歷史上的幾次機構自購
2023-08-22 15:39:35 來源：雪球網 小 中
#底部信號？多家頭部基金公司宣布自購# $久聰指數增強(TIAA026003)$ $久聰基金經理優選(TIAA026002)$ $久聰固收Plus(TIAA026005)$
多家券商和基金公司宣布自購旗下權益產品，這也是證監會提出的一攬子措施中的一條，機構們紛紛捧場快速落實。
(資料圖片)
咱們來復盤下以往的機構自購行為吧。下圖中橙色線是2013年以來萬得全A指數（右側坐標），藍線是基金公司每月的股票及混合型基金的自購率，數據截至今年7月末：
（數據來源：wind）
圖里畫的是自購率，而不是自購金額，因為隨著市場發展，基金保有規模和股市市值越來越大，基金公司自購相同金額起的作用就會越來越小，比較自購金額就不合理。自購率=基金公司凈申購金額/基金的保有規模，統計的是股票+混合型基金，這個指標更適合用來衡量基金公司的自購力度。
我在圖中用紅箭頭標出了4次比較集中的自購，可以看到藍線的4個尖峰：
（1）2015年7-8月，A股出現流動性枯竭的股災，也是在監管的提倡下，機構集體宣布自購。自購后約兩個月，市場出現階段性底部，開啟反彈。
（2）2020年2月春節后，春節期間新冠疫情爆發，節后開盤機構集體宣布自購以對沖利空。本次自購的力度突出地強，市場在短暫下跌后即觸底，開始反彈。那時候大家普遍都用2003年的SARS疫情作為新冠疫情發展的參考，都沒想到隨后疫情發展走了完全不同的路。
（3）2022年一季度，新冠疫情沖擊再起，市場由漲轉跌，機構再次集體自購。市場在4月末觸底，觸底時間距離自購期有1個月左右的延遲。而且可以觀察到，這次自購機構的持有似乎不太堅定，在隨后6月份的階段高點，呈現出了比較大的凈贖回。
（4）2022年10月中旬，A股再次出現明顯下跌，機構集體自購，市場在半個月后觸底。
從以上的經驗看，機構集體自購往往是在明顯下跌或有突發利空時，在監管的提倡下出現的，意在向市場傳遞信心，帶有較強的維穩意圖。自購發生的位置大都是估值較低的區間，但不一定立即就出現絕對底部。
從目前公布的自購數據看，本次自購的強度大約和圖中3、4相當。
基金有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續提供服務的風險。
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