華爾街最準分析師:美元已開啟50年來第四輪熊市
2023-04-17 22:31:42 來源:雪球網 小 中
強勢美元的時代終于結束了?華爾街最準分析師認為,美元現在已進入50年中的第四次熊市。
(資料圖片僅供參考)
自去年以來華爾街預測最準確的分析師、美國銀行策略分析師Michael Hartnett在最新的報告中表示,強勢美元已經成為過去式,預計美元指數還將下跌20%,繼續看漲黃金、石油、歐元及新興市場。
市場已步入一個彌漫著沖突、國家干預、監管和再分配的新時期,我認為這些因素將導致通脹率維持在3%-4%并使利率也維持在3%-4%。
我建議在5月3日美聯儲最后一次加息,并結束加息周期后尋找美元反彈機會進行交易,然后再做空美元。
六大美元下跌原因從2022年9月開始,美元持續貶值,美元指數一直調整至今,一度跌破100關口,跌幅達11%。Hartnett認為,接下來的6個月中,投資主題將圍繞“經濟衰退與美聯儲降息”,而下列6大原因將使美元繼續下跌:
1.美國預算赤字飆升:過去12個月,美國政府赤字為1.8萬億美元,占GDP的6.5%。
2.美國債務上限的最后期限即將到來,3月份的預算赤字為3780億美元,現金余額僅為1090億美元。美國政府可能在7月4日之前耗盡現金。
3.美國債務違約概率上升:5年期信用違約掉期(CDS)為45個基點,上年同期為15個基點。
4.美國銀行業危機意味著美元的“避風港”地位下滑。
5.“去美元化”時代的到來,地緣政治沖突加劇,迫使各國使用不同的貨幣進行交易。
6.各國開始減持美國國債。
市場關注三大焦點Hartnett表示,現在市場應把注意力放在三件事上:美聯儲5月3日加息后的降息計劃;經濟衰退的到來;美股每股收益(EPS)的走勢。
1.從市場押注美聯儲未來利率走勢來看,目前悲觀情緒非常強烈,市場普遍認為5月3日議息會議將使最后一次加息,且市場已消化美聯儲從6月至大選期間降息近200個基點的預期。
2.衰退的逼近,當前美國信貸緊縮將進一步削弱勞動力市場,而此舉將影響小企業用工需求(美國小企業創造了為美國創造了近2/3的就業機會)。
3.市場投資者低估了即將到來的衰退對美股EPS的影響。在互聯網泡沫時期,標普500指數EPS從峰值下降了28%,全球金融危機時期下降了34%,疫情期間下降了15%,然而市場現在預期在2023年經濟的溫和衰退中,僅微跌4%。
但Hartnett警告說,所有領先指標都表明EPS在衰退的情景下跌幅將遠超市場預期,美國銀行的全球EPS增長模型表明,到2023年8月EPS同比下跌16%。
美元走弱市場應如何應對?市場應該如何在弱美元時代進行交易?Hartnett表示,從歷史上來看,在美元下行周期,新興市場往往跑贏發達市場。
與此同時,Hartnett認為非美國的“周期價值”股票在利率上升的背景下往往能跑贏美國“成長型”股票。
此外,近期美國國債收益率的下行也增加了持有黃金的吸引力。同時,較低的收益率也削弱了美元,這使得美國以外的投資者購買以美元計價的黃金更加便宜。
上周現貨黃金一日大漲30美元,突破2040美元/盎司,為去年3月來最高水平,沖擊歷史高位2075美元。
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