亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

#數字城市# #大模型# #雪球調研團#

(資料圖片僅供參考)

投資是一場不斷學習的修行。對于某些公司、行業來說，調研是提升知識儲備最好的學習方式。今年以來，教主一半的時間都在醫院流連，很多調研邀約都因身體狀況不佳未能成行。8月7日，教主參加了$眾合科技(SZ000925)$ 線上調研活動，現將調研實錄分享給大家，希望能夠對投資者拓展能力圈有幫助。

眾合科技由半導體、智慧交通、產業數智化三大板塊組成，其中半導體是眾合“起家”業務，智慧交通占公司營收比重最高，數智業務則是眾合科技全力加碼的“未來時”！

一、眾合科技半導體業務致力于高端替代及外延擴張。

眾合科技半導體業務主要通過新三板子公司海納股份開展，主要產品是拋光片、研磨片和再生晶圓服務，其中拋光片營收占比較高。

（眾合科技2017-2022年半導體業務收入）

截至2022年末，我國重點工業企業關鍵工序數控化率達到58.6%，數字化研發設計工具普及率達到77%，較10年前顯著提高。無人智能巡檢、數字工廠等協同無人感知技術應用逐漸興起。

2023年，眾合科技一體兩翼戰略深化為“1+2+N”，在“一葦數智”平臺、“一葉感知”平臺之外，增設“AI平臺”。

如今眾合科技已形成通用與專用技術支撐，安全計算機、時空大數據、工業互聯網、車載通用安全平臺矩陣加持，涉及全自動列車運行控制系統、自動售檢票系統、列車智能化、系統集成、智慧運營等多項終端應用的格局。眾合已取得杭州地鐵大腦項目、湖北黃石的城市綜合交通治理項目、蘇州地鐵城軌數智化項目訂單。山西長治的煤礦數智化項目正在積極協商接洽中。

進入到2023年，隨著ChatGPT爆火，人工智能成為了市場關注的焦點，AI也被認為是下一代工業革命的引領技術。1月23日，微軟宣布對OpenAI進行第三輪100億美元投資；谷歌母公司Alphabet也推出類似ChatGPT，基于人工智能的大型語言模型。3月份，百度推出生成式語言大模型“文心一言”。此后，國內大模型如“雨后春筍”般出現，進入“百模大戰”的時代。

百度“文心一言”等較早一批發布的大模型系通用模型，盡管在語義理解、情緒識別、方案編寫、文案編寫等領域有一定幫助，但在專業應用層面，通用大模型遠遠沒有達到使用者的期待。為提升大模型的確定性，越來越多的企業開始重視“專用大模型”。如上月，閱文集團就發布了網文專用大模型—閱文妙筆。

在8月7日的調研會上，眾合科技宣布與百度在基于城軌行業開展UniChat的預訓練合作。

眾合科技深耕城軌行業17年，積累了龐大的語料數據資源。眾合科技數據賦能之下，UniChat已學習軌交領域數十GB的非結構化原始數據，可在清洗后保留GB級的非結構化文檔，并通過人工與高階大模型生產數萬條指令數據，再清洗后生成的上萬條微調指令集將能夠應用于具體場景。

縱觀眾合科技三大業務，半導體處于去庫存的周期底部附近，DRAM價格見底回升，與海納股份業務相似的立昂微、中晶科技股價已有所企穩；智慧交通業務方面，眾合科技友商$中國通號(SH688009)$ 就因新簽合同額恢復增長，2022年后股價走出底部區間。未來1-2年內智慧交通領域投資預計將高于“十四五”前兩年，眾合科技將是項目溢出的主要受益者；產業數智化新業務方面，主營數字城市“一網統管”的$數字政通(SZ300075)$ 業績和在手訂單均創歷史新高，主營產業互聯網的上海鋼聯一季度營收、凈利潤均創近3年新高。數字城市將為交通、能源、城市治理帶來較多增量訂單。眾合科技是騰訊、阿里、華為等大廠產業數智化重要的合作伙伴，截至2023年5月底，眾合科技數智產品在手訂單4.30億元，預計“十四五”期間，眾合數智業務將實現年化營收翻倍增長。

兩項主業處于周期底部，產業數智化業務處于成長前期，眾合科技安全邊際較高。待半導體、數智業務成長驗證、占比提升后，按照分布式估值計算，眾合科技的估值中樞也將會逐步抬升。

@今日話題 @芯片ETF159995 @價值線 @景順長城 @數字經濟ETF @少年維特

關鍵詞：