之前在一篇文章里，我寫(xiě)了我是如何看待持股公司情況的。

今年二季度以來(lái)，股票市場(chǎng)似乎很差，借這個(gè)契機(jī)，我想以后我除了季度的實(shí)盤(pán)總結(jié)外——這是根據(jù)股價(jià)來(lái)算的，可以也按照季度，把持有公司的透視收益情況，做展示和分析。

至少對(duì)于我自己而言，這種視角和思考方式，可以讓我對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)情況本身更加關(guān)注，忽略掉市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)自己的心理影響，效果不錯(cuò)，你們也可以用這種方式試試看。

(資料圖片)

直接上圖來(lái)看吧：

上表中2022年的數(shù)據(jù)，以及各個(gè)數(shù)據(jù)的意義，我在前面提到那篇文章里，已經(jīng)做了詳細(xì)的說(shuō)明，不熟悉的讀者們可以回那篇文章看看。

在2023年一季度報(bào)告披露以后，數(shù)據(jù)顯示我持有的9家公司——福耀我暫時(shí)去掉了，占比很小，一共創(chuàng)造了差不多1000億的利潤(rùn)，股本則相對(duì)保持穩(wěn)定。

按照我持有各家公司的比例和持有的成本，一季度這些公司給我創(chuàng)造的透視收益率——按照我持股比例計(jì)算的收益和投入本金來(lái)看——大約是2%出頭。

這個(gè)數(shù)據(jù)，要看怎么解讀，如果從“賺大錢(qián)”的角度看，2%幾乎是一個(gè)可以忽略的數(shù)值。

但是，這2%只是一個(gè)季度的收益，如果我們簡(jiǎn)單粗暴地乘以4以放大到全年，有差不多9%的收益率。

這只是粗略來(lái)看，接下來(lái)我結(jié)合各家公司的特點(diǎn)說(shuō)一說(shuō)：

對(duì)于茅臺(tái)、瀘州老窖這兩家公司而言，一季度的我的透視收益率有比較大的提升，主要原因是我持有份額代表的收益——也就是透視收益——有比較大的提升。

對(duì)于招行、雙匯這兩家公司來(lái)說(shuō)，一季度透視收益率有一定的提升，主要原因也是透視收益有一定提升，但幅度在10%以內(nèi)。

對(duì)于海康、萬(wàn)洲國(guó)際和魯泰三家公司而言，一季度我的透視收益率有比較大的下降，主要是因?yàn)槿夜镜耐敢暿找嫦陆祰?yán)重。

仔細(xì)看看，這三家公司都有不少業(yè)務(wù)是在國(guó)外的，而今年至少在一季度，外貿(mào)方面實(shí)在是不怎么樂(lè)觀。

對(duì)于格力和萬(wàn)科而言，一方面，這兩家公司在我的投入本金占比中不低，另一方面，他們的經(jīng)營(yíng)具有季節(jié)性。

所以，從一季度來(lái)看，雖然兩家公司的透視收益都穩(wěn)中有升，但透視收益率不高。

具體來(lái)說(shuō)，格力的旺季在二季度和三季度，萬(wàn)科的旺季在四季度，如果這兩家公司能夠保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，到了半年度和年底，這兩家占比高公司的透視收益率，預(yù)計(jì)會(huì)有比較大的提升。

最后是騰訊，騰訊的一季度透視收益是增長(zhǎng)的，之所以乘以4以后還是遠(yuǎn)低于去年，是因?yàn)槿ツ牝v訊有一些投資收益的兌現(xiàn)。

至于為什么我不用非國(guó)際準(zhǔn)則的收益來(lái)計(jì)算透視收益，原因我在過(guò)去騰訊的財(cái)報(bào)分析文章中講過(guò)，那個(gè)指標(biāo)也未必見(jiàn)得有多合理，索性就用公司直接披露的歸母凈利潤(rùn)好了。

騰訊在我的投入本金中占比也不小，所以這個(gè)差距，也對(duì)我的一季度透視收益率造成了影響。

以上是各家公司情況，除了這些，本來(lái)應(yīng)該是和去年一季度末的透視收益率/透視收益做一個(gè)對(duì)比的，尤其是應(yīng)該做一下在沒(méi)有新增買(mǎi)賣的假設(shè)下、兩個(gè)指標(biāo)的變化情況，就像我上一篇文章中對(duì)比2022和2021年度那樣。

但因?yàn)槿ツ暌患径鹊臄?shù)據(jù)我當(dāng)時(shí)沒(méi)有整理，考慮到整理工作量太大、性價(jià)比不高，這次就不做這些對(duì)比了。

等到半年報(bào)都出來(lái)，去年半年的數(shù)據(jù)我是留了的，到時(shí)候直接對(duì)比半年的情況好了。

總體來(lái)說(shuō)，一季度雖然整體環(huán)境不好，但我持有公司的經(jīng)營(yíng)情況整體還是不錯(cuò)的，體現(xiàn)在：

好的公司特別好，差的公司雖然差，但我投入本金都不太多，再加上部分投入高公司的經(jīng)營(yíng)還比較穩(wěn)健，整體還是不錯(cuò)的。

如果二季度這些公司沒(méi)有大的經(jīng)營(yíng)惡化，預(yù)計(jì)后面透視收益率會(huì)穩(wěn)步提升，希望全年能超過(guò)去年底12%的透視收益率.

說(shuō)完這些，我想聊一些如何看待當(dāng)下、以及我們能做些什么的感受分享。

今年截止到目前為止，整個(gè)的環(huán)境還是比較寒氣逼人的，股市應(yīng)該整體也比較低迷，大家的心情十有八九不會(huì)太好，我也能感受到得到。

我是這么看待這個(gè)事情的：

首先，我們已經(jīng)沒(méi)必要再去吸收負(fù)面信息了，環(huán)境不好、股市不好，這個(gè)大家已經(jīng)都知道了，沒(méi)必要去四處求證，這已經(jīng)是個(gè)明牌。

第二，這個(gè)時(shí)候最好的做法是什么？就是把注意力集中在自己要做的事情上，這樣一方面可以減少負(fù)面信息對(duì)自己的心理影響，另一方面，也是在為后期（可能的）經(jīng)濟(jì)和股市反彈做準(zhǔn)備。

具體到投資來(lái)說(shuō)，我的看法是，現(xiàn)在是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)，“好”體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一個(gè)方面，我們都知道“別人恐懼時(shí)我貪婪”，如果你看好的公司到了價(jià)格合理甚至低估的區(qū)間，那這就是你成為優(yōu)秀公司股東的好機(jī)會(huì)。

上面這個(gè)，大多數(shù)人都知道、只是能不能做到的問(wèn)題，而下面這個(gè)方面，是很多人都會(huì)忽略、但實(shí)際上價(jià)值連城的：

在這種經(jīng)濟(jì)低迷、大多數(shù)公司都日子難過(guò)的時(shí)候，那些經(jīng)營(yíng)依然穩(wěn)健、甚至還在逆勢(shì)增長(zhǎng)的公司，就特別值得我們留意了。

因?yàn)椋綍r(shí)經(jīng)濟(jì)正常的時(shí)候，會(huì)有更多的公司經(jīng)營(yíng)良好，無(wú)非就是你增長(zhǎng)15%、我增長(zhǎng)20%的關(guān)系。

但是，經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，大多數(shù)公司就會(huì)很快熄火了，有些甚至?xí)杆俚纛^往下。

說(shuō)得直白點(diǎn)：

差的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是好壞公司的照妖鏡。

我不能說(shuō)，在這種環(huán)境下?tīng)顩r良好的公司一定是優(yōu)秀公司，但這至少是一個(gè)很重要的標(biāo)志。

從我持有的這些公司來(lái)看，你會(huì)發(fā)現(xiàn)大家是有不同表現(xiàn)的，上面的分析部分也提到了：

表現(xiàn)最好的，是茅臺(tái)、瀘州老窖這樣的公司，他們?cè)谀鎰?shì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，維持著超高的ROE。

第二類是還在增長(zhǎng)，但沒(méi)有那么強(qiáng)勁的公司，比如雙匯和招行，他們的增速不高，但整體還是比較穩(wěn)的。

騰訊也屬于這一類，雖然整體環(huán)境不好，但騰訊也有一定的增長(zhǎng)，也不難看出來(lái)，增長(zhǎng)明顯還是有點(diǎn)吃力的。

介于這兩類之間的是格力，雖然看起來(lái)一季度格力的數(shù)據(jù)一般，但我前面分析格力年報(bào)的時(shí)候講過(guò)，公司整體的態(tài)勢(shì)還是相當(dāng)不錯(cuò)的，而這可是在房地產(chǎn)很低迷的環(huán)境下取得的成績(jī)。

格力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和公司質(zhì)地如何，這一次經(jīng)濟(jì)周期，我們就能看得很清楚。

第三類是萬(wàn)洲和魯泰，由于海外環(huán)境也很不好，這兩家公司面臨的沖擊和經(jīng)營(yíng)壓力就很大，業(yè)績(jī)下滑比較嚴(yán)重。

介于第二類和第三類之間的，是萬(wàn)科和海康。

海康雖然公司質(zhì)地不錯(cuò)，但還是頂不住這種大環(huán)境尤其是外貿(mào)環(huán)境的下滑，如果未來(lái)國(guó)內(nèi)外環(huán)境略有改善，相信海康會(huì)比較快地好起來(lái)，畢竟競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)還是在那擺著的。

對(duì)于萬(wàn)科而言，已經(jīng)熬過(guò)了過(guò)去兩年地產(chǎn)行業(yè)的“煉獄時(shí)刻”。

目前雖然行業(yè)整體環(huán)境依然不容樂(lè)觀，但我們對(duì)更好居住場(chǎng)所的需求沒(méi)有變，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境能有所改善，萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)也會(huì)逐步好起來(lái)。

除了海康和萬(wàn)科，其實(shí)我關(guān)注的海天味業(yè)（目前沒(méi)有持有）也是類似的表現(xiàn)，整體增長(zhǎng)還是比較乏力的，看起來(lái)海天競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)沒(méi)有想象中那么強(qiáng)大。

當(dāng)然，僅僅用不好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)/下滑，來(lái)判斷一家公司的質(zhì)地，公允性肯定不是最好的，畢竟還有行業(yè)特點(diǎn)、前期基數(shù)、公司策略等因素。

但是，這一定是個(gè)不錯(cuò)的視角，對(duì)于那些經(jīng)歷住了這一波經(jīng)濟(jì)艱難時(shí)刻的公司而言，日后是要高看一眼的，這是我們作為投資者要長(zhǎng)的一個(gè)“心眼”了。

我的持股情況和公司分析，在我的XX號(hào)：villike的財(cái)務(wù)筆記，后臺(tái)輸入想看的內(nèi)容就有了。

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