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赤峰黃金3月31日公布2022年年報，年報數(shù)據(jù)顯示，2022年營收62.67億元，增長65.67%，歸母凈利潤4.5億元，下降22.57%，每股收益0.27元，不分配。

點評：

1、年報數(shù)據(jù)不及大多數(shù)投資者預(yù)期，無論營收、黃金產(chǎn)量和凈利潤都遠(yuǎn)不及公司2022年經(jīng)營目標(biāo)和計劃（2022年計劃產(chǎn)量15.76噸，營收71.44億元，凈利潤8.82億元）。從凈利潤來說，2022年黃金現(xiàn)貨均價為392元/克，同比上漲4.7%，是近年來最高國內(nèi)黃金現(xiàn)貨均價，公司黃金產(chǎn)量增長雖不及計劃，但仍是增長不少，實際卻沒有帶來增量增收的效果，相信不少投資者失望情緒油然而生。公司年報也是首提2022年“公司全體員工秉持咬牙只上臺階，不問哪天登頂”的說法，222年經(jīng)營困難可見一斑。失望情緒也導(dǎo)致公布年報當(dāng)天股價逆黃金板塊走勢放量大幅下挫，相信不少投資者割肉離場。

(資料圖)

2、雖然公司2022年經(jīng)營成果對股東不太友好，但經(jīng)營也不乏亮點。主要體現(xiàn)在幾個方面：

（1）探礦成果顯著，重離子稀土探獲資源量3.2萬噸，并已經(jīng)和廈門鎢業(yè)集團合作共同開發(fā)。從目前探礦資源量來說，3.2萬噸雖然不算大，但根據(jù)同為重稀土的廣晟有色年報數(shù)據(jù)，其系統(tǒng)資源量也中有13萬噸，赤峰塞班礦區(qū)存在繼續(xù)增儲空間。黃金資源量方面，五龍礦區(qū)此前3000米驗證鉆累計見4條金礦體，3條金礦化體，深部和外圍仍值得進(jìn)一步勘探。金星資源探礦前景良好，而塞班礦探礦項目所在區(qū)也顯示出良好的勘探和開發(fā)潛力。公司與老撾礦業(yè)國有公司簽署協(xié)議在老撾境內(nèi)合作探礦，另外與沙特阿吉蘭公司合作在沙特境內(nèi)開展金礦勘探項目。這些勘探項目的進(jìn)一步落實，有望帶來很好的資源增儲成果，畢竟無論沙特也好老撾也罷，因為技術(shù)或資金原因，這些地方礦業(yè)開發(fā)長期投入不足。

（2）隨著五龍礦區(qū)3000噸日選廠建成和采礦能力提升，國內(nèi)高品位金礦山將帶來效益的提升，而塞班礦discovery礦區(qū)地下開采工程將在2023年5月開始采礦，公司采礦能力和規(guī)模將會得到提升，估計入選品位也與2022年相比能有所提升，在目前回收率已經(jīng)達(dá)到64%的基礎(chǔ)上，塞班礦的效益也能夠進(jìn)一步提升。而金星資源，于2022年7月和11月獲得Benso I區(qū)和DMH區(qū)兩個露天采礦許可后，估計2023年產(chǎn)量能夠進(jìn)一步提高。

根據(jù)年報報表數(shù)據(jù)，本人倒推了，公司2022年各礦區(qū)黃金銷量，塞班6.8噸，金星資源4.68噸，國內(nèi)2.37噸，合計銷售13.85噸。塞班礦礦金產(chǎn)量比2021年略有增長，金星資源礦金產(chǎn)量也不低。

（3）金星資源雖然產(chǎn)銷4.68噸礦金，而利潤略微虧損547萬元，但畢竟是剛剛整合，以前的一些潛在虧損都顯現(xiàn)出來，隨著整合深入，有5-6噸產(chǎn)能的這么大礦山，盈利能力還是值得期待的。

（4）公司內(nèi)部人才不斷得到加強，新任總裁楊宜方女士，年齡不大，是王建華董事長在紫金礦業(yè)任總裁時候的老搭檔，楊女士在2013-2016年任紫金礦業(yè)董事長助理，具有很強的國際礦業(yè)并購運營經(jīng)驗，楊女士的加入對于77%資產(chǎn)為境外資產(chǎn)的赤峰黃金來說，管理團隊能力大大加強。

3、公司2022年是最艱難時刻，相信未來隨著金價進(jìn)一步上漲和公司擴產(chǎn)工程落實，礦金產(chǎn)量進(jìn)一步增長，在金星資源并購整合穩(wěn)定后，經(jīng)濟效益將能得到更好的釋放。而塞班礦和國內(nèi)礦產(chǎn)穩(wěn)定增長，也能帶來不少利潤增量。公司2023年經(jīng)營計劃：礦金產(chǎn)量不低于14.6噸，營收65億元，凈利潤不低于6.5億元人民幣。對于實際經(jīng)營成效連續(xù)兩年不達(dá)計劃的管理層來說，該份計劃相對有些保守，相信有很大可能性能夠超預(yù)期完成。

風(fēng)物長宜放眼量，對于赤峰黃金這種并購轉(zhuǎn)型的新生礦業(yè)公司來說，先天沒有老爹罩著給些大礦富礦，只有靠自己一路打拼做大做強。指望發(fā)展一蹴而就是不現(xiàn)實的，但相信隨著公司今年境外瑞士股票發(fā)行，資產(chǎn)將進(jìn)一步得到優(yōu)化，資源量進(jìn)一步隨著并購而增強，未來成長空間還是值得期待的。

最后吐糟一下，公司年報披露信息在透明度上，還是要多向紫金礦業(yè)學(xué)習(xí)，每個礦點的經(jīng)營情況期待能詳細(xì)披露，包括但不限于目前沒有披露的銷售成本等數(shù)據(jù)，善待二級市場投資者，這才是與公司提倡“讓更多的人因赤峰黃金的發(fā)展而受益”的核心價值觀相一致。

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