樂普醫(yī)療，樂觀未來
2023-05-11 15:14:50 來源：雪球網 小 中
(資料圖片)
公司屬于醫(yī)療器械行業(yè)，一直在泛心血管這一細分領域深耕細作，主營業(yè)務覆蓋醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務及健康管理三大板塊。公司的最大看點：一 是心血管醫(yī)療器械，主要有可溶解支架、雙腔起博器等一大批世界領先的拳頭產品；二、最重要的，作為一個醫(yī)療行業(yè)的科技公司，公司一直保持不斷研究、不斷創(chuàng)新的動力，現(xiàn)已高度融合AI和人工智能技術，且有一大批重磅產品處于臨床或待批狀態(tài)，這是公司不斷走向輝煌的關鍵。總體看，中國的醫(yī)療器械因其發(fā)展晚，在國際上仍處于下中端，樂普有恐憑著自己超強的研發(fā)能力，逐步走向世界前高端，成為一個揚我國威的在世界有影響的大公司。作為國內泛心血管行業(yè)的絕對龍頭，其護河城已成；身處未來充滿前途的大健康行業(yè)，其天花板足夠。當然，也有隱憂：一是科技前沿存在的共有變數(shù)，公司必須保持其持續(xù)的研發(fā)力；二是常態(tài)化集采，對公司的長期承壓，目前看，公司已走出集采陰影。總體看，公司質地很好，值得長期投資。
以十年的維度，鑒于對公司成長性的良好預期，取股權投資的年均復合最高增長率20%予以估值。22年扣非凈利潤21.4億，以2023年為起點，則十年后，2032年的扣非凈利潤可達132.5億，十年扣非凈利潤總額667億，目前市值430億（20230510），顯然，以現(xiàn)在的時點和市值，如作股權投資，其買入后有65%的折扣，安全邊際夠高，值得長期擁有。
上市日期：2009年10月30日，十大股東——1、控股股東：蒲忠杰12.1%（厚德系列）；2、投資股東：1）中國船舶洛陽公司及中船重工12.9%；2）香港中央結算公司5.5%；3）WP外資6.6%（15年3 月至今）、4）熊晴川0.6%（17年9月介入，有減倉）。公司的基本盤是蒲忠杰及中國船舶系列；其他投資股東總體也基本穩(wěn)定。
300003，作為成長投資個股，于20200210介入，時市值624億，靜態(tài)PE37，除權股價35元。在基本面和增長速度不變的前提下，三年維度（20200210—20230209—20260208），原則上不換股操作——目前虧損高達48%（鑒于公司良好的現(xiàn)狀，擬轉作長期股權投資）。作為成長投資，三年維度，年均復合增長30%，盈虧概率8比2，賠率1.56，總體如能獲得2.2倍的收益就是理想的投資回報。
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