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(資料圖片)

今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，硅料的價(jià)格，都會(huì)是這樣的一個(gè)狀態(tài)：在盈虧線苦苦掙扎的新玩家和小玩家，報(bào)出一個(gè)無法再低的價(jià)格，比如每噸10萬，或8萬。再低就要嚴(yán)重虧本，不如不接單。然后，通威等大玩家，欣然接受這個(gè)價(jià)格，依然可對(duì)應(yīng)20%、30%往上的利潤(rùn)率。看上去，這里似乎是小玩家在定價(jià)，其實(shí)這是小玩家拿命在定價(jià)，一點(diǎn)都不好玩的。

這樣的價(jià)格機(jī)制，在各行各業(yè)都很常見。比如乳制品。市面上各家的常溫奶低溫奶酸奶，價(jià)格都差不多。在這個(gè)的價(jià)格下，伊利常年對(duì)應(yīng)有30%以上的毛利率和20%的ROE，光明則常年只有20%的毛利率和10%以內(nèi)的ROE，至于其他小乳企就不要提，活得非常艱難。

硅料是一個(gè)有著森嚴(yán)技術(shù)壁壘的行業(yè)，新玩家需要漫長(zhǎng)的學(xué)習(xí)時(shí)間，才能將成本降低到跟通威差不多的水平。在此之前，其成本是不可能和通威平齊的，差老遠(yuǎn)了。

沒有哪個(gè)新玩家小玩家是奔著死拼價(jià)格戰(zhàn)來投資的。那些指望新玩家小玩家主動(dòng)發(fā)起猛烈的價(jià)格戰(zhàn)，然后將硅料價(jià)格打壓到現(xiàn)金成本之下的，只能說你想多了，跟盼著天上掉餡餅是一回事。你想想，這些新玩家小玩家，它的投資人傻嗎？用自己的血汗錢，為你們這些下游來做嫁衣？

當(dāng)需求端突然崩盤（比如歐美地緣政治因素），硅料是有可能陷入供大于求的。這樣的話，硅料價(jià)格暴跌到現(xiàn)金成本的價(jià)格戰(zhàn)，就有可能發(fā)生。對(duì)此，其實(shí)通威也已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)措施，就是一體化。簡(jiǎn)單來講，就是通威把自己的硅料做成組件，直接賣。最終，只要組件端保持不虧本，那么，硅料端也不會(huì)虧本。但是那些沒有一體化支撐的硅料，就會(huì)深陷價(jià)格戰(zhàn)，不死掉一批，是不會(huì)罷休的。而通威無非是少賺一點(diǎn)而已。但這種情況發(fā)生的概率，非常小，具體細(xì)節(jié)這里不爭(zhēng)論。

所以，只要不是光伏的需求端發(fā)生大的崩塌，今后很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，通威都會(huì)有一個(gè)不錯(cuò)毛利率水平。具體每噸到底賺2萬？4萬？5萬？這要看新玩家的學(xué)習(xí)曲線。但不管怎么樣，新玩家的成本一定不會(huì)輕易追上通威。

對(duì)這些新玩家和小玩家的成本控制來說，我之前有過明確的說法，就是：大多數(shù)硅料新玩家做不到保持穩(wěn)定生產(chǎn)（總是停工，無法滿產(chǎn)達(dá)產(chǎn)）、高質(zhì)量生產(chǎn)（N型料占比過低）、低成本生產(chǎn)（每噸投資、員工學(xué)習(xí)曲線等都差很多）。

在這幾個(gè)因素的折騰之下，新玩家小玩家的成本必然居高不下。某種程度上，也可以把這看做是通威的護(hù)城河。因?yàn)椋欢〞?huì)有不少新玩家死在這幾點(diǎn)上面。

總結(jié)論：

1、今后三五年左右，每噸硅料的凈利潤(rùn)，會(huì)逐步降低到2-5萬之間，這對(duì)通威來說，依然是一個(gè)很好的結(jié)果。

2、當(dāng)前階段的硅料，依舊是供不應(yīng)求，每噸的凈利潤(rùn)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2-5萬。具體會(huì)保持多久，要看新玩家產(chǎn)能的兌現(xiàn)情況。在新玩家產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)的情況下，硅料價(jià)格就會(huì)進(jìn)入本文所分析的階段。

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