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#雪球星計劃##量子熊貓##打新必備攻略#

【資料圖】

大家好，我是量子熊貓。

兩市成交量繼續收縮至7678.23億元，市場開始擺爛，沒有動能指數也開始跳水，又開始有了一手好牌打爛的感覺。

離岸美元兌人民幣匯率今天盤中一度跌到7.07，已經超過了今年3月的高點，離岸人民幣匯率去年1月最高點是7.37，跟著放開還有復蘇預期增長后，一路跳水到6.69，現在漲到7.07，相當于又貶值了5.68%。

如果有美元資產現在換回來躺賺5.68%，至于人民幣資產，不出去的話也無所謂了，換個角度看，海外CPI比國內高這么多，老美4月CPI是4.9%，我們只有0.1%，實際消費力人民幣相對可能還更強了...只能這么安慰自己了。

中特估繼續熄火，周末經濟日報發過一篇文章，標題是《“中特估”不能簡單理解為直接拔高國企估值》，在A股坐莊就服那啥。

日經225ETF易方達(SH:513000)本周連續兩天大跳水，怒跌16.61%，對應日經225指數這兩天分別是+0.9%和-0.42%。

好奇驅使跑去研究了下這只基，上周累計漲了24.60%，對應日經225指數只漲了4.83%，就算把QDII匯率原因折算進去差別也不可能有這么大，再看了下暴跌后溢價顯示還有1.8%，那說明之前的溢價可能在20%左右。

難以李姐，難道就因為巴菲特投了日股就無腦跟風沖20%溢價的指數基金？實際上很多人只知道巴菲特投了日本股市，卻不知道人家早就已經玩出花了。

首先巴菲特這次買日本股市的錢是通過在當地發行債券搞來的，首先就把匯率損失風險給規避掉了，其次這次一共發了7000億日元，3年的債券利率是0.7%，30年期的是1.25%，這個利率基本就等于無息借款。

最后人家在日本買的五大商社光是股息率就有4%-5%，東施效顰在2023年了都還有，股神的價值投資你真的學廢了么…

接著進入今天的打新內容，新股研究熊貓從2021年開始至今，雖然準確率較高但確實也無法保證一定準確，因此也將自己分析的思路提供給到大家，大家可以結合自己的風險偏好做二次決策。

新股分析主要圍繞以下四個核心要素展開，分別是可比行業和企業、發行情況、歷史業績、市場情緒，具體分析應用詳見正文。

2023年5月24日可申購新股分析

鑫宏業（301310）：

企業基本情況：

全稱“無錫鑫宏業線纜科技股份有限公司”，主營業務為光伏線纜、新能源汽車線纜、工業線纜等特種線纜的研發、生產及銷售。

產品廣泛應用于光伏、新能源汽車、充電槍、充電樁、儲能、工業控制設備等領域，主要應用領域及服務客戶情況如下：

公司主要產品光伏線纜、新能源汽車線纜及工業線纜情況如下：

業務主要是各種特殊線纜，其中新能源因為新能源需求快速提升。

具體營收方面，主要營收來源于新能源汽車線纜，營收占比快速提升超過50%。

對應行業為電氣機械和器材制造業，可比上市企業分別為卡倍億（300863）、亨通光電（600487）、新亞電子（605277）。

發行情況：

企業由中信建投證券主承銷，新發行市值16.33億元，發行后總市值65.33億元，發行價格67.28元，發行市盈率46.72，PE-TTM34.20x，頂格申購需要6.0萬元市值。

對比電氣機械和器材制造業PE-TTM為25.03x，對比卡倍億PE-TTM為35.50x，對比亨通光電PE-TTM為21.98x，對比新亞電子PE-TTM為23.77x。

業績情況：

2023年1-6月公司預計營業收入為99,000萬元至107,000萬元，較上年同期 增長20.97%至30.74%；

預計扣除非經常性損益后 的歸屬于母公司股東的凈利潤為7,350萬元至7,950萬元，較上年同期增長24.84%至35.03%。

2022年營業收入180,827.35萬元，2021年營收121,861.72萬元，2020年營收69,990.91萬元，年復合增速為60.74%。

2022年扣非歸母凈利潤13,982.81萬元，2021年扣非歸母凈利潤10,012.80萬元，2020年扣非歸母凈利潤6,403.57萬元，年復合增速為47.77%。

2020-2022年營收和利潤表現都不錯且比較穩定，然后到2023年一季度繼續增長，不過增速有所減弱。

參考招股說明書解釋主要由于下游行業規模的持續增長帶動。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為21.13%、17.72%和15.84%，逐年下滑。

參考招股說明書解釋，主要由于原材料價格上漲。

跟同業對比來看，處于較低水平。

從公司基本面看，行業概念還可以，業績表現也不錯。

從發行情況看，創業板發行，發行價格略高，發行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最后匯總如下，基本面稍微好點的就死貴。

打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

航天環宇（688523）：

企業基本情況：

全稱“湖南航天環宇通信科技股份有限公司”，主營業務為航空航天領域的宇航產品、航空航天工藝裝備、航空產品和衛星通信及測控測試設備的研發和制造。

主要為航空航天領域科研院所和總體單位的科研生產任務提供技術方案解決和產品制造的配套服務。

發行人主要產品及服務集中應用于航空航天領域，按照用途可分為宇航產品、航空航天工藝裝備、航空產品、衛星通信及測控測試設備四大板塊。

a，宇航產品板塊，公司主要面向航天科技、中國電科、中科院等下屬從事航天器產品研制的科研院所和總體單位，承擔星載微波天線、微波器件、機構結構、熱控等核心零部件的工藝技術研究、精密制造、裝配、測試、環境試驗等任務。

公司完成了載人航天、北斗工程、探月工程、火星探測、高分遙感、 低軌互聯網衛星等航天器型號相關任務的配套，實現了該細分領域的自主可控。

b，航空航天工藝裝備板塊，公司主要面向中航工業、中國商飛、中國航發、航天科工航天科技等下屬單位，承擔金屬及復合材料零部件成型工藝裝備、裝配型架、復合材料零件自動化生產線、部段和整機裝配生產線、非標裝備等產品的研制、維修及服務。

公司完成了ARJ21、C919、CR929等商用飛機以及軍機、無人機、靶機的機身、機翼、發動機葉片、平尾、垂尾等工藝裝備的研制交付，完成了衛星天線反射器、火箭整流罩等航天器的工藝裝備的研制交付，實現了部分關鍵工藝裝備的進口替代。

c，航空產品板塊，公司主要面向中航工業、中國航發、中國商飛等下屬科研院所和主機單位，承擔復合材料結構件、復合材料功能件、金屬零部件的研制任務。

完成了CJ-1000等型號發動機短艙零部件，多型號發動機葉片，多型號復合材料無人機機身、機翼、金屬垂尾等部件，某機型復合材料透波機尾罩、翼尖罩、復合材料進氣道，以及靶機整機裝配等產品的研制交付。

d，衛星通信及測控測試設備板塊，是公司在原業務板塊上的進一步資源整合和轉型升級，其以“天伺饋”分系統級產品的自主研發、生產制造、裝配集成、調試測試為主線， 主要包括衛星通信天線、地面測控天線和特種測試設備三個類別。

主要業務是面向航天航空領域的相關技術研發和產品制造生產，包括一些通信類零部件還有一些特殊材質零部件，然后還有組裝工藝等，屬于國產化高精尖技術概念。

具體營收方面，主要營收比較分散，主要來源于宇航產品和航空航天工藝裝備，合計營收占比超過60%。

對應行業為鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業，可比上市企業分別為愛樂達（300696）、三角防務（300775）、廣聯航空（300900）、邁信林（688685）。

發行情況：

企業由財信證券主承銷，中信證券聯席主承銷，新發行市值8.94億元，發行后總市值88.94億元，發行價格21.86元，發行市盈率77.72，PE-TTM59.21x，頂格申購需要6.5萬元市值。

對比鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業PE-TTM為41.41x，對比愛樂達PE-TTM為34.10x、對比三角防務PE-TTM為27.00x、對比廣聯航空PE-TTM為37.76x、對比邁信林PE-TTM為58.06x。

業績情況：

預計2023年1-6月營業收入為10,600.00到12,800.00萬元，同比增長 40.18%到69.28%；

扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤為750.00到1,250.00萬元，同比增長9.31%到82.19%。

2022年營業收入40,141.62萬元，2021年營收30,591.31萬元，2020年營收26,555.07萬元，年復合增速為22.95%。

2022年扣非歸母凈利潤11,443.68萬元，2021年扣非歸母凈利潤7,905.54萬元，2020年扣非歸母凈利潤8,333.90萬元，年復合增速為17.18%。

2020-2022年，營收和利潤增速還行，然后到2023年上半年營收和利潤大幅增長。

參考招股說明書解釋，主要由于宇航產品銷售相對有所增加。

具體毛利率方面，2020年到2022年主營業務毛利率分別為69.74%、63.21%和59.66%，毛利率逐年下滑。

參考招股說明書解釋，主要由于批量研發后毛利率下滑以及技術服務等高毛利率服務占比有所下滑導致。

跟同業對比來看，處于頭部水平。

從公司基本面看，行業概念很好，業績表現還可以。

從發行情況看，科創板發行，發行價格一般，發行市盈率偏高，PE-TTM偏高。

最后匯總如下，雖然偏貴，但是軍工彈性太大了，概念不錯還是有炒作的預期。

打新評級：謹慎，我的操作：申購。

申購建議匯總：

鑫宏業，打新評級：謹慎，我的操作：放棄。

航天環宇，打新評級：謹慎，我的操作：申購。

申購建議說明：

積極，基本面和發行情況都較好，破發風險較小。

謹慎，基本面或發行情況存在一定問題，破發風險一般。

放棄，基本面或發行情況存在較大問題，破發風險較大。

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$鑫宏業(SZ301310)$$航天環宇(SH688523)$$三角防務(SZ300775)$

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