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天下大勢，分久必合，合久必分。

(資料圖片)

股市也一樣，沒有永遠的牛市，也不會有永遠的熊市。2015年那波牛市已經過去整整八年了，很多人已經不相信A股還會有牛市，似乎上證指數永遠會停留在3000點。

但是，牛熊交替是股市的基本常識，只要中國經濟不崩潰，只要不發生大規模戰爭，未來幾年A股大概率會迎來一波牛市，指數至少翻倍的那種牛市。

然而，牛市來了很多人不一定能賺到錢，只有買對股票或踏對節奏才能賺錢，我自認為自己沒有啥選股或擇時的能力，我只知道牛市來的話券商肯定會漲，牛市持有券商肯定能跑贏指數，如果這一波牛市指數翻倍的話，券商業績至少翻倍，估值也至少翻倍，股價至少翻兩翻，也就是戴維斯雙擊。

說起券商，大部分人認為是周期股，周期的意思就是大起大落，順周期業績好的時候漲上天，逆周期業績不好的時候半死不活甚至虧損破產，市場行情對券商股影響非常大，牛市來了短短幾個月翻一兩倍，熊市來了腰斬之后再腰斬，從哪里來回哪里去。

券商的周期股標簽，讓大家不敢價值投資長期持有，經常是打一槍就跑，稍微漲點就被砸，被股民戲稱為“渣男”、“攪屎棍”。

我覺得，現在券商特別是頭部券商，已經不再是周期股，而是成長股。

2010年之前券商的業務確實比較單一，主要是靠經紀業務賺傭金，所以只有在市場行情好的時候才能賺錢，市場行情不好的時候甚至要虧錢，而且那時候手機炒股還不方便，券商營業部需要為股民提供炒股場所和電腦，也增加了不少經營成本。

2010年正式推出了融資融券業務，這塊業務對券商來說非常重要，因為有股票做抵押擔保，基本沒啥風險，躺著就把利息賺了，壞賬比銀行少多了。按照目前一萬多億的融資余額測算，每年可以穩定給券商貢獻幾百億的利潤，而且以后隨著中國資本市場的發展，融資余額會越來越高，十年以后至少會達到3-5萬億的規模，每年可以給券商貢獻上千億的利潤。這也是為什么券商一直在不停的想方設法通過配股、發可轉債等方式融資，融到的錢大部分都是投入融資融券業務賺利息，這對小散股東來說其實不是壞事，只要能賺到更多的利潤，那就一定會給股東們帶來長期回報。

自營業務對券商來說也非常重要，目前很多頭部券商投資能力還是不錯的，自營業務比較穩健，股票類資產占比也不大，況且現在市場位于底部，一旦行情起來，券商自營這塊必定會賺的盆滿缽滿。

財富管理業務的發展空間也非常大，隨著中國經濟的發展，老百姓的錢肯定會越來越多，對財富管理的需求也會越來越大。

投行業務隨著全面注冊制的落地，蛋糕也必將越做越大，當然這塊競爭比較激烈，頭部券商的優勢更大。

總之，券商特別是頭部券商已經不再主要靠行情吃飯，牛市的時候肯定大賺特賺，熊市的時候雖然賺的少但是也衣食無憂。優秀的券商甚至具備非常好的成長屬性，如互聯網券商東方財富，傳統券商中信證券、華泰證券等。

我預測未來幾年的一輪牛市中，東方財富年凈利潤可以到200億以上，中信證券年凈利潤可以到400億以上，華泰證券年凈利潤可以到200億以上，東方財富和中信證券市值有可能會破萬億，華泰證券市值也至少會到5000億以上。

對我們普通人來說，目前在低位重倉買入優質公司的股票，抓住未來幾年的一波牛市行情，就一定能實現財務自由或財富的躍升。

最后說一句，投資就是賭國運，看好券商就是看好中國資本市場的未來！

$上證指數(SH000001)$ $中信證券(SH600030)$ $東方財富(SZ300059)$

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