
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