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馬前炮：旗幟鮮明的看好創(chuàng)新藥【創(chuàng)新藥ETF（SZ159992）和港股創(chuàng)新藥ETF（SH513120）】未來時間的投資機會。

主要邏輯如下：

今年國內(nèi)創(chuàng)新藥整體將受惠于經(jīng)濟回暖，一方面是醫(yī)保支付能力的增長，目前來看，伴隨中國GDP增速逐步企穩(wěn)，醫(yī)保基金支付能力也能夠得到有效保障。另一方面是行業(yè)競爭程度，由于投融資逐步回歸正常，國內(nèi)創(chuàng)新藥的交易數(shù)量降低但金額上升，反應(yīng)企業(yè)交易向高質(zhì)量發(fā)展。

回顧近期行業(yè)動向，創(chuàng)新藥研制再度迎來政策鼓勵支持，新藥即將迎來集中獲批期。日前，國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（CDE）發(fā)布《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請審評工作規(guī)范（試行）》，旨在鼓勵研究與創(chuàng)制新藥、滿足臨床用藥需求，加快創(chuàng)新藥品的審評制度。在政策支持下，我國新藥審評審批不斷提速，創(chuàng)新藥加速落地。2021年，NMPA共批準32款創(chuàng)新藥（化藥和治療用生物制品）上市，2022年批準超40款，屢創(chuàng)新高。數(shù)據(jù)顯示，今年也將迎來新藥集中獲批期，2023年近40個國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望獲批上市，創(chuàng)新產(chǎn)品臨床及商業(yè)化將有積極進展。

從微觀層面來看，醫(yī)藥行業(yè)成交額已低于2018年以來中樞水平，行業(yè)當前形成底部支撐。疊加近期市場輪動回補，AI高位分化分歧，部分資金流出回補醫(yī)藥，市場風格又在科技，映射在醫(yī)藥里面，創(chuàng)新藥就成了承接點。另外，從國內(nèi)創(chuàng)新藥體量看，雖然經(jīng)過前幾年大跨步的發(fā)展，但整體與發(fā)達國家相比仍處于起步階段，而估值消化后，創(chuàng)新藥仍然是機構(gòu)的寵兒，加上中國作為超級人口大國，老齡化等因素，創(chuàng)新藥市場空間非常大。

從宏觀層面來看，“硅谷銀行”事件后，美聯(lián)儲加息強度以及周期的邊際有望逐漸清晰，第十次加息后，總體FOMC表述的弱化疊加美國經(jīng)濟持續(xù)走弱的宏觀背景，均指向美聯(lián)儲可能在6月暫停加息，換言之，5月有較大概率是本輪緊縮周期的最后一次加息。前期A股創(chuàng)新藥板塊調(diào)整幅度較大的主要原因是加息背景下流動性風險導(dǎo)致的醫(yī)藥等風險資產(chǎn)定價模型的下調(diào)。隨著后續(xù)加息拐點確立，按照DCF模型，會導(dǎo)致WACC絕對值下降，有助于修復(fù)創(chuàng)新藥板塊估值，板塊將迎來修復(fù)性的貝塔行情。

從走勢看，最近創(chuàng)新藥指數(shù)處于下跌后的盤整階段，最近也是頻頻放量，顯然是機構(gòu)開始建倉的標志，后續(xù)行情隨時展開，此外包括恒瑞醫(yī)藥、百濟神州等龍頭的走強也是創(chuàng)新藥企穩(wěn)回升的一個最好的印證。而關(guān)于創(chuàng)新藥ETF（SZ159992）和港股創(chuàng)新藥ETF（SH513120），個人更看好港股創(chuàng)新藥ETF的機會。

$創(chuàng)新藥ETF(SZ159992)$$港股創(chuàng)新藥ETF(SH513120)$$恒瑞醫(yī)藥(SH600276)$

@華夏醫(yī)藥君@明大教主@雪球創(chuàng)作者中心@創(chuàng)新藥ETF

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