盤后才看明白游戲走強的原因，游戲應用已經突破，板塊漲幅較大，但估值并不高。

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Roblox開啟游戲AIGC時代！繼續強call游戲板塊！

【天風傳媒?游戲旗手?AI牛】

事件：Roblox Studio迎來了Beta版本的更新，其中兩個新增測試功能包括AI-Powered Code Completion（AI賦能代碼生成）和Material Generator（素材生成器），標志著Roblox邁出了其AIGC游戲探索的一大步，游戲AUGC時代或正式來臨！兩年前在Roblox報告中有提出一個觀點：“UGC + AIGC將成為Metaverse擴張內容、擴張世界的核心路徑”。這個路徑在此時此刻已經開始落地了！

核心結論：AIGC游戲時代已開啟！海外包括育碧、Unity、Roblox在內的游戲研發商和引擎大廠加速擁抱AI時代，AIGC或將推動游戲行業生產模式的變革，并將全方面影響游戲行業從人才架構到游戲玩法。而隨著互聯網大廠大模型的普及和大模型使用成本的降低，AIGC浪潮對于游戲公司內容管線和組織架構的沖刷或將進一步釋放游戲研發人員的想象力，AI對于游戲行業的影響將逐步從“生產力革命”轉向“內容革命”和“玩法革命”。AI時代下MUD、RPG、Roguelike等傳統類型游戲或基于以GPT為代表的生成式對話機器人誕生出全新的游戲玩法和交互體驗，因此我們看好游戲行業在AI時代將帶來玩法的創新和不同的體驗！推薦關注游戲板塊！

此前觀點：站在巨人的肩膀上加速迭代，年內或將看到國內多個大模型具備接近gpt3.5的能力！生產力效率提升及國內大模型加速迭代將更快迎來AI應用大爆炸的時代，今年的最強牛市行情將圍繞Killer App展開！

核心標的：

【神州泰岳】（2023年29xPE）：市場上唯一一家在NLP和游戲領域深入布局的稀缺標的，業績高增且持續性強，旗下殼木游戲為國內出海龍頭

【愷英網絡】（2023年20xPE）：歷史問題出清，游戲業務向好發展，VR內容領先布局 【吉比特】（2023年24xPE）：產品力優秀，《問道手游》《一念逍遙》持續穩健運營，23年儲備產品豐富

【三七互娛】（2023年20xPE）：出海優勢明顯，2月中國游戲廠商及應用出海收入榜前三，23年產品上線節奏有望恢復

【巨人網絡】（2023年25xPE）：存量游戲表現穩健，《原始征途》上線至今排名穩中有升，關注暑期《太空行動》等大推表現

【東吳傳媒互聯網 張良衛團隊】持續堅定看好AI賦能游戲降本增收，提供長期估值支撐近日由日本獨立開發者GameCreatorNeko制作的游戲《ドキドキAI尋問ゲーム》于社交媒體走紅。這款小游戲將ChatGPT的生成對白與游戲玩法實現了較為融洽的結合，玩家扮演警察，通過打字審訊的方式與NPC嫌疑犯進行交談，并在7次問話之內查出一起殺人案件的真相。游戲中，玩家可以自由輸入任何提問，NPC的回答也是利用ChatGPT進行實時生成。因此，玩家通過調整提問可以獲得不同的體驗，游戲可玩性、開放性大幅提升。

觀點重申： 作為市場上最早發聲、最早強Call AI投資機會的團隊，我們持續強調，看好AI賦能游戲降本增收，積極看好AI原生玩法創新，帶來更為開放有趣的玩法，進而提升游戲用戶付費流水。 我們也于4月3日推出深度報告《AI時代新起點，尋新投資方向（二）海內外AI應用之游戲篇》 有道云筆記，聚焦海內外初具游戲形態的AI文字互動應用Character.AI，Replika、Glow、AI Dungeon，詳解其玩法和商業化模式，以此為起點，探索AI為游戲帶來的開放性、自由性，以及可能的玩法創新！

《ドキドキAI尋問ゲーム》這款游戲的出圈亦驗證了我們的判斷，同時值得注意的是，文字互動玩法率先落地，主要是因為相比其他技術，AIGC文本更為成熟，因此我們認為這類玩法的出現只是起點，我們期待隨著AIGC圖像、3D資產、代碼等技術逐步成熟，更多AI原生玩法將不斷落地。

我們建議關注具備大模型或接入大模型能力，同時積極嘗試布局AI，且游戲產品力出眾的廠商，我們推薦昆侖萬維、吉比特、愷英網絡、三七互娛、名臣健康、創夢天地、寶通科技等，建議關注盛天網絡、湯姆貓、中文在線、神州泰岳、巨人網絡等。

風險提示：AI相關技術/應用發展不完善、AI基礎設施不及預期、AI倫理風險。

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