面對(duì)2022年錯(cuò)綜復(fù)雜的一年，這一年我們經(jīng)歷疫情的干擾，終端客流減少，物流運(yùn)輸受阻，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，給很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的許多挑戰(zhàn)，在這種宏觀環(huán)境下，對(duì)于護(hù)城河不斷變寬的企業(yè)，利潤(rùn)還能持續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)的企業(yè)，此刻在股東眼里是多么的難能可貴，伊利收入1227億、利潤(rùn)94.3億、分紅66.3億，伊利交出了一份滿意的答卷。

(資料圖片)

一：2021年乳制品行業(yè)現(xiàn)狀

2022年乳制品行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到3117萬(wàn)噸，累計(jì)增長(zhǎng)2%，規(guī)模以上乳企主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4717億元，同比增長(zhǎng)1.1%，利潤(rùn)總額385億元，同比增長(zhǎng)1.6%，其中國(guó)內(nèi)乳制品前三強(qiáng)龍頭企業(yè)分別為伊利、蒙牛、光明乳業(yè)，營(yíng)業(yè)收入分別為：1227億、926億、282億，合計(jì)2435億。

點(diǎn)評(píng)：伊利無(wú)論是收入還是利潤(rùn)總額都要優(yōu)于行業(yè)，公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提高，龍頭市場(chǎng)份額進(jìn)一步提高。

二、伊利年報(bào)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

2022年伊利營(yíng)業(yè)收入：1227億、凈利潤(rùn)：94.3億同比增長(zhǎng)8.34%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流：134億，賬面價(jià)值：502億，資產(chǎn)收益率：19.23%，毛利率：32.35%提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，凈利率7.68%（這里順帶說(shuō)一下公司毛利率相對(duì)于前兩年下滑的原因是由于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：將運(yùn)輸費(fèi)用和修理費(fèi)用轉(zhuǎn)為成本，這種變動(dòng)對(duì)公司無(wú)任何影響），每10股分紅10.4元，合計(jì)分紅66.3億。

三、分產(chǎn)品

液體乳收入：849億 增長(zhǎng)0.02%

奶粉：262億 增長(zhǎng)62%

冷飲產(chǎn)品：95.67億 增長(zhǎng)33.61%

特別說(shuō)明：奶粉收入并表了澳優(yōu)，增加46億，剔除澳優(yōu)歸屬于伊利奶粉216億，同比增長(zhǎng)33.3%，以上就是伊利財(cái)務(wù)的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)。

四、毛利率指標(biāo)

2022年伊利毛利率提高1.7個(gè)百分點(diǎn)，得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，奶粉、冷飲高毛利率產(chǎn)品增加，巴哥之前談過(guò)，對(duì)于大堆頭模式來(lái)說(shuō)，這類生意最好的經(jīng)營(yíng)方式就是保持毛利率不變，通脹帶來(lái)成本上漲，企業(yè)要有能力保持毛利率不變，這樣即使通脹來(lái)了，也可以保持股東的購(gòu)買力不變，公司的利潤(rùn)也會(huì)跟隨通脹變得更高，對(duì)于伊利來(lái)說(shuō)，伊利可以通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品升級(jí)推出高附加值的產(chǎn)品，適當(dāng)提高價(jià)格來(lái)保持公司毛利率穩(wěn)定，如此公司的利潤(rùn)臺(tái)階也會(huì)不斷拉高。

五、股東分析

前十大股東北向資金還增加1.22%持股，持股17%，易方達(dá)張坤的基金持股沒(méi)有變化，另外就是社保基金增加1952萬(wàn)股，合計(jì)增持6億元，這在巴哥看來(lái)是一件好事情，我們歡迎社保基金來(lái)做長(zhǎng)期股東，其它十大股東均沒(méi)有變化，那么造成這波股價(jià)持續(xù)下跌，就是我們散戶朋友們?cè)诏偪褓u出，巴哥希望我們這些散戶朋友們能夠理性一些，看重企業(yè)的價(jià)值就應(yīng)該長(zhǎng)期持有。

六、伊利23年一季度簡(jiǎn)評(píng)

順便談一下，23年一季度伊利又取得36億利潤(rùn)的好成績(jī)，這可是在去年高基數(shù)的基礎(chǔ)上，同時(shí)在一季度消費(fèi)持續(xù)低迷，規(guī)模工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總普遍下滑20%的基礎(chǔ)上，在大部分行業(yè)，尤其消費(fèi)股利潤(rùn)持續(xù)下滑的基礎(chǔ)上，你就知道這個(gè)數(shù)字對(duì)我們來(lái)說(shuō)意味著什么，展望二季度，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，伊利會(huì)爭(zhēng)取更多的盈利，今年利潤(rùn)會(huì)逐季走高的趨勢(shì)。

巴哥點(diǎn)評(píng)時(shí)間

真正好的生意，是那種擁有垂青的市場(chǎng)份額，在逆境之中，你就可以看出我們的生意那種強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)了，我們擁有強(qiáng)大品牌動(dòng)力，原材料壟斷優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為完善的調(diào)整能力，以及規(guī)模效應(yīng)帶來(lái)低成本優(yōu)勢(shì)，將近150億銷售費(fèi)用，為伊利的生意建立強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這部分也可以靈活調(diào)整，在目前價(jià)格銷售體系下，如果你給我300億讓我打敗伊利，我會(huì)把錢還給你，因?yàn)槲覜](méi)有什么好辦法。$伊利股份(SH600887)$ $五糧液(SZ000858)$ $涪陵榨菜(SZ002507)$ @今日話題 @雪球達(dá)人秀

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