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今天推送的是

九維狐

的策略周報。

【資料圖】

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

先來看看指數和交易數據——

7月制造業的PMI小幅回升到49.3，還是一個很弱的數字。

服務業和建筑業的PMI回落的速度有點嚇人，服務業從3月的頂點一路下滑，到了7月的51.5。

建筑業也是3月到頂，一路下滑到了51.2，創下12個月新低。

如果我們看高頻的人流物流統計，情況還是比前三年好很多的。

不過，PMI的下行說明復蘇的幅度在縮窄。

工業數據就差強人意了。

不論是挖掘機的銷量，還是公路貨運流量指數。

還是主要行業的開工率，7月和二季度的走勢都沒有大的區別。

這樣的數據，如果政策沒有實實在在的跟進，市場好不容易恢復點的信心又會給整沒了。

我們繼續謹慎觀察后續政策的出臺，隨時做好調倉準備。

九維狐策略是基于貨幣信用框架的大類資產輪動的量化策略。

「貨幣信用框架」是比「美林時鐘」更符合國情的大類資產配置框架，其核心邏輯是「周期論」。

通過對大量歷史數據的統計，這個框架按照貨幣與信用兩個維度，挖掘了不同階段回報率最高的資產類別（這個框架跟美林時鐘不同，復蘇和過熱階段漲得好的資產大類是反過來的）——

目前的貨幣與信用指標如下——

跨月行情過后，流動性明顯充裕了很多，央行也大膽地凈回籠資金。

貨幣指標提升到了2.2。

7月20號 LPR報價沒有變化，再有調整的機會可能要過一兩個月了。

LPR不調、不代表實際利率不可以下降。

寬松周期已經開啟，貨幣一個中性偏寬松基本沒跑了。

6月社融超預期新增4.2萬億，但由于去年的高基數，存量增速下滑到了9%。

好消息是，6月是基數影響最強的一個月，下半年社融增速在新增很弱的情況下也能保持一個復蘇向上的走勢了。

信用指標還是保持在1.3。

有政策的加碼護持下，四季度大幾率能夠重回寬松區間，還是比我們年初預計的好太多了。

經濟復蘇大幅轉弱。

政治局發聲，加大宏觀政策調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險。

央行降息后，貨幣指標突破了寬松區間，信用指標年底也有望轉為寬松，整體政策環境利好風險資產。

本期繼續新增投資10,000元（通過定投功能完成，具體步驟可以參考 這里的Q6）。

其中100%投資至「九維狐權益」組合，0%投資到「九維狐固收」組合（恢復權益的定投）。

如果你認可我們的投資邏輯的話，可以分別掃描以下二維碼追加投資——

另外，也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

?? 風險提示：外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。

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