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有朋友問我?

為什么我拉屎了，稱體重的時候，還是沒減輕？

(資料圖片僅供參考)

我回答到：有沒有可能是你拉屎拉到稱上了。

$佳沃食品(SZ300268)$股份有限公司公司主要從事優質蛋白海產品的養殖、加工及銷售，在以三文魚為代表的優質海洋蛋白的上游環節，對稀缺資源擁有深度掌控能力。公司采取產業化經營模式.

主要業務通過境外的智利控股子公司 Australis 開展三文魚的養殖、加工、銷售；通過境內控股子公司青島國星開展狹鱈魚、北極甜蝦、比目魚等加工及銷售；通過境內其他控股子公司開展以三文魚、鱈魚和深海蝦為核心品類的品牌深加工食品的研發、加工和銷售。

佳沃食品算得上是國內三文魚養殖企業“一哥”，其收購所得的智利子公司Australis Seafoods S.A.（以下簡稱Australis公司）是全球前十大三文魚企業之一。

佳沃食品在2018年啟動了對智利三文魚公司Australis Seafoods S.A.的收購，到2019年7月，最終完成股權的交割。Australis是一家智利圣地亞哥上市公司，2017年，公司三文魚的產量約6.4萬噸，占智利總產量的9%，2018年營業收入3.61億美元，總資產5.4億美元。2018年，佳沃食品總營收19.27億元，資產總計12.12億，還不及收購對象，彼時，財報上的貨幣資金余額只有1.23億元。（堪稱蛇吞象操作）

好在佳沃食品，通過向控股股東借款、定向增發、發行可轉債以及向銀行貸款等方式籌措約70億元。其中，向佳沃集團借款22億，綜合融資成本4.75%。中國銀行澳門分行承諾以銀團貸款方式提供不超過4.5億美元（約31.5億人民幣）并購貸款，自此，佳沃食品的負債率大幅上升，從2018年到2019年，資產負債率從67.74%上升到了93.83%，商譽從0.44億上升到了14.33億。自此，佳沃食品的負債率和商譽就一直居高不下。（此次年報商譽減值差不多一下子把商譽減值清空了）。

公司還存在超產情形，需要全面加強合規管理。據披露，Australis公司到2022年底為止共收到來自智利漁業養殖監管機構的5個養殖中心的超產違規通知，其中包括Costa、Morgan、Córdova3、Retroceso、PuntaLobos，分別超產759噸、1491噸、3451噸、3300噸和3276噸。

2022 年全年，公司實現營業收入 55.28 億元，同比增長 20.24%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-11.10 億元，同比下降 284.45%。剔除子公司計提商譽減值因素后的歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.13 億元，較上年同期減虧 25.96%。2022年公司合并商譽計提減值金額為 12.29 億元，商譽減值主要原因為：（1）稅后折現率上升：主要因美元無風險利率從 2022年初的 1.90%飆升至 2022 年末的 3.97%所致；（2）經營計劃調整：由于經營成本高企、運營資金緊張等因素影響，公司下調近期的產銷量計劃，以求平穩渡過經營成本高企和運營資金緊張的時期，之后再逐漸恢復。

3月29日晚，佳沃食品公告稱，Australis通過內部全面的合規梳理，已就超產養殖情形主動向智利環境監管機構自我申報全面情況，業已與環境監管機構達成諒解決議。（超產的問題得到解決）

佳沃食品晚間公告，股東深圳市惠通基金管理有限公司(簡稱“惠通基金”)于3月31日，通過其旗下2只私募基金產品以集中競價方式進行了增持，總計增持公司股份達22.37萬股，增持比例為0.13%。此次權益變動完成后，惠通基金持有公司875.12萬股股份，占公司總股本5.02%。惠通基金不是公司控股股東和實際控制人，本次權益變動不會導致公司控制權發生變化，對公司的經營管理和發展前景不構成影響。

對于此次舉牌佳沃食品，權益變動報告顯示，是惠通基金對上市公司價值的高度認可和對上市公司未來發展前景的信心。本次權益變動后，信息披露義務人不排除在未來12個月內發生股份權益變動的計劃。（基本上舉牌是不大可能的，換股東是更不可能的，賺點錢是肯定的）

佳沃食品國內三文魚的第一股，這兩年借助預制菜，算是站在了風口，股價從平時10元左右漲到了最高35元，但因為今年大幅度減商譽，導致凈資產為負，股價已經跌到18元左右，已經腰斬了，但比起21年的最低價8元多 還是屬于翻倍的了。

公司有營收一邊負債累累，一邊還要用自用資金理財。

公司關于負債的問題，打算用發行股票定增的方法解決

佳沃食品在2022年4月14日發布《2022年度向特定對象發行A股股票預案》，擬向控股股東佳沃集團以14.8元/股籌集5.16億~7.73億元的資金，但此定增方案目前仍在調整中。

老規矩說下優點和缺點：

優點：

1：商譽減值已經完畢了，今年輕裝上陣。

2：大股東有錢，又是擔保又是借款，總結就一句話我不會讓你退市

:3：大股東有定增預期，就看定增價格是多少了。極端懷疑大股東故意st，然后低價定增獲利。

4：有預制菜概念，消費概念肯定不缺漲的動機。

5：明年年報大概率能摘帽。

缺點：

1：飼料成本成本傳導滯后性，這樣會導致2023年至 2024 年間三文魚養殖成本將高于 2022 年。

2：挪威政府擬征收的資源稅政策將對當地資本投資及未來增產計劃造成負面影響。2022 年 9 月，挪威政府提議將對于年產量在 4,000-5,000 噸以上的三文魚養殖商征收 40%的資源稅，于 2023 納稅年度開始生效，但這項提議的具體稅收比例仍須待挪威議會決議。（這個稅會極大的縮減三文魚的凈利潤）

3：市值有點大，并且帶帽也沒怎么跌。

總結下：佳沃食品還算是一家優質的公司，營收足夠，明年大概率能摘帽，但是說三文魚存在很大的變數一旦征收巨額的稅務，可能會帶來很大的影響，因為4月初帶帽的公司還比較少，估計又要有好多人搶跑。考慮到ST卷的問題，個人給佳沃食品的估值為25億市值，高于25億市值個人不會介入。（以上只是個人看法哦，非喜勿噴）

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