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本來沒計劃寫這篇文章，但是無意間在投資論壇看到一張文章，信誓旦旦的說某些行業將迎來反轉，我點進去一看作者還有幾萬粉絲，簡直讓我有點震驚，這種文章基本沒什么進一步的分析，都是輕描淡寫，對于投資來說誤導性太強。

還有一種觀點，大概意思就是養豬周期4-5年，工程機械周期10年等等，如果周期行業這么有規律那投資賺錢就太容易了，大家就都守著就完了，而現實是很多人是不碰周期行業的，想在周期行業中投資賺錢更是難上加難。

從我個人經驗來看，周期行業大拐點的到來很多都帶有一些"偶然"因素，這種偶然因素并非個人所能把握的，無論是個人還是機構投資者能把握的就是長期跟蹤行業基本面以及相關數據，這個過程你自然就能感受到行業的變化，進而指導個人投資，只是這個過程是漫長的，大部分投資者堅持不下去。

(資料圖片)

之前文章聊了造紙，工程機械，純堿等行業基本面以及相關數據，本篇主要聊聊目前我對這三個周期行業的最新看法，供大家參考。

造紙 — 最艱難的時刻已經過去，談反轉還為時尚早

造紙目前產業情況就是相比去年會好受一些，畢竟成本端占比最大的紙漿部分今年以來價格有了很大的降幅，其次煤炭的價格也有所下降。

不過今年以來成本紙價格也是有很大的下降，亮點是近期成品紙價格有探底回升跡象，畢竟繼續跌下去頭部廠商都覺得肉疼了，所以上個月幾個大廠商聯合發布漲價通知，目前這個價格對于中小廠商是最難受的，需求端不行，中小廠成本相對還比較高，這個階段有成本優勢的大廠還能保持一些利潤，不過白卡紙除外，這個價格白卡相關企業還是很難受的：

造紙業存貨從今年以來數據看是有下降趨勢的，按照目前趨勢，如果趨勢能保持下去就會進入實質性去庫存階段：

同樣是這組數據，有些人宣傳的就是造紙業已經迎來去庫存階段，這簡直就是兩個意思，目前數據只是在表明庫存增加的趨勢在減弱，行業庫存(噸)依然是有所上升的，如果繼續下去行業就會實質性去產能。

對于白卡紙，其實白卡紙應用范圍更廣，未來白卡紙的使用量還是會繼續上升的，只不過目前產能太大才造成如今局面，未來行業只需要恢復正常利潤相關企業就會有所表現，目前這個深度虧損的現狀顯然不會持久下去。

造紙行業目前最大問題還是需求端，即使行業供應端基本面有向好的預期，但是需求端萎靡，行業即使有表現也有限。

純堿 — 未來形勢嚴峻

純堿沒有太多要聊的，從目前情況來看，現階段行業目前還是不錯的，主要原因是需求端今年以來保交樓政策下房屋竣工面積有所增長，所以這個階段純堿玻璃相關企業利潤都還可以：

未來隨著新增產能的逐漸落地達產，尤其遠興能源產能逐漸釋放，行業冷修期結束供應端壓力會逐漸顯露出來。

這兩年房地產開工面積大幅度下滑，未來竣工面積也很不樂觀，所以目前對純堿行業預判就是未來行業供給會大幅增加，而需求端也難有起色，短期嚴重供大于求局面幾乎肯定會出現，預計24年中旬就會出現這個局面。

所以這個階段純堿相關企業不值得投資，跟蹤觀望就可以了。

工程機械 — 80萬散戶依然在等待著下輪周期解套

對于工程機械行業，上半年還有出口數據可以拿來吹一頓，但是最近公布的挖機銷量來看，出口可能也要開始萎縮了：

對于工程機械行業，驅動行業增量的因素依然是房地產，而基建的刺激往往是用來逆周期給經濟拖底的。

22年房屋新開工面積只有12萬平方米，這個數據直接跌回了2009年的水平：

而今年以來，房屋新開工面積數據依然在下滑，我個人感覺今年這個數據很可能會回到2008年金融危機的水平：

從房地產相關數據就可以看出，我們經濟形勢現在有多嚴峻，在我國經濟結構沒調整好的現階段，房地產依然是拉動經濟的核心因素，房地產萎靡，影響的行業實在太多。

對于工程機械行業，過去兩輪大的行業周期都伴隨著房地產的刺激政策出臺，08年金融危機后的4萬億大基建刺激和16年棚改貨幣化安置都給了工程機械行業很大的增量空間，這里要注意我說的是增量空間。

挖掘機使用壽命為8到10年，按照使用壽命推算行業25年會達到銷量底部，26年迎來反轉，這里所說的反轉只是存量反轉，也就是挖掘機使用壞了老化了，得置換新的挖機了，如果僅靠存量市場帶來的周期反轉顯然是達不到之前兩輪周期的高度，行業失去增量空間的想象，以三一前復權股價來看股價還能分別漲8倍，10倍嗎？這都是我們需要考慮的問題。

還有一個問題，根據使用壽命推算26年行業迎來反轉是否正確？我認為這是非常有問題的，之前文章我個人也表達過相似觀點，但是預期過于一致本身也是一種問題。

我們思考一個問題：假設一輛自行車使用壽命是3年左右，如果正常使用那么3年左右確實就該換新的了，但是如果買回來由于某些原因沒怎么使用過或者使用沒那么頻繁，那么這輛自行車的使用壽命自然就會延長，這種情況下這輛自行車使用壽命可能就會達到5年。

對于挖掘機行業反應挖機使用時長的就是小松挖機開工小時數，據我所知這個數據有下降趨勢，那么相應的挖機使用期限就會延長，之前我們經濟上升期的時候挖掘機很多是被過度使用的，使用壽命自然會縮短，但是這幾年經濟下滑挖掘機使用時長也有所下降，使用壽命自然也就會被延長，挖掘機的置換周期也必然會被延長。長期的小松挖機開工小時數數據我目前正在收集，后續分析出有意義的結果會及時分享給大家。

工程機械行業目前來看依然處于磨底的過程，對于未來行業高度基本也是取決于房地產行業的復蘇情況，僅靠置換需求是遠遠達不到過往周期高度的，對于具體企業，比如三一重工，更多信息等中報出來我會詳細聊。

以上就是我對目前造紙，純堿，工程機械行業的一些看法，造紙處于行業寒冬已過基本面弱改善的的階段，而工程機械處于寒冬磨底階段，純堿處于即將進入行業寒冬的階段。

本文完。

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