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$長江電力(SH600900)$$中國核電(SH601985)$$三峽能源(SH600905)$

(相關資料圖)

人類的發展離不開能源，而迄今為止最好的能源載體又非電力莫屬！如果要選擇最可持續的投資，電力行業應該是必選項之一了?。紤]火電中煤炭的成本占了大頭，煤炭價格帶有典型的周期性，加上雙碳政策，我們這次暫時不對火電進行分析）清潔能源發電主要包括水電、風電、光伏還有核電，這些發電行業核企業到底怎樣選？有什么指標可以相對全面的選出“好生意”，找出“好企業”呢？

清潔能源發電企業的成本主要電站建造成本。因為水、風和陽光都是免費的，核材料由于極高的能量密度還有耗量低，占核電成本約20%，相對于建站成本都比較低。所以，如果有一個指標能橫向對比不同電站的建造成本，就可以在同樣基礎上對比。那么我們選一個指標每KW建站成本，KW建站成本=電站總投/裝機容量。

下表數據選取華能水電的黃登、苗尾等5個電站數據，長電選用白鶴灘的數據，中核選用最新的華龍一號的福清5、6號機組，風電光伏包括海風選用三峽能源的21年和22年半年報數據，取多項目平均數據。華能水電KW建站成本12380元（值得關注的是在建的如美電站，KW建站成本高達27500，本次未選用該數據），長電KW建站成本11172元，中核KW建站成本16776元（值得關注的是中核此前電站成本較低，如江蘇5、6號機組為13672，本次選擇較高的華龍一號），三峽陸風KW建站成本7077元（最低的不到6000），三峽光伏KW建站成本4714元，三峽海風KW建站成本18430元（近海較低的14000左右，外海的高達23000）。

顯然只是這個指標，還不夠。因為做生意，除了成本還要看效率！因此，我們再引入一個指標，年設備利用小時數，年發電量/裝機容量。這是電力行業非常重要的指標，考慮到發電的消納問題，我們把年發電量調整為年售電量，只考慮賣出去的。下面指標三峽的數據為21年數據，海風未披露是我的預估數，其余均未企業上市以來的平均數。華能水電4221小時，長電4456小時，中核7541小時，三峽風電2237小時，三峽光伏1385小時，三峽海風3300小時（樂觀預估）。

特別關注：21年三峽光伏電價為0.7323元，風電價格0.5343元，到22年半年報，光伏電價降至0.4685元，風電價格降至0.4575，特別光伏電價急劇下降！為進一步結合，風光退補和電價改革，更真實反饋趨勢對電價進行修正，將電價增減的70%左右計入經營凈現金流的增減。風光電價基本對齊核電價格，華能水電電價對齊長電，得出如下數據：華水0.1787元，長電0.1825元，中核0.2163元，三峽能源0.1696元。

最重要一步，就看我投的錢多長時間能收回？

投入的錢回收周期（靜態），即靜態建站凈現回收期=1kw建站成本/(1KW利用小時數*度電凈現)。按此，可得到靜態建站回收期，華能水電19.72年，長江電力13.74年，中國核電10.28年，三峽陸風13.2年，三峽光伏14.21年，三峽海風23.31年

為進一步結合，風光退補和電價改革，更真實反饋趨勢對電價進行修正后，可得到修正靜態建站回收期，華能水電16.41年，長江電力13.74年，中國核電10.28年，三峽陸風18.65年，三峽光伏20.07年，三峽海風31.93年

現在答案出來了！顯然，投資回收期越短，投資越安全，收回投資后，靜態收益=剩余的使用年限*年經營凈現金流。投資回收期，中國核電占優，長江電力次之！海上風電最差！

最后收回投資后還能賺多少錢，最后收回投資后還能賺多少錢呢？按設計使用年限：水電、核電按60年，風電光伏按32年，在數據如下：華能電力KW電站收益25279.8元，華水2300萬KW，未來能賺5800億;長電每KW電站收益37621元，當前裝機7179萬KW，未來能賺約27000億！中核每KW電站收益81091元，當前裝機2300萬KW，未來能賺18600億。三峽能源陸風電KW電站收益10074元，光伏5905元，海風6871元，陸風電裝機1058萬KW，光伏972萬KW，海風458萬KW,預計未來賺1600億。

上述觀點僅為個人投資思考，不作為任何投資核評價建議！所有基礎數據來源于公司年報、半年報等，從多年的報表和海量數據中提前邏輯和分析，殊為不易，若對球友們有所啟發，歡迎點贊、評論，激勵我們繼續分享投資思考感悟！謝謝！@今日話題#中字頭股票再度崛起##金價逼近歷史高點，黃金板塊持續高歌#

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