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面對2022年錯綜復雜的一年，這一年我們經(jīng)歷疫情的干擾，終端客流減少，物流運輸受阻，消費市場持續(xù)低迷，宏觀經(jīng)濟增速放緩，給很多企業(yè)經(jīng)營帶來的許多挑戰(zhàn)，在這種宏觀環(huán)境下，對于護城河不斷變寬的企業(yè)，利潤還能持續(xù)平穩(wěn)增長的企業(yè)，此刻在股東眼里是多么的難能可貴，伊利收入1227億、利潤94.3億、分紅66.3億，伊利交出了一份滿意的答卷。

(資料圖片)

一：2021年乳制品行業(yè)現(xiàn)狀

2022年乳制品行業(yè)累計產(chǎn)量達到3117萬噸，累計增長2%，規(guī)模以上乳企主營業(yè)務收入4717億元，同比增長1.1%，利潤總額385億元，同比增長1.6%，其中國內(nèi)乳制品前三強龍頭企業(yè)分別為伊利、蒙牛、光明乳業(yè)，營業(yè)收入分別為：1227億、926億、282億，合計2435億。

點評：伊利無論是收入還是利潤總額都要優(yōu)于行業(yè)，公司競爭優(yōu)勢進一步提高，龍頭市場份額進一步提高。

二、伊利年報關(guān)鍵財務數(shù)據(jù)統(tǒng)計

2022年伊利營業(yè)收入：1227億、凈利潤：94.3億同比增長8.34%，經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流：134億，賬面價值：502億，資產(chǎn)收益率：19.23%，毛利率：32.35%提高1.7個百分點，凈利率7.68%（這里順帶說一下公司毛利率相對于前兩年下滑的原因是由于新會計準則：將運輸費用和修理費用轉(zhuǎn)為成本，這種變動對公司無任何影響），每10股分紅10.4元，合計分紅66.3億。

三、分產(chǎn)品

液體乳收入：849億 增長0.02%

奶粉：262億 增長62%

冷飲產(chǎn)品：95.67億 增長33.61%

特別說明：奶粉收入并表了澳優(yōu)，增加46億，剔除澳優(yōu)歸屬于伊利奶粉216億，同比增長33.3%，以上就是伊利財務的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

四、毛利率指標

2022年伊利毛利率提高1.7個百分點，得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，奶粉、冷飲高毛利率產(chǎn)品增加，巴哥之前談過，對于大堆頭模式來說，這類生意最好的經(jīng)營方式就是保持毛利率不變，通脹帶來成本上漲，企業(yè)要有能力保持毛利率不變，這樣即使通脹來了，也可以保持股東的購買力不變，公司的利潤也會跟隨通脹變得更高，對于伊利來說，伊利可以通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品升級推出高附加值的產(chǎn)品，適當提高價格來保持公司毛利率穩(wěn)定，如此公司的利潤臺階也會不斷拉高。

五、股東分析

前十大股東北向資金還增加1.22%持股，持股17%，易方達張坤的基金持股沒有變化，另外就是社保基金增加1952萬股，合計增持6億元，這在巴哥看來是一件好事情，我們歡迎社保基金來做長期股東，其它十大股東均沒有變化，那么造成這波股價持續(xù)下跌，就是我們散戶朋友們在瘋狂賣出，巴哥希望我們這些散戶朋友們能夠理性一些，看重企業(yè)的價值就應該長期持有。

六、伊利23年一季度簡評

順便談一下，23年一季度伊利又取得36億利潤的好成績，這可是在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，同時在一季度消費持續(xù)低迷，規(guī)模工業(yè)企業(yè)利潤總普遍下滑20%的基礎(chǔ)上，在大部分行業(yè)，尤其消費股利潤持續(xù)下滑的基礎(chǔ)上，你就知道這個數(shù)字對我們來說意味著什么，展望二季度，隨著經(jīng)濟的復蘇，伊利會爭取更多的盈利，今年利潤會逐季走高的趨勢。

巴哥點評時間

真正好的生意，是那種擁有垂青的市場份額，在逆境之中，你就可以看出我們的生意那種強大的競爭優(yōu)勢了，我們擁有強大品牌動力，原材料壟斷優(yōu)勢，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為完善的調(diào)整能力，以及規(guī)模效應帶來低成本優(yōu)勢，將近150億銷售費用，為伊利的生意建立強大的競爭優(yōu)勢，這部分也可以靈活調(diào)整，在目前價格銷售體系下，如果你給我300億讓我打敗伊利，我會把錢還給你，因為我沒有什么好辦法。$伊利股份(SH600887)$ $五糧液(SZ000858)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$ @今日話題 @雪球達人秀

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