我把段永平的估值思路量化了,歐耶!

2023-04-07 15:25:38 來源:雪球網

太喜歡段永平了,今天把他的估值思路做成表格,挺興奮的。


【資料圖】

別忘了收藏,免得以后找不到!

▲機會成本為十年期國債收益率,對應無風險市盈率PE35倍

先解釋一下表格項目,原理下面說。

第一行:你的機會成本,或者你一定要達到的收益率;

第二行:所選企業,未來十年,“至少”能取得的年均增速;

第三行:所選企業,未來十年,“至少”能賺到的年均利潤倍數。舉個例子:如果今年是1億元,預估未來年均增速10%,那么未來十年年均凈利潤就是1.75億元。

第四行:如果不預留價格的安全邊際的話,可以買入的市盈率。

第五-九行:預留不同安全邊際時的買入市盈率。(段總是不講價格的安全邊際的)

上半年、下半年、財報前、財報后之類的細節,就不絮叨了,自行判斷吧。

上圖中,機會成本為當前十年期國債的收益率。

下面我再列幾個常用的機會成本,列完再解釋段總的估值思路:

▲機會成本3%,對應無風險市盈率PE33倍

▲機會成本4%,對應無風險市盈率PE25倍

▲機會成本5%,對應無風險市盈率PE20倍

▲機會成本10%,對應無風險市盈率PE10倍

記得去年段總說過,茅臺未來十年,年均至少能賺1000億。那個時候1800多元買入的話,10年后看,大概率會比存銀行好。

我當時大概算了一下,就是茅臺年均增速10%左右的樣子。

用表一或者表二對應一下,50倍左右的市盈率嘛,對應當時的股價差不多。

現在你理解段總的思路了嗎?!

其實沒必要留,一開始留了,就沒愛刪掉。

留是因為,我知道很多人,包括我自己,就算看了很久的企業,自以為了解透徹的企業,買入時依舊想留點價格的安全邊際,表格里索性就列了幾排“安全邊際”。

如果你預估的自由現金流是“至少”的,那么價格的安全邊際最多留10%,否則很難有機會買入。

@大道無形我有型

$貴州茅臺(SH600519)$$騰訊控股(00700)$$蘋果(AAPL)$

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