亚洲国产成人久久综合_久久99国产精品成人_久久久精品免费视频_欧美特黄一级大片

又到天橋底下說書時間。

簡單公布一下倉位數據。

【資料圖】

本周散戶倉位數據82.05%，較上周上升1.86%。

……

開始一周復盤。

過去這一段時間，市場從亢奮到重新的恐慌及悲觀之中，我們經歷了什么？做一些梳理回顧，更清楚當前的市場情緒。

7月24日，政治局會議提出“活躍資本市場，提振投資者信心”。于是，隔天，市場高漲，情緒亢奮。市場本來進入有序的調整之時。無奈，風雨突變，在上上周五公布了社融數據及本周公布7月份的經濟數據，全部都是相當不給力。同時，市場對官方公布的一些政策感到失望。大概率是用腳投票，這大概是夢想與現實的差距吧。在這樣的情況下，市場對經濟、政策的悲觀進入新一輪的恐慌之中，殺跌。哪怕是到了8月15日，央媽史無前例進行了近三年多以來，最多一次性降15個基點利率的操作，市場不漲反跌。可以見到，情緒悲觀之極。

隨著行情的下跌，天橋下謾罵、嘲諷的人多了起來。越來越多的朋友認為，在這個時候買入，就是傻子，可笑。真的沒有未來了嗎？

我覺得有必要細細的想一想，當市場在政策底拔起一根大陽線時，當時市場的情況。再想想，最近持續的陰跌下市場情緒的差異。

你是否能回憶起，當市場大陽線拔地而起的時候，市場的亢奮。沒問題，絕對沒問題！但是，當市場下跌，問題大得很！不僅國內地產爆雷的，信托爆雷的……，大家都相當恐慌。

但是，我更想說的是，每一波下跌時，市場就是這樣的，全是負面信息，并且壞消息會被輿論成倍放大。但是，同樣的一漲解千愁，在這里給你漲幾天，立馬沒有人再說市場存在的問題。

市場從春節后跌到現在，如果看滬深300指數的話，是位于一個11%左右的區間震蕩。我前面復盤過2013-2014年的行情，行情也同樣困難。滬深300指數的估值非常低，保持在8-9倍之間，因為估值低，市場跌不下去，但是由于經濟面缺少靚點，行情向上也難以突破。所以，近兩年的時間，指數就是在一個20%左右的區間震蕩。

如果你玩指數，定投滬深300，其實還是不錯的。若是你買相關個股，有可能進入極跌的狀態，心態是難受的。因為我自己場外基金投的均衡基金組合是偏主動型基金，確實跟蹤的主動型基金是有一些在創新低，表現不如滬深300。而同步投的場內滬深300，盈利狀態是不錯的。這大概是在熊市、震蕩市時，指數表現更好。

但是，之前我也做過復盤得出的結論是，當經濟周期向上的時候，主動權益基金會表現更好。因為，這些年，散戶的思維和恐慌并沒有改變。所以，我堅信周期歸來時，A股的偏股基金還是能跑贏滬深300指數。但是，因為周期還沒歸來，所以這事可能得明年再做驗證。

如果從5月底，行情開始有企穩筑底的情況加上政策底的反彈，其實指數就在一個7%左右的區間震蕩。可以看出，指數一直在一個非常狹小的空間震蕩。非常之典型的上不去，但下跌空間有限。

當然，短期來看，我前面一直強調的，上證指數、滬深300指數下方對應的支撐缺口。而上證指數缺口在3120點，在過去這一周則是已經補上了。對應的，滬深300指數下方缺口在3736-3766，則有可能也會回補上。

我個人還是看好政策底之后市場的表現，但過程中要經歷磨難。因為，歷史上，政策底之后，市場都有不錯的表現。只是這幾個月要一起熬過去。

簡單看一下歷史上政策底與市場底之間的煎熬。

2008年，滬深300指數，政策底區間及后期表現，后面走一波行情。

2012年，滬深300指數，政策底區間及后期表現，后面走一波行情。

2018年，滬深300指數，政策底區間及后期表現，后面走一波行情。

可以看到，政策底出來的時候，每次一個大陽線拔地而起，但是，情緒也容易在過度亢奮中退潮。同時，在一個區間內震蕩，最終見到情緒的底部，之后就是一波不錯的行情。

所以，我們目前就是經歷了政策底的亢奮，市場情緒的調整之后，我堅信一段區間的震蕩之后，還是會重復歷史，走出向上的行情。

每一次，都有人說“這一次不一樣”。確實，無法每一次都一樣，但太多的經驗告訴我，每次總是熬到最后周期歸來。

如果從估值的情況看，滬深300指數，市盈率估值11.49倍，處于歷史21.97%的百分位。市凈率1.34倍，處于歷史8.78%的百分位，可以肯定的是這估值肯定是處于歷史低估范圍。

另一個，2013年估值到了極限的8-9倍區間，我們現在用11.49倍去理解，很難體驗到當時那種長期低估的水平。但我認為，2015年當我們開通北上資金之后，市場習慣了買我們的藍籌個股，滬深300指數的重心是抬升的。所以，我認為參照2019年1月4日的底部當時是10倍多點，這個市盈率更有參考意義。

當前是11.49倍，加上滬深300指數的業績增長，離10倍出頭，也就10%的極限下跌空間。若你不離不棄地定投，成本跌到極限時也就是-5%。這成功的抄了市場N多人的底部。當然，對于我這種已經提前出手，并且是主動型基金的，確實這波持基體驗比滬深300差，但我還是會繼續堅持定投。雖然，我也明白隨著基數的增加，定投能攤平成本的效果也非常有效。與其去割肉止損，我會繼續逆市場的情緒，有序買入。

走到這個位置，并沒有更多的邏輯來解釋當前的大環境和市場。更多的是通過我對市場的一些觀察及個人非常主觀的投資經驗做復盤。世上紛紛擾擾，如果你不適合股市，我長期以來的觀點是盡早離開。

如果要在股市繼續，那這幾個月的煎熬你還得繼續。與大家的謾罵和恐慌相比，我更相信利用情緒做投資。因為在我自己對投資的理解中，除了一些基本的投資知識外，股市的終局是一場人性博弈的游戲。而現在就是市場最恐慌和悲觀的時期，我告訴我自己堅持。

醫藥方向，因為思考反腐的事項有可能會陸續影響業績，所以這個方向的定投節奏會放慢些。紅利方向，在熊市，震蕩市有思考做一些配置，這個的邏輯，后期會再講一下。

最后，說一下。上周公眾號提到那位因為投資壓力快扛不住的朋友，有過想輕生的念頭。現在人找到了，沒事。希望投資路上，大家把握好尺寸，遠離杠桿 。

以上僅個人思考，不構成投資建議。投資路上，希望大家有自己的思考和策略。

如果覺得好，記得“點贊”并“星標”公眾號，分享給更多朋友！

一切還是辣么Perfect！

$大樹底下硬科技(TIAA026066)$ $主動出擊(TIA07033)$ $大樹底下好消費(TIAA026061)$

關鍵詞：