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(資料圖片)

最近3年差不多每年要看100份財(cái)報(bào)，第一年花的時(shí)間比較多，看的比較辛苦，第二年好了一些，看財(cái)報(bào)的速度有所提高，今年很輕松的就看完了100份財(cái)報(bào)，主要是效率提高很多，能夠抓住重點(diǎn)，有的放矢。從行業(yè)來(lái)講，主要關(guān)注的是消費(fèi)行業(yè)、制造業(yè)、科技行業(yè)三大板塊，此外這兩年對(duì)軍工、新能源車(chē)、光伏三大成長(zhǎng)板塊也有了一定的研究，結(jié)合財(cái)報(bào)也可以說(shuō)說(shuō)自己的看法。

整體來(lái)看，2022年的財(cái)報(bào)確實(shí)是比較差的，受到去年疫情風(fēng)控、房地產(chǎn)大幅萎縮、制造業(yè)下行三大超級(jí)利空因素的影響，上市公司財(cái)報(bào)普遍不佳，可能是2000年以來(lái)最差的財(cái)報(bào)季了！分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)行業(yè)除了酒類(lèi)板塊還在高歌猛進(jìn)，其他消費(fèi)板塊普遍比較低迷，消費(fèi)信心不足；傳統(tǒng)制造業(yè)很大一部分屬于地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，隨著房地產(chǎn)整體的萎縮而受到了極大的壓力；半導(dǎo)體行業(yè)最近3年一直高歌猛進(jìn)，國(guó)產(chǎn)替代熱火朝天，但從去年下半年開(kāi)始半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，2023年一季報(bào)除了半導(dǎo)體設(shè)備和耗材子行業(yè)之外，以芯片設(shè)計(jì)為代表的主流板塊一夜之間回到了解放前，業(yè)績(jī)?nèi)肯萑氪蠓ネ耍雽?dǎo)體行業(yè)的強(qiáng)周期屬性彰顯無(wú)疑。

三大成長(zhǎng)板塊軍工、新能源車(chē)、光伏各不相同，軍工電子信息板塊仍然處于景氣周期內(nèi)，十四五期間業(yè)績(jī)應(yīng)該都會(huì)有所保證的；新能源車(chē)板塊雖然2022年的業(yè)績(jī)比較靚麗，但整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都在迅猛擴(kuò)產(chǎn)，2023年供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)的可能性非常大，難言樂(lè)觀；光伏板塊2022年以及2023年一季度的業(yè)績(jī)都是比較好的，但膠膜行業(yè)已經(jīng)提前演繹了整個(gè)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的模型，2023年光伏行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)是主旋律。

雖然2022年報(bào)以及2023年一季報(bào)都不樂(lè)觀，但個(gè)人判斷目前就是基本面最差的時(shí)候，否極泰來(lái)，基本面翻轉(zhuǎn)的時(shí)刻已經(jīng)已經(jīng)來(lái)臨了。

首先來(lái)看大消費(fèi)板塊。2022年一季報(bào)是最近10年的最高光時(shí)刻，基數(shù)非常高，即便在這樣的高基數(shù)下，好多消費(fèi)品公司一季報(bào)的業(yè)績(jī)都還不錯(cuò)，隨著基數(shù)效應(yīng)以及消費(fèi)情緒的逐步回暖，二季度開(kāi)始整個(gè)消費(fèi)行業(yè)的業(yè)績(jī)都會(huì)出現(xiàn)逐季增長(zhǎng)的趨勢(shì)，而消費(fèi)行業(yè)屬于典型的“給一點(diǎn)陽(yáng)光就會(huì)燦爛”的好行業(yè)，在基本面反轉(zhuǎn)的大背景下，相信消費(fèi)行業(yè)下半年會(huì)有比較好的表現(xiàn)。

其次來(lái)看制造業(yè)。從2023年一季報(bào)來(lái)看，大部分制造業(yè)要么在周期底部，要么已經(jīng)開(kāi)始周期向上翻轉(zhuǎn)，大概率2023年是制造業(yè)周期反轉(zhuǎn)之年。制造業(yè)最好的投資機(jī)會(huì)就是反周期布局，這個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是布局制造業(yè)比較好的時(shí)機(jī)了，所以制造業(yè)后市并不悲觀。

第三來(lái)看半導(dǎo)體行業(yè)。過(guò)去3年在國(guó)產(chǎn)替代的大背景下半導(dǎo)體行業(yè)高歌猛進(jìn)，業(yè)績(jī)暴增，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和估值雙提升的戴維斯雙擊，但大家好像忘了半導(dǎo)體屬于典型的強(qiáng)周期行業(yè)，或者說(shuō)屬于強(qiáng)周期成長(zhǎng)股，2023年一季度芯片行業(yè)業(yè)績(jī)跌入谷底，股價(jià)開(kāi)始一波大幅殺跌。市場(chǎng)預(yù)期下半年半導(dǎo)體行業(yè)開(kāi)始回暖，即便市場(chǎng)預(yù)期是錯(cuò)的，整個(gè)2023年半導(dǎo)體行業(yè)仍然處于下行周期，那么2024年周期也會(huì)翻轉(zhuǎn)，而資本市場(chǎng)一般會(huì)提前于基本面1到2個(gè)季度，所以個(gè)人認(rèn)為今年下半年應(yīng)該是布局半導(dǎo)體板塊比較好的時(shí)間點(diǎn)，萬(wàn)物皆有周期，而反周期投資才是投資的精髓所在。

第四來(lái)看光伏和新能源車(chē)。兩大行業(yè)都面臨供給端大量增加的窘境，雖然業(yè)績(jī)?nèi)匀缓莒n麗，但市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)持悲觀態(tài)度，本人也是這種看法。好的一方面是股價(jià)都已經(jīng)大幅度回調(diào)了，潛在風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該說(shuō)已經(jīng)釋放了很大一部分，壞的一面是利空還沒(méi)有出來(lái)，利空全部出來(lái)的時(shí)候才是投資的好時(shí)機(jī)，所以要精選細(xì)分板塊，只要風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了充分釋放，就是不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

第五來(lái)看軍工板塊。由于我只關(guān)注了電子信息，所以就談?wù)勥@個(gè)子行業(yè)，所有的國(guó)產(chǎn)替代大邏輯里面，嘴硬的需要?jiǎng)傂試?guó)產(chǎn)替代的就是軍工，軍工產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代邏輯堅(jiān)不可摧，疊加十四五期間軍工處于景氣度周期內(nèi)，會(huì)更加樂(lè)觀一些。負(fù)面因素主要由兩點(diǎn)：（1）增值稅；（2）產(chǎn)品降價(jià)，個(gè)人判斷這兩個(gè)方面因素都相對(duì)可控，即便降價(jià)也是溫和降價(jià)，所以軍工電子信息整體還是相對(duì)樂(lè)觀的。

站在目前的時(shí)點(diǎn)來(lái)看，基本面最差，而基本面翻轉(zhuǎn)的確定性很高，對(duì)投資者而言應(yīng)該也算好的時(shí)點(diǎn)吧！好的決策都是壞的時(shí)候做出的，目前的時(shí)點(diǎn)應(yīng)該要樂(lè)觀一些，樂(lè)觀者會(huì)有更大的收獲。@今日話題

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