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關于油氣，印象最深的是2020年4月20日，在極端悲觀的境況下，紐交所低硫輕質原油期貨價格最低下跌至-40.32美元/桶，創下了歷史罕見的負價格。

其后，物極必反出現，某標普油氣基金凈值在隨后的2年多上漲了300%+。

當時，由于該油氣基金極度限制申購（單日限購100元），二級市場價格大幅高于凈值，基少并未參與。

【資料圖】

事后反思，低估了這一輪市場的糾偏力度。

預計當時，基金公司一方面受外匯額度影響，另一方面受石油價格距離波動影響，處于控制風險等考慮，對基金申購做了限制，但也讓很多基民失去了較好的布局機會。

近期，國內首支投資A股油氣指數的基金上市，未來對應的交易限制有望解除。

這只上市的A股油汽基金全稱為鵬華國證石油天然氣ETF（159697），跟蹤國證石油日天燃氣指數（簡稱“國證油氣”，代碼399439）。

國證油氣指數以2022年12月31日為基點，在A股和紅籌企業發行的存托憑證中，選擇業務集中于石油天然氣產業，同時流動性較好的前100只證券作為樣本股，單只個股權重上限為15%，前6只合計權重不超過60%，石油天然氣勘探開發、油氣設備及服務類樣本合計權重不低于2/3，每半年調整一次。

2023年4月份，指數的行業分布上，能源占68.83%，工業占12.95%，原材料占12.34%，公用事業占5.88%。

指數的前十大重倉股如下，主要集中于大型石油石化國企：

從歷史上看，該指數存在的投資機會集中于如下幾點：

一是貨幣政策寬松的牛市期間。最典型的是2006年-2007年，在貨幣政策寬松和經濟高增長等雙重推動下，A股出現連續兩年的大牛市。期間國證油氣指數累計上漲474.27%，最大漲幅則達到583.55%，非常驚人。

其后的2014年-2015年6月期間，油氣指數最大漲幅達到109.31%，也實現了翻倍式上漲。

二是石油周期向上階段。比較典型的是2020年四季度到2021年三季度，國證油氣指數累計上漲了60.89%，顯著好于同期滬深300指數25.45%的漲幅。

主要原因有兩點：

1.油氣行業屬于后周期，往往在一輪牛市臨近尾聲時，油氣價格才與其他商品一起價格走高，對應企業的利潤出現大幅增長。

2.我國石油價格有一定的保護機制，整體波動幅度小于海外市場，下跌和上漲時間均較海外市場存在一定的時滯。

如果觀察ICE布油價格，會發現多數時間一桶石油期貨價格在40美元-70美元之間波動，極端情況下會下跌至30美元以下或上漲至100美元以上。

如果希望穩健賺錢，我們可以根據國際石油價格走勢，在40美元以下開始定投，30美元以下加大買入力度；而在70美元以上啟動賣出，在100美元以上清倉。

截至2023年5月2日，ICE布油價格為75.38美元/桶，處于合理偏高區域。

當前，在OPEC和俄羅斯減產，加上石油天然氣開采支出受限，石油價格短期難以大幅下跌，國內則在央企特色估值背景下，對應的企業估值提升。

2023年1-4月，國證油汽指數累計上漲了19.36%，中短期內可能繼續沖高，但是尚未達到貪婪區域,可以輕倉或耐心等待。

@今日話題@雪球基金@ETF星推官@鵬華基金

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