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【資料圖】

千呼萬喚的$民士達(NQ833394)$ 姍姍來遲了，倒也不是說他非常好，而是北交所普遍企業不太行，相對來說他就顯得好一些。

聊幾句吧，扣非發行pe19左右，這估值比較尷尬，往上空間小，往下也不至于破發。我對他預估的話是開盤漲幅10-30%之間，申購凍結資金應該在150-300億，中簽率大致0.75%

現在聊聊企業吧，主營芳綸紙，你就這么理解，普通紙如果比喻中國足球的話，芳綸紙就相當于巴西足球。嗯屬于紙類的高端產品。全球市占率10%左右，幾乎被杜邦壟斷。國內還有幾個其他廠家，據我了解都不太行要嘛產量很小，要嘛技術不太過關，所以論國內來說他目前還是首屈一指。產能看理論產能3000噸，2022年實際銷量1250噸左右，離滿產距離不小，募投1500噸預計2025年投產。

據悉公司今年考核目標是銷量2000噸，和2022年的實際銷量增幅不小，能否完成要打問號。增量會在哪？我在思考一個應該在新能源車。

一臺乘用車電機用200g芳綸紙左右，一臺新能源汽車平均1.75臺電機，目前國內整體用量在1000-2000噸。

一個是國產大飛機c919，一架商用飛機大概幾噸的量。一節車廂大概要500kg。我們知道919大飛機目前在投產中，預訂的不少，這塊的增量也不容小覷。

公司的亮點在于產品進口替代，可以理解成搶占杜邦的市場占有率，優勢是成本比杜邦低，至于產品質量如何，這個可能要專業人士來解答，我不好評判。加上杜邦對技術的封鎖，國內其他廠家短時間要追上難度不小，加上民士達背靠大股東$泰和新材(SZ002254)$ ，在原材料這塊完全不擔心，應該來說比較穩定。公司的售價和原材料關聯性較大，原材料來源于大股東，也就是被詬病的關聯交易。這東西有利有弊吧，好處在于供給穩定，弊端在于相對不真實，不排除大股東可能會控制調價之類。

行業上來說市場天花板也比較明顯，當然公司會不會資本運作把相關芳綸紙的資產注入到他身上也不好說，這些都是未知項。

估值來說的話基本參考康普化學和硅烷科技吧，我的理解是優于硅烷科技劣于康普化學。公司優缺點很明顯，優點在于行業不錯，國內基本沒有競爭對手，未來兩年公司業績的增長性也是比較確定，包括新能源車還有大飛機這塊增量都不小。缺點在與關聯交易太多，原材料依靠大股東，財務上可能存在調節，這是扣分項，這也是為什么我說劣于康普化學的原因。合理估值的話pe20-30之間吧。

總結下來：打新的話全力以赴干，假設極端情況破發，那么由于有綠鞋存在第一天做t能攤低5-10個點成本，這樣持倉成本pe就是18左右，這時候就算被套就安心拿，不會虧錢，加上業績的增長，莫慌。我個人會打，同時打新的部分上市不會賣，股價不過10不打算賣，至于二級市場買不買，那就看打新的各位官人能不能給點力砸低點。

立貼為證：第一天破發，第二天我就敢上龍虎榜。

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