雖然，最近一段時間持續回調，但從最新的指數基金排行榜看，近六個月、近一年和2023以來，漲幅最強的還是$華夏中證動漫游戲ETF發起式聯接A(F012768)$ $華夏中證動漫游戲ETF發起式聯接C(F012769)$ 。

這只基金可以說是今年的神級指數基金了。

如果復盤其走勢可以看出，基金的最近一輪地點是2022年9月份，從近一輪地點到近一輪高點漲幅超過120%，同期滬深300還是負值。

(相關資料圖)

與此同時，基金規模迅速從2022年6月底的6.48億元增加到2023年6月底的80.38億元，真是“就在陋巷無人問，一朝成名天下知”。

華夏中證動漫游戲ETF聯接A/C，底層主要是華夏中證動漫游戲ETF，主要跟蹤中證$動漫游戲(CSI930901)$ 。

該指數在中證全指樣本股中，按照過去1年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后20%的證券。從主營業務涉及動畫、漫畫、游戲等相關細分娛樂產業的上市公司股票中選成分股30只，每年6月、12月調整樣本股。

主要成分股中，三七互娛權重最高，前十大中還有昆侖萬維、愷英網絡、完美世界、巨人網絡、吉比特等游戲牛股。

目前市場缺乏增量資金，就不會有大的行情，那么為啥游戲傳媒本輪能夠大幅攀升呢？我認為去年10月至6月份，動漫游戲板塊的大漲，最主要源于幾個因素：

一、技術層面真突破：以chatgpt為代表的大語言模型，以Midjourney和Stable Diffusion為代表的AI繪畫工具，實戰能力大幅度提升，能夠幫助動漫游戲行業公司，大幅提升效率降低成本。原先需要人工處理的策劃、美工、配樂等工作，在AI的幫助下能夠成倍的提高。新技術直接對板塊業績產生較大正面預期，因為這也是目前AI落地最容易的場景。

二、政策層面反轉利好：游戲版號審批停滯近2年后恢復正常，單月維持80多個游戲的審批節奏，也算是政策層面的一個利好。

三、交易層面條件有利：跌的夠久，成交量小，機構倉位少、盤子相對小，機構重倉股持續留學。當前市場，中小盤股的定價權在內資手中，熊市展開一段時間后，主跌浪過去了，在缺乏增量資金的市場里，主題投資替代價值投資、成長投資成為市場的主流。所以，借著AI的東風動漫游戲板塊有著超高的收益。

其實大家也能感覺到，AI帶動下動漫游戲火的時候，甚至能撬動消費、光伏、醫藥的資金。

我認為主要是三個原因：一是，前期漲的太猛了，獲利盤落袋為安；二是，宏觀政策力度低于預期，持續下挫影響市場信心，板塊跟隨市場風險偏好下滑；三是，動漫游戲業績兌現還需要一定時間，目前尚未全面反映。

幾個數據也能印證我們的猜想：根據iFind近一輪的漲跌情況歸因分析看，中證動漫游戲指數近2-3個季度，主要是市場情緒（PE估值）層面的大幅波動，業績（EPS）增厚尚未有所體現。

也就是說，我們前面提到的一些實質性的價值，當前未能體現。

從交易角度看，對比近7年日均成交量，目前中證動漫游戲指數成交額明顯下滑，處于中等位置，交投活躍度較近一輪頂峰明顯下降。

從資金角度，觀察近5年近20日波動率，我們可以發現中證動漫游戲指數波動率大幅降低，風險明顯緩和。

從估值角度看，對比近七年中證動漫游戲指數PB-band和PS-band數據看，目前指數估值已經回調到近7年的合理估值附近。

綜上所述，交易角度和估值角度看，現在買入有點偏向回調后的左側交易。

但這里需要考慮的是，首先，AI正在指數級迭代，對行業的影響可能會超出我們的預期，有些事情我們以過往的經驗是無法預判的。其次，動漫游戲往大了說，還是屬于互聯網行業的分支，其營收利潤增長的邊際成本比較低，一旦在AI加持下爆發，就會比較猛。

作為一個游戲和動漫愛好者，我立即洞察到，新技術能夠解決更新慢、畫質差、效果差、互動效果機械、劇情結構缺乏探索欲的問題，特別是出內容的效率問題，這些如果大幅改善的話，無疑帶來更好的游戲體驗，游戲沉浸感再上臺階，會將原先不怎么玩游戲人也納入游戲圈，必然大幅擴大游戲市場規模。

目前看，考慮回調后的左側交易更有利，而且短期看，增量資金短期不明朗的情況下，左側布局反而是個好的策略。

該出手時，就出手，這個基金公司還自掏腰包購置千萬，算是與投資者利益深度綁定。

（PS：投資有風險，任何投資決策，需要建立獨立思考基礎之上哦）

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