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#新股申購# #人民幣貶值##城投債#

(資料圖片僅供參考)

1、滬深300股債利差擇時模型：5.81%，維持100%偏股基金。（持有資金或新增資金均配置雄霸賽道偏股/節節高混合等偏股組合）。

2、萬得全A市凈率：1.6倍，處于26.03%的偏低位置（歷史1.41-2.14，下跌11.88%創近10年新低，漲33.75%創近3年新高），小盤股強勢。

3、可轉債均價：128.273元，處于58.33%的偏高區域（歷史94.741-152.232）。

24日，人民幣貶值依舊，A股跌跌不休，下游需求放量的光伏（4月份新增裝機量同比增長299%）和海外技術封鎖的半導體材料逆勢走強（海外芯片巨頭英偉達二季報業績指引超預期，盤后大漲20%+）。

另外兩起事件引發市場對地方償債能力的擔憂。

1.因慧泊停車位遍布廣西南寧市，且爆出眾多不合理收費，被網友調侃為“慧泊市”。

近日網傳，如此多的停車位+天價停車費+法院催收組合，是為了從銀行貸25.5年期限的72億貸款，緩解地方支出壓力。承擔重任的銀行面臨隱形風險，主角之一的宇宙行暴跌3.45%，銀行股集體走軟……

2.網傳的昆明城投會議紀要被認定為個別員工非工作時間的不當言論。相關言論涉及地方償債壓力巨大。

媒體則揪出，昆明城投被法院列為失信被執行人，且公司董事長兼法定代表人被列入限制消費人員名單。

城投債是地方控股企業發行的債券，背負地方信用。

遙記2022年的某一閉門調研會議，一位基金經理說，地產美元債全爆了也是小事（余額約1.5萬億），如果城投債挺不住了，那可是十倍級當量的威力（余額約15萬億），如果放大到地方信用違約（地方債約37萬億元，兩者合計是全部國債余額的兩倍），對市場將是致命打擊。

從各方消息看，發債主體仍千方百計維持正常付息，暫未發生實質性違約事件，資產荒下今年以來城投債指數仍逆勢上漲3.3%，甚至超過2022年全年的漲幅。

但股票投資人心態比較脆弱，一有風吹草動就率先開跌。

在眾多紛雜的不利消息下，唯有信念才能保持投資定力。

馬老師曾說，災難會很多，但你每消滅一個災難，就是一個進步。在最困難的時候，我們要學會用左手溫暖右手，還要懂得堅持，因為這個世界上最大的失敗就是放棄。

根據股債利差和整體估值看，未來向下的空間非常有限，如果下跌到2022年的估值低點，整體下跌空間為6.25%。

當前主要是經濟的弱復蘇引發市場擔憂，但這種擔憂也提供了較為廉價的買入機會。

個人借助市場下跌，執行了“節節高混合”組合第24筆補投，買入0.2萬元。

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轉債市場，跌勢趨緩，但如下兩類債繼續回避：

1.溢價+強制贖回下，小康轉債大跌15.28%，目前仍有4.88%的溢價率可殺，繼續回避溢價強贖債。

2.退市趨嚴下，正股ST的正邦轉債和花王轉債也出現較大下跌，求穩繼續回避績差債。

科創板，注冊地為北京市順義，我申購。發行價30.26元，發行市盈率為33.81倍，比行業均值低11%；比業務類似企業估值低14%。

公司主營為煤礦無人化智能控制技術和裝備的研發、生產和銷售。

公司營業利潤增速偏穩，2021年-2023年一季度，凈利潤同比增速分別為23%、7%、9%，整體性價比適中。

京市板，三板轉板，注冊地為江蘇省南通市，我申購。發行價5.98元，發行市盈率為16.16倍，比行業均值低34%。

公司主營為汽車精密金屬零部件的研發、生產和銷售。

公司營業利潤增速持續下降，2021年-2023年一季度，凈利潤同比增速分別為45%、34%，2%，整體性價比適中。

創業板，注冊地為廣東省廣州市，我不申購。發行價39.06元，發行市盈率為36.57倍，比行業均值高48%；比業務類似企業估值低22%。

公司主營為吸附功能材料、電子陶瓷材料等相關產品的研發、生產和銷售。

公司營業利潤增速持續下滑，2021年-2023年一季度，凈利潤同比增速分別為38%、-4%、-20%，整體性價比偏低。

24日可轉債等權下跌0.27%，整體溢價率46.81%。

以上為個人觀察和思考，僅供參考，不做推薦。

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