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#老司基硬核測評#

【資料圖】

文：掃地僧司馬懿

本文近7000字，目錄如下：

01 夜空中最閃亮的“晨星”

02 基金小課堂：晨星獎

03 十三只入圍基金綜合測評

3.1 “股票型”組

3.2 “混合型”組

3.3 “積極債券型”組

3.4 “普通債券型”組

3.5 “純債型”組

04 五顆最閃亮的“晨星”

夜空中最閃亮的“晨星”

如果問起誰是“天空中最閃亮的星星”？司馬相信很多人腦海里會被《早安隆回》的神曲勾起世界杯綠茵場上揮汗如雨的球王梅西，司馬也不例外。不過，今天本文的主角并非梅西，而是“晨星獎”，沒錯，夜空中最閃亮的晨星。值此基金“晨星獎”評選之際，司馬也是詩興大發(fā)，本文開篇先來一首原創(chuàng)散文詩——《夜空中最閃亮的“晨星”》

夜空中璀璨星光，閃耀著無限光芒，

是綠茵場上邁著老大爺步伐的梅西？

還是永遠指向光明的北極星？

究竟誰是最亮的，讓人疑惑不斷牽絆。

有人說那是天狼星，狂暴而熱烈高昂，

有人說那是北斗七星，指引航行方向。

但我心中卻有一位，默默地照亮著夜空，

她是夜晚的晨星，與月亮為伴繞著軌道。

她清晨在東方升起，高高地掛在天空，

靜靜地注視著人間，直到第一縷陽光照亮。

她不像大而熱烈的天狼，也不是讓人驚喜的北斗，

但她總是那樣不懈努力，不斷地照耀著她的溫柔。

她無聲地為人們祈禱，陪伴著他們在黑暗中行走，

她承擔著指引和啟示的責任，不求回報只為守護。

誰是夜空中最亮的“晨星”，其實沒有絕對的答案，

因為對于不同的人，最亮的晨星屬于不同的星座。

但對于我來說，每當站在夜空仰望的時候，

心中總有那么一顆星辰，給我?guī)頊嘏c希望。

那么，她是誰呢？且聽司馬測評。——散文詩未完，文末續(xù)上

基金小課堂：晨星獎

在公募基金行業(yè)，每年都有兩大重磅的權威獎項評選：一個是國內機構評選的金牛獎，號稱基金界“奧斯卡”，能評上金牛基金經理的，身價往往可以翻倍，年薪百萬，獵頭環(huán)伺，名利雙收；另外一個是國際機構評選的晨星獎，號稱基金界“諾貝爾獎”，其評價標準極其嚴格，數千只基金參選，最終會13只獲提名，只有5只基金獲獎，含金量十足。

2.1 關于晨星獎

基金的晨星評級，就是我們在具體基金頁面經常看見的小星星，星星越多評級越高；每年基金的評獎，有金牛獎、金基金獎、明星基金獎以及含金量最高的晨星年度基金獎。

證券投資咨詢及獨立評級機構主要有：晨星中國、濟安金信、天相投資；媒體一般聯合上述評級機構來評獎，比如中國證券報社&金牛獎、上海證券報社&金基金獎、深圳證券時報&明星基金獎。

Morningstar晨星是全球享有盛譽的基金評價機構，晨星（中國）年度基金獎在受中國基金業(yè)協會認可的基金評選中獎項設置最少，被譽為最具含金量的權威獎項，甚至遇到極端的年份，寧愿不評獎。參與年度基金獎評選的基金，必須在當年度具有良好的回報，并且長期業(yè)績表現突出、與持有人的利益保持一致。晨星通過定量的數據篩選結合深度的定性評估選出年度基金獎最終得主。

2.2晨星獎評選方法

（以上來自晨星網官網介紹）

從評選方法可以看出，晨星獎關注的重點是：考察基金中長期的業(yè)績、風險調整后收益以及基金經理的穩(wěn)定性。考察投資策略與招募說明書描述的一致性等。

2.3 2023年入圍晨星獎基金

晨星（中國）2023年度基金獎，是對2022年基金業(yè)績的評獎。這次出來的是提名獎，最后的獲獎名單，要從提名獎里出，最終評選出5只獲獎基金，正式獲獎名單將于2023年3月31日頒布。

此次提名入圍晨星獎的基金，一共有13只，其中股票型基金2只，混合型基金5只，積極債券型基金2只，普通債券型基金2只，純債型基金2只。

大成高新技術產業(yè)(F000628)、 工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)、 廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)、 交銀國企改革靈活配置混合(F519756)、 南方轉型混合A(F001667)、 萬家品質生活混合(F519195)、 易方達科匯混合(F110012)、 富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)、 工銀雙利債券A(F485111)、 富國產業(yè)債債券(F100058)、 招商產業(yè)債券(F217022)、 工銀純債債券A(F000402)、 萬家鑫璟純債A(F003327) 。

從入圍名單中我們可以看出，工銀瑞信無疑是大贏家。在13只入圍的基金名單中，工銀瑞信基金公司獨占三席，旗下工銀雙利、工銀純債、工銀創(chuàng)新動力分獲2023年度“積極債券型基金”、“純債型基金”和“股票型基金”提名，成為本年度入圍晨星提名最多的基金公司，也是晨星基金獎史上少有的3產品同時提名的基金公司。

十三只入圍基金綜合測評

13只基金屬于不同的類型組別，如果綜合在一起測評顯然不客觀，按照類型，13只基金分為5組，司馬就按照五組進行測評，從中遴選出最好看的五只優(yōu)質基金。

3.1“股票型”組

這一組有兩只候選基金，分別為大成高新技術產業(yè)(F000628)和 工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從近五年的業(yè)績表現來看，兩只“股票型”組基金的凈值表現都是不錯的，收益均超過滬深300的0.44%，其中大成高新技術產業(yè)(F000628)錄得119.7%的收益，而工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)則錄得44.34%的收益。

以區(qū)間年化回報來看，大成高新技術產業(yè)(F000628)取得年化16.78%的靚麗業(yè)績，工銀創(chuàng)新動力股票(F000893)的區(qū)間年化稍微遜色，只有7.69%。

工銀創(chuàng)新動力成立于2014年12月，成立至今已有8年多時間。工銀創(chuàng)新動力現任基金經理為楊鑫鑫，他自2019年2月管理至今，任職總回報99.43%，任職年化回報19%，業(yè)績還是相當不錯的。但是由于歷史原因，工銀創(chuàng)新動力在現任基金經理之前的3位基金經理：王爍杰、劉天任和李邵釗各自管理該基金兩年時間，任職總回報從-25%至-42%不等，拖垮了工銀創(chuàng)新動力整體業(yè)績。換句話說，楊鑫鑫管理工銀創(chuàng)新動力4年時間，雖然年化19%業(yè)績不錯，但也才剛好把前面3位基金經理持續(xù)虧損挖下的“大坑”給填上而已，從投資風格看，楊鑫鑫目前呈現鮮明的價值特征，完全改變以往幾位基金經理的風格，這點我們從市值配置上就可以看出，從前期的偏向中小盤，逐步過渡到大小盤均衡，從側面反映了他不過度追逐熱門股票，對風險控制較為重視的特征，這也是這幾年楊鑫鑫取得不錯收益的法寶。

鑒于晨星獎重點考察基金中長期的業(yè)績，所以在“股票型”組別中的比對中，司馬比較看好大成高新技術產業(yè)(F000628)。

3.2“混合型”組

在混合型組別中，一共有5只入圍基金，分別是：廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)、 交銀國企改革靈活配置混合(F519756)、 南方轉型混合A(F001667)、 萬家品質生活混合(F519195)、 易方達科匯混合(F110012)。混合型基金的考量重點應該放在進攻和防守的完美搭配上，司馬從這兩個層面和大家一起剖析。

（數據來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

3.2.1 進攻表現

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

這一組的五只基金業(yè)績都不錯，從五年期表現來看，五只基金的凈值表現都可圈可點，其中廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)五年回報最高，達到176.94%，其它四只業(yè)績幾近相當。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間年化回報來看，就更加的直觀了，廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)區(qū)間年化回報達到22.58%，交銀國企改革靈活配置混合(F519756)為：17.03%、 南方轉型混合A(F001667)：17.64%、 萬家品質生活混合(F519195)：16.94%、 易方達科匯混合(F110012)：15.34%。

在5年期的年度回報上，廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)和南方轉型混合A(F001667)分別都有兩個年度獲得年度凈值表現第一名。

3.2.2防守表現

了解完混合組的進攻表現后，司馬和大家一起測評一下這五只混合基金的防守表現。

判斷一家混合基金的防守表現司馬主要用回撤指標和夏普率指標，從回撤指標來看，廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)成立以來最大回撤-20.42%表現最好，記著進攻也是他表現最好哦。易方達科匯混合(F110012)最大回撤則大道理50.62%，控制得最不好，僅這項指標基本可以判定易方達科匯混合(F110012)的入圍就是陪跑的。

從夏普率指標來看，廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)也是一馬當先，夏普率達到驚人的1.23，萬家品質生活混合(F519195)緊隨其后，也達到了0.8。

經過以上的剖析，這一組“混合型”組中如果五選一，那么司馬看好廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)，各項指標優(yōu)秀，像撒貝寧一樣，基本被“保送清北”。如果這一組五選二，那么司馬會加上一只萬家品質生活混合(F519195)，在司馬看來萬家品質生活混合質地僅次于本組“坑冠”廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)。

3.3“積極債券型”組

在“積極債券型”組這一組別中，有富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)和 工銀雙利債券A(F485111)兩只債券基金進行遴選。

（數據來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

在這個組別的遴選中，是司馬最難抉擇的，因為都大差不差，戰(zhàn)績相當。

從五年期的凈值回報來看，二者僅僅差1個點，工銀雙利債券A(F485111)稍稍領先。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間的年化回報來看，也是工銀雙利債券A(F485111)稍微領先富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)0.27%而已，幅度并不大。

從年度回報率來看，工銀雙利債券A(F485111)的戰(zhàn)績是3勝2負，富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)是2勝3負，工銀雙利債券A(F485111)稍微領先。

（數據來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從基金的回撤表現來看，工銀雙利債券A(F485111)最大回撤-5.05%，富國穩(wěn)健增強債券A(F000107)最大回撤是-5.47%，工銀雙利債券A(F485111)也是略勝一籌。

截至2022年12月31日，定期報告顯示，工銀雙利債券A自2010年成立以來累計回報率達127.25%，大幅跑贏業(yè)績比較基準收益率達62.47%。同時，在不同的統計階段中，工銀雙利債券均表現出良好的業(yè)績持續(xù)性。晨星數據顯示，工銀雙利債券A近五年、近七年、近十年均位居同類前1/5，累計回報率分別達33.95%、40.06%、102.78%。

經過以上的評測，在“積極債券型”組這一組別中，工銀雙利債券A(F485111)優(yōu)勢顯然會更加突出。

3.4“普通債券型”組

“普通債券型”組也是有2只債券基金入圍，分別為富國產業(yè)債債券(F100058)和招商產業(yè)債券(F217022)。

從近五年的業(yè)績對比來看，招商產業(yè)債券(F217022)相對會高一些，達到31.67%，超過富國產業(yè)債債券(F100058)的27.09%。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

在區(qū)間的年化回報上，招商產業(yè)債券(F217022)取得了5.63%的好成績，富國產業(yè)債債券(F100058)的區(qū)間年化則為4.89%，無論是一年期、兩年期、三年期、還是五年期，招商產業(yè)債券(F217022)的表現都遠遠跑贏了富國產業(yè)債債券(F100058)。

在近五年的年度回報PK上，招商產業(yè)債券(F217022)也是取得了6勝0負的好成績。

在持有人結構PK上，招商產業(yè)債券(F217022)也更受機構資金的青睞，機構占比超過了50%，而富國產業(yè)債債券(F100058)主要是個人持有居多。

從夏普率的比對上，兩只基金的相差并不算太大。

（數據來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從最大回撤來看，富國產業(yè)債債券(F100058)在控制回撤上表現會比招商產業(yè)債券(F217022)好一些，但也正應了那句老話：躲過了下跌，也躲過了上漲，防御做得比較好，進攻就相對拉垮了點。

所以，經過司馬測評，這一“普通債券型”組的PK中，招商產業(yè)債券(F217022)勝出的幾率相對比較大。

3.5“純債型”組

純債型組也是由兩只基金進行PK,分別為工銀純債債券A(F000402)和 萬家鑫璟純債A(F003327) 。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從近五年的業(yè)績表現來看，兩只債券基金表現都不錯，在CHOICE的晨星等級都打到了滿分的5分，整體收益，萬家鑫璟純債A(F003327)會更勝一籌，達到28.62%。

（數據來自：CHOICE，截至2023年3月14日）

從區(qū)間的年化回報來看，萬家鑫璟純債A(F003327)也是比較占優(yōu)勢的，作為純債型基金，年化回報達到了5.16%，成績相當優(yōu)秀，相比之下，工銀純債債券A(F000402)的4.81%自然就遜色了一些。

在近五年的年度凈值回報PK中，工銀純債債券A(F000402)反而取得了3勝2負的好成績。

從夏普率表現來看，萬家鑫璟純債A(F003327)的夏普率達到了4.15的好成績。

（數據來自：韭圈兒，截至2023年3月14日）

從防守上看來，萬家鑫璟純債A(F003327)成立以來的最大回撤僅僅只有1.44%，堪稱完美。工銀純債債券A(F000402)的最大回撤則達到了7.23%。

工銀純債債券作為“固收精品”，已連續(xù)兩年獲得該項提名。該基金由谷衡和張略釗共同管理，以信用債配置為主，結合利率債的中長期波段操作，持續(xù)為投資者創(chuàng)造良好的投資回報。截至2022年12月31日，基金定期報告顯示，工銀純債債券A自2014年5月成立以來，歷經債市起伏，除2017年外，其他年份均實現正回報，成立以來累計回報率為51.71%，跑贏業(yè)績比較基準逾6個點。晨星數據顯示，工銀純債債券A近二年、三年均位居同類前5%，近五年排名同類前十，并獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。

工銀純債債券雖好，萬家鑫璟純債A(F003327)更好。但是經過以上測評，在“純債型”組的PK中，萬家鑫璟純債A(F003327)作為固收純債型基金，無論在進攻端還是防守端，表現都令人驚艷。

五顆最閃亮的“晨星”

——呼應前文

誰是夜空中最閃亮的晨星？

是那邀君一起賞月的迷人月兒？

還是那散發(fā)著夢幻氣息的河漢？

抑或是那引領眾生追尋的北極星？

晨星的光芒，穿過黑夜的漫漫寂靜，

照射人間的憂愁，驅散心中的恐懼；

它的顏色，如黃金般璀璨，如玉石般精美，

如天使的羽翼，在無盡的宇宙中翩翩起舞。

誰是夜空中最閃亮的晨星？

是那溫柔的微笑，撫慰我們內心的痛苦？

還是那堅韌的意志，引領我們走向未來的希望？

抑或是那隨風飄蕩的自由，讓我們心靈自由自在？

夜空中最閃亮的晨星，總在黎明前最鮮艷最美麗，

如同我們的生命，總在困境后更加的堅強，更加的勇敢；

無論面對什么艱難困苦，我們都要像晨星一般璀璨，

照亮自己的人生，照亮別人的人生，讓這個世界更加美好光亮。

最后，13只入圍的基金中，誰是五只最終的幸運兒成為今年的晨星獎得主呢？司馬經過用心測評后選出以下五只：

在“股票型”組中，司馬會選擇大成高新技術產業(yè)(F000628)；

在“混合型”組中，司馬會選擇廣發(fā)睿毅領先混合(F005233)；

在“積極債券型”組中，司馬會選擇工銀雙利債券A(F485111)；

在“普通債券型”組中，司馬會選擇招商產業(yè)債券(F217022)；

在“純債型”組中，司馬會選擇萬家鑫璟純債A(F003327)；

當然，司馬的評測只是司馬的觀點和看法，蘿卜青菜各有所愛，不作為投資依據。最終的評審肯定需要專業(yè)的團隊來，3月31日，我們一同期待花落誰家？！

風險提示：本文部分個股或基金訊息僅供參考，不作為任何投資建議或收益暗示。投資人 應了解基金的風險收益特征，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。基金的過往業(yè)績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證。本文為個人看法，不作為投資建議，基金有風險，投資需謹慎。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

特別感謝：（本文未注明來源的部分數據及圖表來自Choice、Wind、韭圈兒、同花順平臺）。

耐得住寂寞，守得住繁華。投資的道路需要用腳去感受，投資的道路需要用心去丈量。需要“司馬懿”的堅忍，更需要“掃地僧”的禪心。此文僅作為本人投資記錄和思考，投資有風險，入市需謹慎。

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$片仔癀(SH600436)$ $大成高新技術產業(yè)(F000628)$ $招商產業(yè)債券(F217022)$

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